8月18日，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格再度強(qiáng)勢(shì)上漲，最高觸及1794.50美元/盎司，向8月11日創(chuàng)下的1814美元的歷史紀(jì)錄發(fā)起沖擊。

如此高峰，你還敢爬嗎？所謂“亂世黃金”，梳理黃金暴漲暴跌的歷史可以發(fā)現(xiàn)，黃金自上世紀(jì)70年代以來(lái)(布雷頓森林體系于70年代初崩潰，黃金結(jié)束35美元/盎司的歷史)至今大致共經(jīng)歷過(guò)5次大跌，分別發(fā)生在：1979~1982年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間及此后；1987年美國(guó)股災(zāi)后；1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后；2000年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅后；2008年3月美第一輪次貸危機(jī)集中爆發(fā)后。這5次均發(fā)生在金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，皆與危機(jī)表現(xiàn)緩解、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或美元、股市再度走強(qiáng)有關(guān)。

炒金如何賺錢專家免費(fèi)指導(dǎo)銀行黃金白銀TD開(kāi)戶指南銀行黃金白銀模擬交易軟件集金號(hào)桌面行情報(bào)價(jià)工具那么，現(xiàn)在黃金會(huì)否再次遭遇沖頂后的回落，幾十年過(guò)去，歷史教訓(xùn)有多少可堪借鑒之處？為此，專訪了在國(guó)際黃金交易中占有較大份額的南非標(biāo)準(zhǔn)銀行商品交易策略部負(fù)責(zé)人Walter de Wet。

金價(jià)目前大漲與QE3有關(guān)

黃金對(duì)什么宏觀指標(biāo)的敏感度最強(qiáng)？是不是美元，并與之呈反向相關(guān)關(guān)系？歷史上，2008年3月時(shí)，黃金曾從1000多美金一路暴跌到10月的600美金，起因與美元走強(qiáng)有關(guān)，這一情景會(huì)否在未來(lái)隨著美元走強(qiáng)的可能而再次重現(xiàn)？現(xiàn)在黃金價(jià)格上漲是否已對(duì)美國(guó)推出QE3的可能性有所反映？

市場(chǎng)上有諸多影響黃金走勢(shì)的宏觀因素。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們相信主要影響黃金走勢(shì)的是處于低位的實(shí)際利率和全球流動(dòng)性的增加（比如美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)大和政府借款的增加）。我們認(rèn)為這是影響金價(jià)的因素。

短期來(lái)看，比如單日或者單周來(lái)講，美元等因素就比較重要（2008年的情況就是如此），但從長(zhǎng)期來(lái)看，我們并不認(rèn)為美元是重要的影響因素。通過(guò)觀察過(guò)去美元和金價(jià)的走勢(shì)就能看出來(lái)。

另外，我們認(rèn)為現(xiàn)在金價(jià)的飆升與美國(guó)推出QE3可能性的增大是有一定關(guān)系的。

2007年10月，投行貝爾斯登倒閉后，次貸危機(jī)第一次集中爆發(fā)，此后黃金曾有過(guò)一段大漲，但隨著危機(jī)蔓延，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退越發(fā)擔(dān)憂，黃金、原油等大宗商品皆出現(xiàn)趨勢(shì)性回落；相似地，1987年10月美國(guó)發(fā)生股災(zāi)時(shí)，黃金價(jià)格也并未出現(xiàn)多大漲幅。是否可以這樣說(shuō)，在危機(jī)發(fā)生初期，黃金價(jià)格往往在避險(xiǎn)需求上升時(shí)會(huì)一路走高，隨后伴隨著危機(jī)蔓延，需求減弱，黃金作為商品的屬性體現(xiàn)出來(lái)，從而跟隨其他大宗商品走弱。也就是說(shuō)，危機(jī)來(lái)臨時(shí)，黃金價(jià)格可能并非一定能保持較高的水平？黃金暴跌的歷史是否能為當(dāng)前市場(chǎng)所借鑒？

是的，黃金不一定在危機(jī)的時(shí)候都能保持高位。在我們看來(lái)，最關(guān)鍵的因素還是流動(dòng)性。然而，當(dāng)前的黃金市場(chǎng)與1987年相比已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，主要是現(xiàn)在散戶投資者可以通過(guò)黃金ETF更容易地參與黃金市場(chǎng)了。所以，我認(rèn)為目前的情況和1987年沒(méi)有可比性。

正如剛才所說(shuō)，全球流動(dòng)性是影響黃金走勢(shì)的關(guān)鍵因素。只要金融系統(tǒng)中存在流動(dòng)性，貨幣市場(chǎng)（和銀行間借貸）仍然正常運(yùn)轉(zhuǎn)，金融系統(tǒng)的流動(dòng)性就將支撐金價(jià)。我認(rèn)為，2008年造成金價(jià)狂跌的主要原因是整個(gè)貨幣市場(chǎng)的崩潰、流動(dòng)性的匱乏和美元走強(qiáng)。因?yàn)槿藗儗?duì)流行性的渴求，金價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌。但是，一旦央行在2008年晚期開(kāi)始改善流動(dòng)性，黃金價(jià)格很快出現(xiàn)了回升。

1800美元不一定有泡沫

8月以來(lái)，受歐美債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷的沖擊，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格一路上漲，從1600多美元一直沖到1800美元，漲幅高達(dá)10%，漲勢(shì)如此迅猛，歷史上罕見(jiàn)，你認(rèn)為原因是什么，當(dāng)前是否有“泡沫”風(fēng)險(xiǎn)？

是的，金價(jià)一般不會(huì)在短期內(nèi)上漲10%。不過(guò)盡管這樣的漲幅很少見(jiàn)，但從2008年以來(lái)我們也見(jiàn)過(guò)類似的情況。黃金交易有時(shí)候的確是技術(shù)型的操作，而不能真實(shí)反映其作為一種貴金屬的價(jià)值。從基本面來(lái)看，我們認(rèn)為1800美元的金價(jià)并不一定有泡沫。事實(shí)上，考慮到第四季度通常是黃金珠寶需求旺季，我們認(rèn)為金價(jià)上漲后的回調(diào)將受到一定的支撐，我們?cè)?月初看到的情況正是如此。

假如認(rèn)為現(xiàn)在金價(jià)過(guò)高的話，是否意味著后期有較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)；還是說(shuō)金價(jià)雖高，但可在一個(gè)較高的位置上維持住其價(jià)格，從而具有較高的安全邊際？

下跌風(fēng)險(xiǎn)必然是存在的。此前我們也看到金價(jià)下挫200美元。所以金價(jià)下跌是完全可能的。但是我們?nèi)匀幌嘈沤饍r(jià)總體趨勢(shì)將更高，只要全球流動(dòng)性繼續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)實(shí)際利率仍然維持低位。

黃金并非良好的保值資產(chǎn)

總體來(lái)看，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)、保值資產(chǎn)（對(duì)抗通脹）和投資品，哪個(gè)屬性更為本質(zhì)，更可靠？

我們認(rèn)為黃金更多的是作為貨幣進(jìn)行交易的，因此它同時(shí)具備上述三種屬性。但我們并不認(rèn)為黃金是對(duì)抗通脹的好手段。按實(shí)值計(jì)算，黃金價(jià)格現(xiàn)在還低于上個(gè)世紀(jì)80年代的價(jià)格水平。

能否總結(jié)一下，對(duì)投資者而言，目前投資黃金的時(shí)機(jī)是否合適？

這個(gè)問(wèn)題的答案取決于個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況、持有的其他投資和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。因此，這個(gè)答案是因人而異的。