8月下旬以來(lái)，在全球金融市場(chǎng)恐慌情緒緩和后，連塑市場(chǎng)也漸漸從前期暴跌的陰影中恢復(fù)過(guò)來(lái)。由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定，以原油為代表的大宗商品價(jià)格波動(dòng)依然頻繁，連塑期價(jià)的啟穩(wěn)修復(fù)過(guò)程也是一波三折，近期呈現(xiàn)出區(qū)間振蕩格局。展望后市，金九銀十的季節(jié)性消費(fèi)旺季讓市場(chǎng)人士對(duì)連塑價(jià)格頗有期待，但國(guó)內(nèi)外宏觀面的復(fù)雜形勢(shì)也令市場(chǎng)對(duì)可能再次出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生憂(yōu)慮。整體而言，在宏觀面依然偏空的背景下，連塑難有大幅上行可能，底部夯實(shí)之路仍將持續(xù)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)人氣承壓

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速短期面臨著下行風(fēng)險(xiǎn)。8月份PMI為50.9%，雖然比7月份小幅回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但指數(shù)回升偏弱，顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)回升動(dòng)能有限。值得注意的是，制造業(yè)指數(shù)分項(xiàng)中的出口訂單指數(shù)在持續(xù)下滑之后，本月更跌落至50以下，為2009年4月以來(lái)最低點(diǎn)，表明在人民幣升值、海外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱，以及歐美債務(wù)等問(wèn)題影響下，出口面臨的不確定性在增加，后續(xù)月份出口增速進(jìn)一步放緩的可能性在增加。此外，銀根持續(xù)收緊導(dǎo)致投資資金緊張，房地產(chǎn)密集調(diào)控使得房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資受到抑制，保障房開(kāi)工對(duì)投資的拉動(dòng)作用漸弱，國(guó)內(nèi)投資增速下滑已形成趨勢(shì)（六七月份連續(xù)兩月下滑）。在出口和投資均面臨嚴(yán)峻形勢(shì)而消費(fèi)因住房和汽車(chē)等行業(yè)低迷難以得到明顯提振的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)也在增加。同時(shí)，通脹居高不下的局面預(yù)計(jì)在后續(xù)幾個(gè)月份仍將持續(xù)，對(duì)通貨膨脹的控制依然是政府工作的首要任務(wù)，貨幣政策仍會(huì)維持相對(duì)偏緊水平（七月M1僅為11.6%），政策調(diào)控對(duì)需求的抑制作用在一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)發(fā)酵。在上述背景下，連塑市場(chǎng)人氣將受到壓制，上漲動(dòng)能難以持續(xù)聚積。

原油價(jià)格仍有下行壓力，成本支撐或被弱化

原油在經(jīng)歷了8月初的大幅下跌后，目前維持在一種振蕩格局中。對(duì)于后期原油走勢(shì)，筆者持略悲觀的態(tài)度，原油價(jià)格后期的下行壓力可能來(lái)自于四個(gè)方面：一是歐債危機(jī)9月可能再起波瀾，打壓市場(chǎng)情緒。9月意大利的國(guó)債中有約687億需要到期再融資，這是今年年內(nèi)意大利國(guó)債到期的最高點(diǎn)，9月中下旬全球投資者對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的憂(yōu)慮可能再次加重。二是從最近公布的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較之歐元區(qū)似乎要樂(lè)觀一些，國(guó)際市場(chǎng)資金流出歐元區(qū)、流入美國(guó)的跡象很明顯，近期美元指數(shù)的突破上行短期內(nèi)仍會(huì)維持，有可能對(duì)原油產(chǎn)生一定的壓制作用。三是利比亞局勢(shì)逐步平穩(wěn)致使原油供給增加。四是原油消費(fèi)旺季結(jié)束。隨著秋季來(lái)臨，美汽油消費(fèi)旺季已經(jīng)結(jié)束，而取暖油需求旺季尚未到來(lái)，需求對(duì)油價(jià)的支撐相對(duì)減弱。當(dāng)然，市場(chǎng)目前對(duì)于推出QE3仍有一定預(yù)期，短期可能會(huì)對(duì)油價(jià)提供一些支撐。但鑒于美國(guó)通脹率的攀升及QE2效果減弱，筆者認(rèn)為QE3不會(huì)推出?；趯?duì)原油仍將下行的判斷，塑料下方成本支撐或?qū)⑷趸?/P>

短期塑料供應(yīng)壓力減輕，但需求仍待改善

受益于國(guó)內(nèi)部分裝置停車(chē)檢修及國(guó)內(nèi)外價(jià)差倒掛所帶來(lái)的進(jìn)口減少，9月份國(guó)內(nèi)塑料供應(yīng)壓力有望減輕。從最近公布的裝置停車(chē)檢修計(jì)劃來(lái)看，整個(gè)9月份獨(dú)山子石化、沈陽(yáng)化工和上海石化均處于停車(chē)檢修期，燕山石化有半個(gè)月的停車(chē)檢修，上述企業(yè)檢修涉及的產(chǎn)能約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的14%，國(guó)內(nèi)貨源壓力可能會(huì)得到一定程度的緩解。從進(jìn)口貨源來(lái)看，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差持續(xù)倒掛使得今年塑料進(jìn)口量整體維持在偏低水平，1至7月累計(jì)進(jìn)口393.77萬(wàn)噸，同比減少9.25%。從7月底內(nèi)外盤(pán)價(jià)差再次轉(zhuǎn)負(fù)的實(shí)際情況來(lái)看，8、9月進(jìn)口量將不會(huì)有明顯增加，進(jìn)口貨源預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)產(chǎn)生明顯沖擊。

下游消費(fèi)旺季來(lái)臨，但需求仍待改善。今年受氣溫轉(zhuǎn)涼較快影響，棚膜旺季生產(chǎn)時(shí)間估測(cè)在9月中旬至10月上旬。北方大棚膜銷(xiāo)售進(jìn)入旺季，開(kāi)機(jī)率保持高位；大蒜地膜生產(chǎn)也進(jìn)入啟動(dòng)期。預(yù)計(jì)后期農(nóng)膜行業(yè)對(duì)原料的需求仍處于穩(wěn)步上漲趨勢(shì)。隨著中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)的到來(lái)，包裝膜的需求預(yù)期得到提升。據(jù)筆者調(diào)查，一些大型的塑料加工企業(yè)積極備貨，訂單充裕；而一些中小型塑料加工企業(yè)則不容樂(lè)觀，受央行貨幣政策的影響，企業(yè)面臨資金困境，經(jīng)營(yíng)狀況惡化，主要按需采購(gòu)。

總之，連塑短期難以出現(xiàn)大幅上漲行情，底部仍待夯實(shí)，后市密切關(guān)注10500—10600元/噸區(qū)間對(duì)價(jià)格的支撐力度。