滬鋼主力合約1201近期在4780至4880元/噸之間寬幅振蕩，基本與其他工業(yè)品保持一致走勢(shì)，并未走出較多的獨(dú)立行情。目前滬鋼基本面較為平穩(wěn)，需求端在保障性住房的拉動(dòng)下保持高位，全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存小幅減少。與此同時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，鋼廠主動(dòng)下調(diào)出廠價(jià)格的積極性不高。筆者認(rèn)為，由于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格明顯貼水以及成本支撐，RB1201合約將在4700至5000元/噸之間寬幅振蕩，如果運(yùn)行至區(qū)間之外可適當(dāng)反向操作。

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍不穩(wěn)定，滬鋼大幅上漲壓力重重

在美債以及歐債危機(jī)不斷升級(jí)的大環(huán)境下，加之國(guó)內(nèi)偏緊貨幣政策的繼續(xù)實(shí)施，宏觀環(huán)境存在諸多不確定性，鋼價(jià)上漲壓力較大。目前國(guó)內(nèi)通脹壓力仍然處于較高水平，雖然下半年隨著翹尾因素的減弱，通脹壓力將有所緩解，但政策調(diào)控力度仍將視通脹水平隨時(shí)調(diào)整，作為國(guó)內(nèi)用量最大的工業(yè)原材料，鋼價(jià)在這種大環(huán)境下很難出現(xiàn)大幅上漲。

產(chǎn)量保持高位，限電影響小于預(yù)期

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)8月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月上旬中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.1萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加1.24%，預(yù)估全國(guó)產(chǎn)量194.19萬(wàn)噸，旬環(huán)比增0.35%。7月份用電量同比增長(zhǎng)11.8％，較上月放緩1.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩和夏季用電高峰接近尾聲，8月用電量增速可能進(jìn)一步放緩，但南方干旱致使水力發(fā)電出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)或?qū)⒂绊懬锒╇?。由于今年夏季用電緊張的局面并未如預(yù)期的嚴(yán)重，導(dǎo)致煉鋼產(chǎn)能關(guān)停數(shù)量較為有限，鋼價(jià)也沒有出現(xiàn)大幅波動(dòng)，之后隨著用電高峰的結(jié)束，電力供應(yīng)將逐漸恢復(fù)，華北以及華南等煉鋼高利潤(rùn)地區(qū)產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯抬高，屆時(shí)將對(duì)鋼價(jià)形成壓力。

保障性住房將成為拉動(dòng)螺紋鋼需求的主要?jiǎng)恿?/P>

今年1—7月份，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工建設(shè)721.8萬(wàn)套，開工率72%。各地區(qū)截至7月底的開工量比6月底均有較大幅度增長(zhǎng)，2011年1—7月，全國(guó)經(jīng)濟(jì)適用房投資總額556.4，同比增長(zhǎng)4.7%。上周全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為532.532萬(wàn)噸，與8月12日相比，本周全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存減少2.14萬(wàn)噸，減幅為0.4%；與去年同期相比，減少44.64萬(wàn)噸，同比減幅為7.73%。保障性住房近期的大面積開工將使得未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)建筑鋼材需求仍然維持高位，在商品房新開工面積大幅下滑的情況下，保障性住房的大幅增量彌補(bǔ)了這塊需求的下滑。

成交持倉(cāng)均處于歷史低位，鋼價(jià)大幅波動(dòng)難度增大

目前螺紋鋼主力合約1201成交量、持倉(cāng)量均保持在30萬(wàn)手左右，與歷史高位的300萬(wàn)手成交以及120萬(wàn)手持倉(cāng)差距較大，這種格局不利于滬鋼發(fā)動(dòng)順暢的單邊行情攻勢(shì)。雖然上海期貨交易所近期減少了螺紋鋼的交易成本近40%，但由于滬鋼市場(chǎng)資金流出較為嚴(yán)重，短期內(nèi)無(wú)法對(duì)活躍成交起到實(shí)質(zhì)作用，單邊行情的發(fā)動(dòng)仍需基本面的配合。

此次螺紋鋼期貨大幅波動(dòng)的過(guò)程中，期貨價(jià)格振蕩幅度超過(guò)300元/噸，但先后價(jià)格在100元/噸的區(qū)間內(nèi)小幅波動(dòng)，期現(xiàn)價(jià)差變動(dòng)頻繁，這是由持倉(cāng)量成交量較低造成的，目前螺紋鋼較上市之初的行情特點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了一定的改變，投資者在操作時(shí)也應(yīng)該及時(shí)應(yīng)變，更多地關(guān)注期貨價(jià)格的價(jià)差關(guān)系，不應(yīng)一味的追漲殺跌。故結(jié)合供求關(guān)系不支持滬鋼大幅波動(dòng)的現(xiàn)狀，后市操作建議以4700至5000元/噸箱體操作為宜。