其實，高位買單并不可怕，可怕的在于中國大豆壓榨企業(yè)在瘋狂進入國際市場獲取大豆資源的時候，忽略了保值的重要性。浙江天馬期貨分析師是俊峰指出，當(dāng)時那些出現(xiàn)大幅虧損的企業(yè)，基本上沒有利用期貨市場保值。當(dāng)中國買盤結(jié)束后，國際大豆價格快速下跌，從而導(dǎo)致國內(nèi)大豆和豆制品價格迅速回落，國內(nèi)企業(yè)每加工1噸大豆要虧500~800元，本來如果利用期貨市場進口保值的話，這種虧損可以對沖掉，但是中國企業(yè)“裸奔”式的采購最終導(dǎo)致了這些企業(yè)被迫吞下苦果。

　　進口天膠違約

　　中國作為全球最主要的商品買家，在商品價格大幅上漲的時候，處于較為被動的局面，因此我們渴望大宗商品價格下跌，并從中獲利。然而，當(dāng)商品價格真正下跌的時候，我們的企業(yè)同樣可能面臨大幅虧損。2008年9月至11月期間，國內(nèi)部分規(guī)模較小的橡膠貿(mào)易商和加工企業(yè)就因橡膠價格的下跌，寧愿選擇違約、支付違約金也不愿意進口。

　　2008年9月至11月，國際橡膠價格走出“瀑布”式的下跌走勢。東京工業(yè)品交易所(TOCOM)橡膠價格在9月下跌了74日元/公斤，跌幅達22.51%(較月初，下同)；10月進一步下跌了64日元/公斤，跌幅擴大至25%；11月下跌54日元/公斤，跌幅更是高達28%。

　　在如此跌勢面前，國內(nèi)部分中小規(guī)模的橡膠企業(yè)與泰國、馬來西亞、印度尼西亞等國家出口商簽訂的天然橡膠進口協(xié)議所確定的價格都太高了，考慮到進口可能面臨的虧損已經(jīng)遠遠超過放棄定金的損失(定金一般為貨物總價的10%~15%)，這些企業(yè)最終被迫選擇了違約的做法。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，9月中國進口天然橡膠違約規(guī)模估計在5000噸左右，而10月至11月期間，違約規(guī)模則高達數(shù)萬噸。

　　中國是全球天然橡膠的主要消費國之一，消費量占全球天膠產(chǎn)量的20%左右。由于國內(nèi)天膠產(chǎn)量不能滿足需求，進口量較大，在接近180萬噸的消費量中，有近130萬噸需要進口。不過，在國際天膠貿(mào)易中，泰國、馬來西亞、印尼主導(dǎo)了天膠定價的話語權(quán)，國內(nèi)企業(yè)往往只能被動接受國際天膠價格，當(dāng)中國采購量增加時，天膠價格往往會上漲，中國企業(yè)只能買入更貴的商品。

　　去年9月以來的天膠違約事件，從表面上看是因為天然橡膠價格的大幅下跌導(dǎo)致，不過更深層次的原因則是中國企業(yè)在確定進口價格時，難以根據(jù)市場變化獲得對自己有利的價格條款。

　　違約事件的爆發(fā)，在一定程度上降低了中國橡膠行業(yè)在國際橡膠市場的信譽，也反映了企業(yè)在進口貿(mào)易環(huán)節(jié)中風(fēng)險控制能力不足的缺點。