標(biāo)普將美國長期主權(quán)信用評級由AAA降至AA+，評級展望負(fù)面，這是美國歷史上首次失去AAA主權(quán)信用評級。全球資本市場受到波及，股市及大宗商品市場深度下跌。國內(nèi)鋼鐵市場價格大幅下滑，滬鋼主力RB1201合約一度跌破4600一線。

西方經(jīng)濟問題不斷，國內(nèi)政策趨于謹(jǐn)慎

標(biāo)普調(diào)降美國長期主權(quán)信用評級，市場對經(jīng)濟二次探底的擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲公開市場操作委員會承諾，將繼續(xù)維持接近于零的低利率至2013年，并表示將考慮采取進(jìn)一步措施，市場信心得以暫時穩(wěn)定。歐洲經(jīng)濟形勢也不容樂觀，雖然歐洲央行出手購買歐元區(qū)國家國債、三大評級機構(gòu)維持法國的3A評級，但歐元區(qū)眾多國家的債務(wù)問題仍不時考驗著市場的信心。

國內(nèi)方面，7月份CPI同比上漲6.5%，高于市場預(yù)期。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，將實施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅持調(diào)控的基本取向不變，繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。但由于全球經(jīng)濟疲軟及金融市場動蕩，國內(nèi)經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，”穩(wěn)增長“與”控通脹“對貨幣政策的考驗將更加嚴(yán)峻。在外部形勢未明朗的情況下，貨幣政策將更趨審慎。

保障房開工順利，鋼材消費旺盛

雖然當(dāng)前國內(nèi)的貨幣政策較緊，但央行和銀監(jiān)會召開的年中工作會議均強調(diào)，下半年將加大保障性住房建設(shè)支持力度，督促金融機構(gòu)對符合條件的保障性住房建設(shè)項目及時發(fā)放貸款。根據(jù)住建部消息，各地區(qū)截至7月底的開工量比6月底有較大幅度增長。今年1—7月份，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工建設(shè)721.8萬套，開工率在72%，按此進(jìn)度，1000萬套保障性住房的開工不是問題。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及農(nóng)村水利工程對建筑鋼材的需求也較為旺盛。1—7月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）152420億元，同比增長25.4%，比1—6月份回落0.2個百分點。環(huán)比來看，7月份固定資產(chǎn)（不含農(nóng)戶）投資增長0.27%。預(yù)計今年的固定投資增速將會維持在25%左右的水平，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對建筑鋼材的需求將穩(wěn)步增長。隨著”金九銀十“消費旺季的到來，建筑鋼材消費更趨旺盛。

7月份產(chǎn)量小幅下降，后期難有明顯增長

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比分別下降4.2%和6.9%，電力緊張局面對鋼材產(chǎn)量的影響正在顯現(xiàn)。發(fā)改委最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份水電發(fā)電量同比下降11.2%，為去年3月份以來降幅最大的一個月，以水電發(fā)電為主的部分南方省份用電將更加緊張。另外，節(jié)能減排措施或會成為市場關(guān)注焦點。發(fā)改委公布的上半年節(jié)能目標(biāo)完成情況晴雨表顯示，與一季度預(yù)測相比，有5個地區(qū)預(yù)警等級提高，節(jié)能形勢更為嚴(yán)峻。因此，后期鋼廠的生產(chǎn)將會受到一定影響，鋼材產(chǎn)量難有明顯的增長。

根據(jù)當(dāng)前的原材料價格及鋼材現(xiàn)貨價格計算，螺紋鋼與線材的利潤普遍達(dá)到300—400元/噸，而熱軋、冷軋板材卻基本處于盈虧平衡線上。整體來看，由于鋼廠并未出現(xiàn)明顯虧損，鋼廠主動減產(chǎn)意愿不強，鋼材產(chǎn)量也難以出現(xiàn)大幅下降。即使后期鋼廠被動限產(chǎn)，鋼廠也會選擇對低利潤的板材產(chǎn)量進(jìn)行限制，而盡可能保留螺紋鋼、線材的產(chǎn)量。在利潤的驅(qū)使下，后期建筑鋼材產(chǎn)量的回調(diào)空間將較為有限。

淡季庫存未明顯上升，現(xiàn)貨價格抗跌

在需求旺盛和產(chǎn)量小幅回落的共同作用下，現(xiàn)貨市場淡季庫存并未出現(xiàn)明顯上升，線材庫存甚至持續(xù)減少。截至8月12日，全國主要城市的螺紋鋼庫存總量為534.672萬噸，較去年同期下降47.405萬噸；線材庫存總量為103.598萬噸，較去年同期下降45.986萬噸。隨著庫存的逐步消化，鋼廠及鋼材貿(mào)易商的現(xiàn)金流狀況得以改善，后市信心得以增強。即使鋼價出現(xiàn)下跌，貿(mào)易商也傾向惜售，而非低價處理庫存，因而現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)較強的抗跌性。

礦價高位運行，焦價欲漲還穩(wěn)

前期鋼價下挫并未帶動礦價明顯下跌，礦價保持高位運行態(tài)勢。以日照港(3.60,-0.01,-0.28%)鐵礦石現(xiàn)貨價格為例，現(xiàn)63.5%印度粉礦價格為1325元/噸，PB粉礦價格為1245元/噸，63.5%巴西粉礦價格為1275元/噸。當(dāng)前的鐵礦石現(xiàn)貨報價與7月份相當(dāng)。

焦炭市場將平穩(wěn)運行。雖然部分焦廠提出漲價要求，但由于焦炭行業(yè)大幅增產(chǎn)，鋼廠對焦炭漲價的接受程度有限，焦價上行乏力。同時，焦炭全行業(yè)2.38%的利潤率也限制了焦炭現(xiàn)貨價格的下跌空間。

整體而言，滬鋼的基本面仍然較為強勁。一方面，保障房建設(shè)的強力推進(jìn)，建筑鋼材的消費將會持續(xù)放量；另一方面，鋼材產(chǎn)量難有大幅增長。近期，隨著市場對美債調(diào)級利空的逐步消化和國內(nèi)緊縮政策擔(dān)憂的緩解，市場的信心已經(jīng)有一定程度的恢復(fù)。投資者可嘗試性做多，但鑒于漲勢未得到技術(shù)確認(rèn)，倉位要控制到位，操作也需更加靈活。