宏觀經(jīng)濟(jì)不給力

雖然美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬8月30日表示，白宮計(jì)劃采取一系列措施來(lái)改善就業(yè)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。但是，市場(chǎng)反應(yīng)卻較為冷淡。美政府此前對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的財(cái)政與貨幣刺激政策，但經(jīng)濟(jì)至今依然低迷，未能有效擺脫衰退陰影，而8月初，美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被調(diào)降，奧巴馬能夠用來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的“彈藥”顯然已經(jīng)不多，該項(xiàng)政策效果勢(shì)必會(huì)受到質(zhì)疑。

美國(guó)勞工部上周五公布的8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，8月非農(nóng)就業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)8.0萬(wàn)人，為去年9月以來(lái)的最差值。與此同時(shí)，8月份失業(yè)率維持在9.1%的高位不變，該失業(yè)率意味著有近1400萬(wàn)美國(guó)民眾無(wú)法找到工作，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然難言樂觀。

9月1日《求是》雜志發(fā)表了國(guó)務(wù)院總理溫家寶撰寫的《關(guān)于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作》，雖然文章認(rèn)為目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然良好可控，但是也明確了將繼續(xù)堅(jiān)持宏觀調(diào)控，特別是物價(jià)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。這令投資者對(duì)后期市場(chǎng)原材料需求及價(jià)格上漲空間產(chǎn)生了擔(dān)憂。

旺季需求或不旺

8月底，石化企業(yè)報(bào)價(jià)多由掛牌價(jià)轉(zhuǎn)為定價(jià)，定價(jià)與結(jié)算價(jià)均有所下調(diào)，但連塑表現(xiàn)卻比較強(qiáng)勢(shì)。進(jìn)入9月第一個(gè)交易日，石化廠家出廠新月度掛牌價(jià)多高報(bào)，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為在“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的預(yù)期下，連塑上漲可期。但是連塑卻以一根巨陰給多頭潑了一盆冷水。當(dāng)日公布的PMI顯示，8月份的PMI為50.9%，結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的回落，止跌回升，表明經(jīng)濟(jì)回調(diào)態(tài)勢(shì)逐步趨穩(wěn)。但是分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，新增出口訂單大幅下降，未來(lái)出口市場(chǎng)將走向疲軟。而以往“金九銀十”中塑料制品需求的很大一部分來(lái)自于歐美圣誕節(jié)的訂單，從這個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)需求難言樂觀。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)資金緊張，國(guó)家對(duì)物價(jià)調(diào)控力度依然較大，加之8月初暴跌的影響，下游企業(yè)信心受損，多是按需采購(gòu)。而多數(shù)貿(mào)易商對(duì)后市把握不大，多以觀望態(tài)度為主，購(gòu)貨意向偏低。未來(lái)市場(chǎng)或現(xiàn)旺季不旺的格局。

庫(kù)存壓力不容小覷

截至9月2日，大商所指定倉(cāng)庫(kù)LLDPE注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)達(dá)到51896張，折合庫(kù)存約為25.95萬(wàn)噸。8月29日，大商所年內(nèi)啟用第四家備用交割庫(kù)作為指定庫(kù)來(lái)緩解庫(kù)容壓力。這說(shuō)明目前庫(kù)存壓力巨大。去年10月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)日趨緊張的信貸，致使民間借貸利率大幅走高，部分貿(mào)易商進(jìn)行了進(jìn)口融資的操作，導(dǎo)致庫(kù)存暴增。交易所庫(kù)存僅僅是顯性庫(kù)存，隱性社會(huì)庫(kù)存更高，未來(lái)庫(kù)存壓力不容小覷。

正向套利須謹(jǐn)慎

截至9月2日，L1205與L1201合約收盤價(jià)差為770元。而9月1日當(dāng)天該價(jià)差曾高達(dá)810元。但據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，1005與1001最大價(jià)差曾高達(dá)935元；1105與1101最大價(jià)差高達(dá)1445元。5月合約與1月合約價(jià)差在主力從1月合約轉(zhuǎn)移到5月合約前后的一段時(shí)間，兩合約價(jià)差均有一個(gè)明顯的擴(kuò)大，正向套利需謹(jǐn)慎。

綜上，筆者認(rèn)為雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定，但以美國(guó)為主的幾個(gè)大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲軟，加之國(guó)內(nèi)持續(xù)的宏觀調(diào)控政策，未來(lái)宏觀面難以有效改善。聚乙烯庫(kù)存高企，旺季不旺，需求疲軟，未來(lái)連塑或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)振蕩。同時(shí)，筆者認(rèn)為L(zhǎng)1205與L1201價(jià)差可能將繼續(xù)擴(kuò)大，提醒投資者特別是投機(jī)戶參與正向套利須謹(jǐn)慎。