近期受美債危機影響，全球商品出現(xiàn)“過山車”行情，在此過程中，鄭糖較為抗跌，并且在隨后的反彈中快速突破前期高點。良好的基本面是鄭糖走出獨立行情的主要原因。

周一在拋儲消息和技術壓力的影響下，鄭糖大幅回調，但仍維持在5日均線附近運行。本月將進行兩次拋儲，一改之前每月一拋的慣例，拋儲頻率加大對投資者心理影響較大，但鄭糖短期回調不改中期偏多格局。

近期原糖止跌企穩(wěn)

ISO周一表示，2011/2012榨季全球糖供應將過剩400萬噸左右，高于之前預估的300萬噸，不過亞洲的強勁需求或將與過剩的供應相抵。從中長期看，國際糖市供需已經開始轉向寬松，2011/2012榨季全球食糖產量有望繼續(xù)增加，而本榨季供需出現(xiàn)改善或成為國際糖市長周期的拐點。

不過近期對巴西食糖產量的擔憂依然存在，為原糖提供較強支撐。由于霜凍及單產下降影響程度高于預期，近期巴西蔗產聯(lián)盟Unica繼續(xù)下調本年度中南部糖產量至3157萬噸，較7月預估的3238萬噸下降2.5%。此外，近期原糖明顯受到技術位支撐。短期來看，原糖止跌企穩(wěn)，維持振蕩走勢，繼續(xù)大幅下挫的動能不足。

糖市將延續(xù)外弱內強格局

國內食糖市場目前仍處消費旺季，并且本榨季食糖供需平衡略微偏緊，處消費旺季的鄭糖易漲難跌，短期回調不改中期偏多走勢，持續(xù)時間暫可看至9月。

鄭糖價格走勢呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特點，一般來說，第三季度以及次年的1、2月份是食糖的消費旺季。雖然10月已不屬于食糖消費旺季，但由于處于榨季之交，食糖供給青黃不接，往往會出現(xiàn)翹尾行情，所以鄭糖全年的高點一般出現(xiàn)在10月和次年的2月。今年鄭糖在第二季度筑底后，六月開始振蕩上行，并在七月加速上漲，不斷刷新歷史新高。近期雖然在7500點附近遇阻高位振蕩，但處消費旺季的鄭糖易漲難跌，即使回調也難改振蕩偏強的格局。最新數(shù)據(jù)顯示，截止到7月底，本制糖期全國累計銷售食糖874.1萬噸，累計銷糖率為83.61%；上制糖期同期銷售食糖898.53萬噸，銷糖率83.68%。雖然累計銷糖同比有所減少，但幅度不大，今年消費旺季的食糖銷售情況比市場普遍預期要好。

加速拋儲短期施壓

周一，國家三部委通知稱8月22日將投放第八批國儲糖，投放量為20萬噸，這是本月第二次拋儲，一改之前每月一拋的慣例，這無疑對市場形成一定壓力。但消費旺季拋儲已成常態(tài)，即使加速拋儲對市場形成短期壓力，但仍不改中期食糖供需格局，食糖現(xiàn)貨將繼續(xù)維持堅挺走勢。

此外，6月食糖進口數(shù)據(jù)顯示進口放緩，考慮到拋儲后的補庫需求，第三季度大量進口食糖的可能性較大，這或許會增強國家調控糖價的能力。不過，據(jù)悉進口食糖將在9月才能大量集中到港，考慮到原糖受加工能力和時間限制，在國儲庫存薄弱的背景下，國家必須依靠大量加工進口原糖進行調控，調控力度將大大減弱。

此外，由于食糖現(xiàn)貨價格持續(xù)高企，從基差走勢來看，鄭糖繼續(xù)飆升的空間還有200—400點，當前可樂觀地將鄭糖高位看至7600—7800點區(qū)間。

綜上所述，消費旺季下鄭糖易漲難跌，7500點或只是本輪上漲的階段性調整平臺，高位短暫回調不改中期偏強格局。操作上，在鄭糖漲勢并未結束的情況下，逢低做多的風險還是遠遠小于做空。即使做空盡量以短空為主，堅持旺季不言頂和順勢而為的操作思路，切忌重倉摸頂。