上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期，創(chuàng)2010年9月以來的新低，8月份新增就業(yè)崗位為零，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場之前預(yù)期的增加6萬人，而失業(yè)率則維持在9.1%的高位。市場反應(yīng)偏空。受投資者對美經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的擔(dān)心，上周五外盤國際原油下跌，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格大跌2.48美元，收于每桶86.45美元，跌幅為2.79%。而全周累計(jì)上漲1.08美元，漲幅為1.27%。業(yè)屆認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致了原油行情多變，而化工類商品承壓明顯。

宏觀經(jīng)濟(jì)低迷依舊

大環(huán)境仍不看好市場。英國8月Markit/CIPS建筑業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為52.6，創(chuàng)出2010年12月以來的最低水平，進(jìn)一步接近50的榮枯分界線。日前美國負(fù)責(zé)監(jiān)管抵押市場的美國聯(lián)邦住房金融局2日對美國銀行、摩根大通等17家大銀行提起訴訟，指控這些銀行在房地產(chǎn)泡沫期間對抵押貸款債券的質(zhì)量表述存在很大問題。金融股受此影響一路狂跌，受創(chuàng)最嚴(yán)重的仍是美國銀行等大銀行的股票。國內(nèi)三大保證金納入存準(zhǔn)范疇，六大行首批繳款達(dá)700多億，資金略顯緊張。這導(dǎo)致多數(shù)大宗商品在周一開盤后即面臨暴跌行情，前期漲幅較好的食用油與化工及金屬類更是跌幅巨大。化工品承壓猶為明顯，橡膠跌勢難收，盤中跌幅近3.05%之多。橡膠價(jià)格一直處低位區(qū)間，除開大環(huán)境影響，庫存居高不下以及高成本下的生產(chǎn)營運(yùn)不佳一直是橡膠隨時(shí)暴跌的導(dǎo)火索。值得注意的是，上半年各地投資橡膠行業(yè)熱度不減，輪胎投資同比增長高達(dá)93%，計(jì)劃投資累計(jì)達(dá)到1000億元。然而6月份我國汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比雙增長，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩月的下滑趨勢。7月份是銷售淡季，汽車產(chǎn)銷環(huán)比略有下降，但同比仍小幅增長，其中商用車產(chǎn)銷環(huán)比降幅明顯大于乘用車。另一方面原材料、能源、勞動(dòng)力、財(cái)務(wù)、設(shè)備等生產(chǎn)要素，幾乎所有成本都在上漲。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)進(jìn)入高成本時(shí)代，而且原材料價(jià)格的波動(dòng)又再度增加了企業(yè)成本控制難度。綜上所述，中期橡膠恐難有上漲力度。

本周大盤在關(guān)注歐債同時(shí)，對新的刺激也存在隱憂，同時(shí)受外圍股市影響，周一大盤無一例外地出現(xiàn)大幅回落，上證2500點(diǎn)關(guān)口失守，尾盤報(bào)收2478.74點(diǎn)。歐洲債務(wù)危機(jī)與全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)趨緩跡象，導(dǎo)致全球股市8月份蒸發(fā)逾4萬億美元，原本專心冷卻過熱經(jīng)濟(jì)的新興市場，也不得不跟著政策急轉(zhuǎn)彎。G20中已有兩國率先降息，土耳其央行8月4日率先把利率降至5.75%的空前新低，8月31日巴西也宣布降息，可能為其他新興國家敲響警鐘，吸引央行跟進(jìn)調(diào)降利率。墨西哥已表示可能調(diào)降借貸成本。專家稱俄羅斯也有大幅降息的條件。多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體頂著高通脹壓力斷然降息，全球再現(xiàn)新一輪寬松貨幣政策的跡象日趨明顯。澳大利亞央行、歐洲央行、日本央行、英國央行等本周議息，美聯(lián)儲(chǔ)也將于兩周后再次商討新的刺激經(jīng)濟(jì)措施。散資再次涌入黃金市場，推高期價(jià)，上周五倫敦金大幅反彈，上漲57.28美元，報(bào)收1883.43美元直逼前期高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)體的不穩(wěn)定性為金價(jià)提供支撐，由此看來的新一波商品調(diào)整勢在必行。

震蕩仍是原油四季度主導(dǎo)行情

進(jìn)入四季度，震蕩仍是原油主導(dǎo)行情。9－11月是美國墨西哥灣颶風(fēng)頻發(fā)期，對于當(dāng)?shù)氐亩嗉矣彤a(chǎn)生產(chǎn)均會(huì)帶來不確定的影響，特別是因此帶來的停工事件等，原油在此階段仍有炒作空間，不宜過份看空。如本周就將炒作熱帶氣旋很可能在周末抵達(dá)路易斯安那州前形成熱帶風(fēng)暴。據(jù)統(tǒng)計(jì)，大約墨西哥灣地區(qū)5.7%的油產(chǎn)量及2.4%的天然氣產(chǎn)量停產(chǎn)。國內(nèi)今年6月渤海灣蓬萊19-3油田作業(yè)區(qū)B平臺(tái)、C平臺(tái)先后發(fā)生兩起溢油事故使得中國官方9月2日發(fā)布停產(chǎn)指令，這是繼之前中國國家海洋局7月下令停止在B平臺(tái)和C平臺(tái)的生產(chǎn)作業(yè)后又一次停產(chǎn)指令，足見生產(chǎn)隱患。此次整個(gè)蓬萊19-3油田停產(chǎn)后，中海油每天的凈產(chǎn)量將減少約6.2萬桶。頻發(fā)的利多也可能意味著將有更多的投資者買入原油。

通脹下現(xiàn)貨施壓 塑料短線機(jī)會(huì)更多

受原油提振，宏觀基本面走弱，市場冰火兩重天的影響。多數(shù)塑料企業(yè)選擇在期市上賣保或交割。為滿足企業(yè)交割現(xiàn)貨需求，大商所今年繼4月份啟用3家備用交割庫后再次啟用的第4家LLDPE備用交割倉庫，使大商所LLDPE交割庫由年初的9家增至現(xiàn)在的13家。周一各地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨成交報(bào)價(jià)在10500－10650元每噸之間，較之期價(jià)偏弱，近月合約1109今日報(bào)價(jià)已到10250，上周四報(bào)價(jià)在10350一線，9月新增倉單625手，截至目前LLDPE9月交割倉單已增至52013手。從現(xiàn)貨成交與期市交割情況來看，目前成交處清淡，下游買家擔(dān)心價(jià)格進(jìn)一步回落，提貨意愿不是很強(qiáng)烈，這使得生產(chǎn)商大批量涌入期市做賣出保值，期價(jià)或順延低迷景況。

而PVC方面因價(jià)格而走弱。日前廣州地區(qū)有將電石法PVC交割升級(jí)乙烯法PVC交割，而調(diào)節(jié)成本，交易所方也只能以補(bǔ)價(jià)差來進(jìn)行交易的完成，即乙烯法交割補(bǔ)差150元每噸，以此來滿足下游現(xiàn)貨商的提貨要求。買方可謂擇貨再擇質(zhì)，供大于求的市場一覽無遺。但另一方面電力缺口炒作及加工成本上又成短期強(qiáng)力支撐，8月以來，南方電網(wǎng)全網(wǎng)電力缺口達(dá)15%，桂、黔兩省區(qū)更是因缺口超過20%，已進(jìn)入電力供應(yīng)紅色預(yù)警狀態(tài)。在此價(jià)位上不過分看空，但中期若強(qiáng)勢反彈則順勢進(jìn)空。整體操作上謹(jǐn)慎多單，中期以反彈跟空為主。