美豆在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)半年的區(qū)間振蕩后，近期一舉發(fā)力向上突破振蕩區(qū)間上沿，1400美分由阻力位轉(zhuǎn)變?yōu)閺?qiáng)支撐。受外盤(pán)破位提振，連豆亦強(qiáng)勢(shì)反彈，不過(guò)未能有效突破4800壓力，但從連豆指數(shù)日線來(lái)看，連豆運(yùn)行底部逐漸抬高，后期在基本面支撐下有望繼續(xù)向上，連豆回調(diào)便是買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

美豆產(chǎn)量前景堪憂

美國(guó)農(nóng)業(yè)部在7、8月供需報(bào)告中連續(xù)下調(diào)2011/2012年度美豆產(chǎn)量，導(dǎo)致美豆供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告將2011/2012年度美豆單產(chǎn)由43.4蒲式耳/英畝下調(diào)至41.4蒲式耳/英畝，同時(shí)將種植面積和收獲面積分別下調(diào)20萬(wàn)英畝和50萬(wàn)英畝，至7500萬(wàn)英畝和7380萬(wàn)英畝，導(dǎo)致2011/2012年度美豆產(chǎn)量下降460萬(wàn)噸，至8317萬(wàn)噸。雖然報(bào)告將2011/2012年度美豆出口量下調(diào)258.5萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)63.7萬(wàn)噸，但是由于供應(yīng)減少幅度大于需求減少幅度，2011/2012年度美豆期末庫(kù)存較上月減少55.6萬(wàn)噸，至442萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至4.9%。產(chǎn)量的下降為市場(chǎng)提供長(zhǎng)期支撐。

國(guó)儲(chǔ)大豆庫(kù)存下降，港口大豆庫(kù)存壓力有望減輕

為抑制國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，國(guó)家發(fā)改委自去年11月份至今年6月份對(duì)國(guó)內(nèi)零售食用油價(jià)格實(shí)行了價(jià)格限制措施，并向國(guó)內(nèi)大型油脂企業(yè)定向投放油脂油料，以保證市場(chǎng)供應(yīng)。截至目前，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆定向投放數(shù)量已將近700萬(wàn)噸。據(jù)了解，2008—2010年國(guó)家臨儲(chǔ)大豆收購(gòu)數(shù)量預(yù)計(jì)為850萬(wàn)噸，加上中央儲(chǔ)備和地方儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)噸左右。由此可見(jiàn)，目前國(guó)儲(chǔ)大豆數(shù)量已大幅減少，這意味著國(guó)家后期調(diào)控能力減弱。

終端零售植物油價(jià)格限制措施導(dǎo)致上半年大豆需求減弱，同時(shí)國(guó)儲(chǔ)大豆投放市場(chǎng)也擠占了部分進(jìn)口大豆需求，因此，雖然在大豆進(jìn)口步伐減緩的背景下，我國(guó)主要港口大豆庫(kù)存數(shù)量卻維持在650萬(wàn)噸左右的高水平，高企的庫(kù)存令市場(chǎng)承受壓力。不過(guò)在國(guó)儲(chǔ)大豆庫(kù)存下降后，國(guó)家后期投放市場(chǎng)的力度將減少，隨著油脂消費(fèi)旺季的到來(lái)，港口大豆庫(kù)存壓力有望緩解。

國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)政策預(yù)期偏多

目前國(guó)內(nèi)油脂油料庫(kù)存大幅下降，預(yù)計(jì)前兩年收儲(chǔ)的臨儲(chǔ)菜籽油已不足50萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)大豆的庫(kù)存也僅200多萬(wàn)噸。庫(kù)存的下降預(yù)示著國(guó)家對(duì)油脂油料調(diào)控能力已有所削弱，而政府為保證國(guó)家對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期調(diào)控，未來(lái)存在補(bǔ)庫(kù)的潛在需求。今年我國(guó)大豆播種面積較去年大幅下滑，加速萎縮的大豆種植面積意味著政府可收購(gòu)的大豆數(shù)量下滑，這不利于未來(lái)政府調(diào)控市場(chǎng)，從長(zhǎng)期安全的角度講，政府可能繼續(xù)加大對(duì)大豆種植的扶持，未來(lái)大豆收儲(chǔ)價(jià)格和收購(gòu)數(shù)量預(yù)期對(duì)市場(chǎng)提供支撐。

總體來(lái)看，基本面為豆類(lèi)市場(chǎng)提供較強(qiáng)支撐，在天氣炒作以及周邊市場(chǎng)帶動(dòng)下，美豆于8月末實(shí)現(xiàn)向上突破，國(guó)內(nèi)大豆運(yùn)行至上半年振蕩區(qū)間上沿，未來(lái)外盤(pán)若繼續(xù)上行，則有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)向上突破，連豆維持偏多的局面，逢回調(diào)仍是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)。