受制于倫鋅持續(xù)反彈及國(guó)內(nèi)供需偏多影響，滬鋅吸引增量資金進(jìn)駐，推動(dòng)期價(jià)聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，主力合約ZN1111逐漸站穩(wěn)17000元一線。

國(guó)際鋅市場(chǎng)供需維持供過(guò)于求偏空態(tài)勢(shì)。世界金屬統(tǒng)計(jì)局8月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月鋅產(chǎn)量為111萬(wàn)噸，消費(fèi)量為106萬(wàn)噸，供需對(duì)比后，過(guò)剩5萬(wàn)噸。今年1-6月期間，全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩42.7萬(wàn)噸，而去年全年為過(guò)剩39.5萬(wàn)噸，過(guò)剩量擴(kuò)展3.2萬(wàn)噸。在此期間，精煉鋅產(chǎn)量和消費(fèi)量分別增長(zhǎng)3.3%和0.3%，產(chǎn)量增幅高于消費(fèi)量增幅3%，供需關(guān)系仍維持比較偏空態(tài)勢(shì)，盡管全球需求較去年上半年增加19900噸，而其中1-6月中國(guó)表觀需求為257.1萬(wàn)噸，幾乎占到全球總需求量的43%，中國(guó)因素依然強(qiáng)勁。

國(guó)內(nèi)供需對(duì)比呈現(xiàn)供應(yīng)增長(zhǎng)幅度小于消費(fèi)增長(zhǎng)幅度的偏多對(duì)比態(tài)勢(shì)。供應(yīng)方面，7月份鋅精礦產(chǎn)量34.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.7%，同比增加15.2%，1-7月份同比增加10.7%。7月份精鋅產(chǎn)量42.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.2%，同比增加11.3%，1-7 月份同比增加6.7%?？傮w精鋅供應(yīng)量有所下降，主要是原因是下半年限電因素。

消費(fèi)方面，7月國(guó)內(nèi)華北、華東及華南企業(yè)平均生產(chǎn)開(kāi)工率為73.3%，較6月的77.2%降低3.9%。其原因是，終端需求進(jìn)入淡季，訂單減少導(dǎo)致開(kāi)工率下降。除訂單清淡以外，較多廠家因?yàn)楦邷赝．a(chǎn)或是進(jìn)行設(shè)備檢修，因此開(kāi)工率普遍下降。鍍鋅廠生產(chǎn)開(kāi)工率則上升近4%，主要原因是部分6月停產(chǎn)的廠家恢復(fù)生產(chǎn)。6月份，部分廠家因?yàn)樵O(shè)備檢修和地方政府環(huán)保整頓而停產(chǎn)，7月恢復(fù)生產(chǎn)，估計(jì)開(kāi)工率有所增長(zhǎng)，7月份鍍層板產(chǎn)量272.06萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5%，同比增加22.3%，1-7月份同比增加12.3%。7月鍍鋅企業(yè)訂單縮減，無(wú)論是內(nèi)銷還是出口終端訂單均不穩(wěn)定，因此企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率變化較大。盡管各品種開(kāi)工率升降各異，但總體開(kāi)工率穩(wěn)步上漲，對(duì)供需關(guān)系構(gòu)成偏多影響。

近期鋅現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫，下游企業(yè)采購(gòu)意愿有所提高，而上游礦企嚴(yán)重惜售，對(duì)價(jià)格起到較強(qiáng)支撐作用。

鋅成本堅(jiān)挺，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。一是鋅精礦供給緊張。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)6月份鋅精礦進(jìn)口量環(huán)比下降21.92%，1—6月份累計(jì)進(jìn)口137.5萬(wàn)噸，同比減少8.5萬(wàn)噸。二是煤炭成本高企，煤炭?jī)r(jià)格居高不下，企業(yè)生產(chǎn)中能源成本逐漸上升，預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)及國(guó)際煤價(jià)走高影響下，下半年煤炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)中有升，由此意味著部分鋅冶煉企業(yè)能源成本將繼續(xù)增長(zhǎng)。三是人力成本的增加，今年通脹水平大幅上升，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)用工荒，工人工資較往年普遍上漲。鋅冶煉成本增加，抬升鋅價(jià)底部，限制滬鋅下跌空間。

綜上所述，由于鋅產(chǎn)業(yè)上游供應(yīng)增長(zhǎng)較小，而中下游消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，供需關(guān)系向偏多方向轉(zhuǎn)換，由此推動(dòng)滬鋅強(qiáng)勁反彈，后市還將挑戰(zhàn)新高。