2010年10月以來(lái)，在全球大宗商品普遍大幅上漲的背景下，白糖以其堅(jiān)實(shí)的基本面狀況成為領(lǐng)漲的大宗商品之一。全球食糖庫(kù)存持續(xù)下滑以及預(yù)期國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)量連續(xù)第三年下降迫使糖價(jià)不斷走出新高。

隨著2010/2011榨季接近尾聲，國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨供需緊張的局面再度顯現(xiàn)出來(lái)。2011年7月上旬主產(chǎn)區(qū)南寧現(xiàn)貨糖價(jià)一舉躍上7300元/噸，并一路高歌猛進(jìn)，截至8月中旬該價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站上7800元，而北方部分地區(qū)糖價(jià)高至每噸8000元。

相比而言，這一時(shí)期期貨糖價(jià)的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于現(xiàn)貨，導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)南寧現(xiàn)貨基差從7月份的100點(diǎn)迅速攀升至當(dāng)前的400—500點(diǎn)。

基差走強(qiáng)反映出，本輪糖價(jià)上漲的動(dòng)力除了巴西產(chǎn)量下調(diào)引發(fā)的國(guó)際糖價(jià)走高外，國(guó)內(nèi)階段性供需緊張才是主要原因。

首先是工業(yè)庫(kù)存水平偏低且集中，截至7月底，全國(guó)工業(yè)庫(kù)存僅余171萬(wàn)噸，同比下降4萬(wàn)噸，其中有102萬(wàn)噸集中在廣西，而北方甜菜糖僅存5.4萬(wàn)噸。2010/2011榨季國(guó)內(nèi)食糖連續(xù)三年減產(chǎn)，缺口高達(dá)300萬(wàn)噸，這是榨季末工業(yè)庫(kù)存偏低的最根本原因，也奠定了糖價(jià)高位運(yùn)行的基調(diào)。

其次是國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存薄弱。面對(duì)本榨季國(guó)內(nèi)食糖巨大的供需缺口，盡管主管部門不遺余力地通過(guò)儲(chǔ)備投放增加市場(chǎng)供應(yīng)，糖價(jià)仍遵循其供需緊張的基本面運(yùn)行，以至于放儲(chǔ)成交價(jià)格也隨現(xiàn)貨價(jià)格走高而被一路抬升，最近一次投放成交均價(jià)高達(dá)7731元/噸。

與此同時(shí)，儲(chǔ)備的市場(chǎng)投放也造成了儲(chǔ)備庫(kù)存深度的持續(xù)下降，市場(chǎng)也開(kāi)始擔(dān)心儲(chǔ)備系統(tǒng)后續(xù)可調(diào)控能力會(huì)逐步減弱。盡管7—10月份到港進(jìn)入儲(chǔ)備倉(cāng)庫(kù)的原糖應(yīng)不在少數(shù)，但加工煉化需要時(shí)間，煉化產(chǎn)能緊張，致使國(guó)家短期內(nèi)進(jìn)行調(diào)控顯得捉襟見(jiàn)肘。

再次是進(jìn)口糖到港推遲。本榨季194.5萬(wàn)噸的進(jìn)口配額早在4—5月份進(jìn)口利潤(rùn)豐厚的時(shí)段就基本訂出，加上后期國(guó)家追加的配額外進(jìn)口量，進(jìn)口糖本應(yīng)成為本榨季重要的供應(yīng)源。然而實(shí)際上由于船期多集中在7—10月，有限的煉化產(chǎn)能不能保證原糖及時(shí)變成可供應(yīng)市場(chǎng)的白砂糖，迄今為止流通中可見(jiàn)的加工糖并不多。這一時(shí)間差加劇了本榨季后期供需的緊張程度。

最后是中下游庫(kù)存偏低迫使終端高價(jià)接貨。今年以來(lái)高糖價(jià)抬高含糖食品企業(yè)生產(chǎn)成本的同時(shí)，也讓這些用糖終端開(kāi)啟了一輪“去庫(kù)存”的歷程。多數(shù)用糖企業(yè)考慮到偏高的庫(kù)存成本和資金占用成本，不得不壓低常規(guī)原料庫(kù)存水平。然而近乎剛性的生產(chǎn)需求和低庫(kù)存狀態(tài)又逼迫其不得不在近期更高的價(jià)格下繼續(xù)接貨。

階段性的食糖供應(yīng)緊張導(dǎo)致市場(chǎng)呈現(xiàn)出現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格、期貨近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約的逆基差現(xiàn)象，也反映出期貨市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供需緊張將有所緩解的預(yù)期。這在一定程度上抑制了糖價(jià)進(jìn)一步推高的動(dòng)力，起到了穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

然而在當(dāng)前看來(lái)，2011/2012榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量回升也僅能達(dá)到1150萬(wàn)—1200萬(wàn)噸水平，距離1350萬(wàn)—1400萬(wàn)噸的消費(fèi)量仍有較大差距，糖價(jià)仍不乏繼續(xù)上行的動(dòng)力。有關(guān)部門應(yīng)該重視恢復(fù)供應(yīng)，拿出一份標(biāo)本兼治的藥方。

中短期內(nèi)最有效的治標(biāo)之法在于進(jìn)口。在WTO協(xié)議框架下，我國(guó)實(shí)行每年194.5萬(wàn)噸的進(jìn)口配額管理，配額內(nèi)關(guān)稅15%，配額外高達(dá)50%。產(chǎn)銷缺口不大的情況下，通過(guò)配額內(nèi)進(jìn)口足以填補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求。然而近年來(lái)我國(guó)食糖產(chǎn)量遭遇瓶頸、消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)讓這一配額越來(lái)越不夠用了，甚至導(dǎo)致配額使用完畢之后，國(guó)內(nèi)糖價(jià)運(yùn)行在較大范圍內(nèi)可以脫離國(guó)際糖價(jià)的束縛，譬如當(dāng)前價(jià)格下進(jìn)口利潤(rùn)可觀但缺少配額執(zhí)行。鑒于國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存偏低，調(diào)控部門不妨趁新榨季北半球增產(chǎn)之機(jī)，適當(dāng)增加配額外進(jìn)口量，合理安排全年進(jìn)口計(jì)劃，并以之直接入儲(chǔ)備，不但可以以高儲(chǔ)備庫(kù)存震懾妄圖囤積居奇的投機(jī)者，也可充實(shí)國(guó)家真實(shí)調(diào)控物價(jià)的能力。

長(zhǎng)期來(lái)看，治本之法在于改良糖料品種。我國(guó)糖料產(chǎn)區(qū)可耕種面積有限，近年來(lái)已遭遇擴(kuò)種瓶頸，唯一可指望的是單產(chǎn)提高。當(dāng)前我國(guó)主產(chǎn)區(qū)糖料蔗以“新臺(tái)糖”系列為主，而主力T16、T22當(dāng)前已遭遇品種退化，這也是為什么近年來(lái)糖料單產(chǎn)持續(xù)低水平徘徊的原因。2010/2011榨季廣西甘蔗單產(chǎn)只有3.65噸/畝，遠(yuǎn)低于2007/2008榨季的5.3噸/畝，更不必說(shuō)攀比巴西6噸/畝的單產(chǎn)水平了，可見(jiàn)單產(chǎn)提高的潛力還是很大的。長(zhǎng)期來(lái)看通過(guò)增加科研投入選育適合推廣的新品種，才是提高國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量的最根本辦法。