自8月中旬以來，受美債引發(fā)的市場(chǎng)恐慌情緒緩解、美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告利多和終端市場(chǎng)需求預(yù)期等提振，大連豆油期貨反彈走高，主力1205合約自2011年5月以來的低點(diǎn)9626元上行至10100元附近。從短期來看，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)已由全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)向豆油供需基本面。在供給憂慮和需求預(yù)期等利多因素支撐下，豆油短線仍有上行空間。

美豆種植帶天氣加劇市場(chǎng)對(duì)供給減少的擔(dān)憂。美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2011/2012年度大豆種植面積預(yù)估下調(diào)20萬(wàn)英畝至7500萬(wàn)英畝，大豆單產(chǎn)預(yù)估則下調(diào)2.0蒲式耳至每英畝41.4蒲式耳。在種植面積和單產(chǎn)同時(shí)下調(diào)的情況下，美豆種植帶的不利天氣更是進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)新作供給減少的擔(dān)憂。盡管上周美豆種植帶的降雨改善了作物生長(zhǎng)前景，但部分最為干旱的地區(qū)卻錯(cuò)過了降雨，例如伊利諾斯州中部和愛荷華州北部。受此影響，新作美豆生長(zhǎng)狀況仍慢于歷史水平。截至8月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為59%，去年同期為64%；大豆結(jié)莢率為83%，去年同期為90%，五年均值為88%。

季節(jié)性消費(fèi)旺季來臨，提振終端市場(chǎng)需求預(yù)期。目前豆油已進(jìn)入消費(fèi)旺季，中小學(xué)的開學(xué)和雙節(jié)的臨近都將使得我國(guó)國(guó)民的餐飲需求逐步增加，進(jìn)而帶動(dòng)豆油的消費(fèi)，這可以從我國(guó)歷年餐飲業(yè)收入情況得以驗(yàn)證。通過國(guó)家相關(guān)部門公布的2007年~2010年之間歷史數(shù)據(jù)比較來看，我國(guó)餐飲業(yè)收入在每年的9月~12月份都會(huì)出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并且9、10月份的收入要高于8月份。與此同時(shí)，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)涼，棕櫚油將出現(xiàn)無(wú)法勾兌的情況，對(duì)棕櫚油的需求會(huì)逐步轉(zhuǎn)向豆油等其他油脂，這亦將提振豆油消費(fèi)。因而，豆油需求前景較為良好，這將對(duì)豆油價(jià)格構(gòu)成支撐。

國(guó)內(nèi)大豆供給壓力施壓豆油市場(chǎng)。盡管中國(guó)1至7月大豆進(jìn)口量較去年同期減少5.5%至2906萬(wàn)噸，但自2011年2月以來，中國(guó)月度大豆進(jìn)口持續(xù)增加，7月進(jìn)口大豆較上年同期增加8%至535萬(wàn)噸。受前期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較高影響，國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存長(zhǎng)時(shí)間維持在650萬(wàn)噸左右，大豆供大于求的形勢(shì)仍將維持較長(zhǎng)時(shí)間。與此同時(shí)，為調(diào)控國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，國(guó)家或?qū)⒃俅蜗驀?guó)內(nèi)部分油脂企業(yè)定向拋售400萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)大豆，這無(wú)疑將進(jìn)一步增加國(guó)內(nèi)大豆供給。2011年5月，國(guó)儲(chǔ)大豆曾向配合限價(jià)的5家大型企業(yè)以低于當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)的3500元/噸定向拋售了212萬(wàn)噸大豆。

美豆和連豆油走勢(shì)有很強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性，目前美豆主力11月合約已反彈至前期震蕩區(qū)間上沿附近，結(jié)合距今最近的最高價(jià)和最低價(jià)來計(jì)算，美豆本次反彈幅度已達(dá)到83.52%，而以同樣方法來計(jì)算，連豆油主力1205合約的反彈幅度則為67.51%。由此比較，連豆油短期存在一定的補(bǔ)漲需求。