但據(jù)東航某高層透露,目前市場上所知的干部減薪、降低幸福航空持股比例、出售云南分公司股權(quán)等措施只是東航256條“止血”計劃中的一部分,其他更重要的圍繞經(jīng)營、市場、增效方面的措施將在本月15、16日的2009年工作會議后會逐步透露。

　　對于“東航將出售云南分公司股權(quán)給云南省政府”的消息,東航這位高層表示,東航正在跟云南省政府尋求各方合作。而東航云南分公司有關(guān)負責(zé)人接受采訪時透露,東航日前正在與云南省政府討論出售東航云南分公司股權(quán)事宜,將云南分公司變成具有獨立法人資格的子公司?！邦A(yù)計3月31日前完成云南子公司的注冊工作,6月之前完成云南省政府的入股。但是省政府是注資、入股還是股權(quán)置換以及入股比例等尚在討論中,但可以肯定的是,東航至少要持股51%,維持大股東的地位。”他說。

　　國家可能限制央企炒期貨

　　有報道,此次調(diào)研對象不僅僅是東航,其余20多家從事金融衍生品業(yè)務(wù)的央企也在接受調(diào)研。

　　此前,國務(wù)院國資委相關(guān)官員公開表示,面對金融危機的沖擊,中央企業(yè)要堅持圍繞主業(yè)投資,國資委將加強對央企從事高風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的規(guī)范和審批,防范央企盲目從事衍生品等高風(fēng)險業(yè)務(wù)造成重大損失。

　　在去年深南電最早曝出其與高盛進行石油對賭可能造成虧損的公告后不久,國資委于11月11日緊急召開中央企業(yè)經(jīng)濟分析視頻會議,國資委主任李榮融當時在會上指出,“不少企業(yè)學(xué)習(xí)在做套期保值,目的是保值,出發(fā)點是好的,但是有些錢不多的央企還去做套保,那就要擔(dān)心是否會偷雞不成蝕把米,我們中央企業(yè)絕不能搞投機,靠投機盈利不是本事,對自己不負責(zé),對企業(yè)不負責(zé),對國家也不負責(zé),不要有僥幸心理?！?/p>

　　對此記者通過走訪多位期貨專家,都得到了基本一致的看法:

　　中金所期貨專家稱,“這些企業(yè)進行的衍生品交易均出現(xiàn)巨額虧損,但差別比較大,有些做的根本不是套期保值。至于做套期保值的企業(yè)也出現(xiàn)很大虧損,主要原因在于對宏觀經(jīng)濟把握太差。

　　“一般來說,牛市要進行買入套期保值,熊市要進行賣出套期保值。對于東航等買入套期保值的企業(yè)而言,只有在牛市中是需要的,所以在遇到大跌行情時仍進行套期保值,必然虧損。

　　“另外,這些企業(yè)沒有止損概念,也是參與衍生品交易之大忌。”

　　“航空公司的燃油期貨套保是一定要做的,無論是出于鎖定油價控制成本的目的,還是參與國際金融衍生品市場的需要,都是有必要的?！眹┚财谪浌镜慕獫f。

　　國泰君安期貨專家認為,境外期貨套期保值業(yè)務(wù)作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險、鎖定成本和利潤的重要金融工具,已日漸成為企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標不可缺少的風(fēng)險管理工具。但套期保值作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的重要手段,其評價標準就不應(yīng)是期貨頭寸是否盈利,而應(yīng)以是否實現(xiàn)了規(guī)避風(fēng)險的目的。

　　而根據(jù)中金公司的分析,在東航的燃油對沖開始實現(xiàn)現(xiàn)金賠付的情況下,現(xiàn)金凈流出金額有可能進一步增長,東航將會直接面臨運營資金缺乏的困境,注資無法改變公司困窘的基本面。(