自7月末受美債危機(jī)的影響商品市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整之時(shí)起，糖價(jià)便結(jié)束持續(xù)兩月的上漲走勢(shì)進(jìn)入整理形態(tài)，且近期波動(dòng)幅度更是呈現(xiàn)逐漸收斂之勢(shì)，觀望和等待的氣氛日趨濃厚。當(dāng)前多空因素膠著，雙方都不具有壓倒性優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)僵局短期難以打破。

首先，美債、歐債問(wèn)題雖暫時(shí)平息，但并未徹底解決，一旦處理不慎，后期仍有再次爆發(fā)的可能。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)始終籠罩在商品市場(chǎng)之上，而近期國(guó)際糖價(jià)又處于近30年來(lái)的高位，盡管存在巴西減產(chǎn)和美元走弱等利好因素，但是延續(xù)以往的漲勢(shì)似乎信心不足。

其次，全球食糖供需形勢(shì)已走出短缺時(shí)代向過(guò)剩轉(zhuǎn)化。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司8月30日稱，巴西2011/2012年度糖總產(chǎn)量預(yù)估下降9%，至3710萬(wàn)噸，而2010/2011年度的糖產(chǎn)量為3820萬(wàn)噸。同時(shí)，印度、泰國(guó)、澳大利亞等主要食糖生產(chǎn)與出口國(guó)都不同程度增產(chǎn)，且下個(gè)年度還有繼續(xù)增加的可能。整體上全球食糖已進(jìn)入增產(chǎn)周期，只是因?yàn)榍捌趲?kù)存消耗過(guò)度，補(bǔ)庫(kù)需求使得市場(chǎng)上暫時(shí)還體現(xiàn)不出過(guò)剩的壓力。所以，糖價(jià)自2009年以來(lái)的上漲趨勢(shì)可能將進(jìn)入尾聲，即使短期內(nèi)不出現(xiàn)深幅下跌，恐也難再現(xiàn)以往的猛牛風(fēng)采。

最后，國(guó)內(nèi)食糖由于產(chǎn)量難以與消費(fèi)需求保持同步增長(zhǎng)，所以未來(lái)對(duì)進(jìn)口外糖的依賴性會(huì)增強(qiáng)，相應(yīng)地與國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)的相關(guān)性也會(huì)加強(qiáng)。前面所述，全球食糖的供需矛盾未來(lái)會(huì)逐漸緩和，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不太樂(lè)觀，對(duì)食糖價(jià)格有所壓力。但還應(yīng)看到投機(jī)力量對(duì)市場(chǎng)的影響，美元長(zhǎng)期弱勢(shì)加上低利率政策使得做多勢(shì)力仍大行其道，即使出現(xiàn)細(xì)微的利好題材也可能被加以利用和炒作。此外，如果能源以及主要農(nóng)作物（特別是具有生物能源概念的）價(jià)格處于相對(duì)高位，則生產(chǎn)成本以及種植替代等因素仍會(huì)對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生支撐。基于以上原因，所以糖價(jià)近期深幅下跌的可能性也不大，多空因素膠著，價(jià)格保持區(qū)間震蕩可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

國(guó)際食糖價(jià)格的變化可以通過(guò)進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)施加影響，同時(shí)對(duì)投資者的心理上也會(huì)起到指引作用。如果外盤持續(xù)震蕩走勢(shì)，那么國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走出突破行情的可能性也不大。

近期國(guó)內(nèi)糖市需要關(guān)注的主要因素有：月度食糖銷售情況和進(jìn)口數(shù)量；國(guó)家拋儲(chǔ)進(jìn)程；2011/2012年度食糖產(chǎn)量的預(yù)測(cè)。8、9月銷售情況將決定新年度來(lái)臨時(shí)的食糖結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的規(guī)模，前三年8、9月食糖銷量約為175萬(wàn)噸，今年截至7月末的工業(yè)庫(kù)存為171.32萬(wàn)噸，看來(lái)供應(yīng)形勢(shì)很不樂(lè)觀，這也是現(xiàn)貨糖價(jià)居高不下的重要原因。如果9月國(guó)家拋儲(chǔ)20~30萬(wàn)噸，那么供需矛盾有望緩和。在8月上旬的敦煌糖會(huì)上，商務(wù)部官員曾表示9、10月進(jìn)口糖將集中到港，市場(chǎng)傳言全年總進(jìn)口量超過(guò)200萬(wàn)噸，如此推算8~12月的到港量將達(dá)到120萬(wàn)噸，看來(lái)高峰期單月進(jìn)口數(shù)量應(yīng)高于30萬(wàn)噸。不過(guò)，考慮到加工期和國(guó)內(nèi)新糖上市等因素，這部分進(jìn)口糖未來(lái)集中投放市場(chǎng)可能是進(jìn)入2012年以后，盤面上受影響較大的當(dāng)屬1203、1205合約了。新糖產(chǎn)量方面，盡管各地糖料作物種植面積有所增加，但由于甘蔗主產(chǎn)區(qū)廣西的生長(zhǎng)形勢(shì)不佳，食糖總量增幅有限，預(yù)計(jì)2011/2012年度全國(guó)食糖產(chǎn)量為1150萬(wàn)噸左右，較本年度增產(chǎn)約100萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)食糖供需缺口仍將存在。

總體來(lái)看，未來(lái)的供需矛盾會(huì)有所緩和，有時(shí)會(huì)面臨供應(yīng)壓力，但不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩的局面。而食糖生產(chǎn)成本和潛在供應(yīng)缺口則對(duì)糖價(jià)有支持作用。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩不定，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能忽視。所以，糖價(jià)可能保持寬幅震蕩形態(tài)，波段性操作是目前市場(chǎng)形勢(shì)下的合理選擇。