為防范風險，期貨交易所不斷修正風險管理制度，在進一步強化長假風控的同時，對期貨交易的日常風控管理也更為嚴格。根據(jù)期貨業(yè)人士的預計，未來部分期貨品種日常保證金幅度將逐漸提高到15%甚至20%。

　　面對日益縮小的杠桿比例，期貨公司開始陷入兩難境地———繼續(xù)提高保證金降低風險，還是主動減小保證金率以活躍客戶交易？

　　保證金水平不斷提高

　　“保證金越收越多，有些客戶開始吃不消了。”某期貨公司負責人日前與記者談?wù)撈谪浭袌鰰r，無意間透露了收取客戶保證金的難處，“經(jīng)過去年國慶長假那次期貨連續(xù)跌停板的風險后，現(xiàn)在很多期貨公司心有余悸?！彼硎?，如果不是交易所強行平倉的規(guī)定，后果不堪設(shè)想，可能不少期貨公司因此倒閉。所以，提高客戶保證金，對漲跌停板做出限制非常必要。但如果保證金比例不斷往上漲，很多客戶肯定會逐漸對期貨交易失去興趣。

　　從近期上海期貨交易所發(fā)布的《關(guān)于做好2009年“春節(jié)”期間市場風險控制工作的通知》，以及對《上海期貨交易所風險控制管理辦法》做出的修正來看，風控措施更為嚴格和細致。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，今年春節(jié)實施的風控措施比以往的春節(jié)和國慶長假都要嚴格。去年春節(jié)，上期所只對銅、鋁、鋅和天然橡膠期貨各合約的交易保證金比例由原水平提高至8%，黃金和燃料油期貨合約的交易保證金比例維持不變。而在去年國慶長假，上期所對長假休市前后銅、鋁、鋅、黃金、天然橡膠和燃料油等期貨各合約的交易保證金水平由原比例提高至9%，比春節(jié)長假提高了1個百分點。

　　而在今年春節(jié)假期前，上期所對春節(jié)休市前后各合約交易保證金比例和漲跌停板幅度等均做出更嚴格的規(guī)定。1月22日收盤結(jié)算時起，銅、鋁、鋅、黃金、天然橡膠和燃料油等期貨各合約的交易保證金水平由原比例提高至10%。同時，從1月23日起，銅、鋁、鋅、黃金、天然橡膠和燃料油等期貨各合約漲跌幅度限制擴大至7%。

　　凸現(xiàn)風控制度不成熟

　　業(yè)內(nèi)排名靠前的國際期貨、南華期貨、長城偉業(yè)、廣發(fā)期貨等公司近期也紛紛按照交易所的要求并結(jié)合自身的情況調(diào)整了保證金的比例。據(jù)了解，大部分公司從安全角度出發(fā)，都將保證金定在了23%這個水平線上。以南華期貨為例，該公司從1月19日開始對各合約交易保證金比例作出調(diào)整，其上期所品種的保證金比例由此前的13%—17%調(diào)整到1月22日、23日最高的24%。

　　“將保證金提高到20%以上，基本能夠防止極端行情下客戶出現(xiàn)穿倉?！蹦称谪浌救耸勘硎荆暗鶕?jù)當前的市場情況，在商品價格經(jīng)過大幅調(diào)整后，再次出現(xiàn)單邊市的可能性不大。這對于持有虧損倉的客戶而言，可能因提高保證金比例而不得不減倉，形成實際虧損。”

　　該人士表示，保證金到底提高到多少合適是目前期貨行業(yè)風控的一個難點。一方面，提高保證金比例，有利于控制風險，但必然影響到期貨市場的流動性。另一方面，提高保證金也增加了投資者的交易成本，讓投資者降低對期貨市場的興趣。

　　北京某資深期貨專家昨日在接受記者采訪時表示，期貨市場保證金的問題凸現(xiàn)了當前期貨市場風控制度的不成熟。與國外期貨市場相比，國內(nèi)期貨市場風控缺乏靈活性，未能做到根據(jù)市場狀況對風險做出準確判斷，進而制定恰當?shù)谋ＷC金比例。