自8月5日以來,在全球風險資產市場遭遇系統(tǒng)性風險,國內股市、期市大跌的背景下,而連玉米表現(xiàn)出強抗跌性,盤中逆勢走高,連續(xù)收陽。目前距離新糧上市還有兩個半月的時間,筆者認為,玉米期價下方空間有限。

首先,在新糧上市前,預計現(xiàn)貨市場緊平衡格局不變,現(xiàn)貨價格將保持堅挺;其次,新年度農戶種植成本大幅上升,尤其是農藥,人工及包地費用,據筆者6月上旬對東北產區(qū)考察的調研情況看,算上包地費用的成本漲幅可達每坰1500元,這將為期價提供有力支撐;再次,新年度開秤價普遍預計在1元左右,這樣折合到1205合約期價在2400上方;最后,從需求方面看,由于養(yǎng)殖企業(yè)的高利潤現(xiàn)狀,農戶補欄熱情高漲,資金進入養(yǎng)殖行業(yè)的意愿增強,因此,中長期飼料需求可期,在較長時間內支撐期價。此外,近期由于美國產區(qū)持續(xù)高溫,影響作物授粉,農業(yè)部最新生長報告顯示美國玉米作物優(yōu)良率比降至60%,大幅低于去年同期水平,因此8月月度供需報告中很有可能下調單產數據,這也是美玉米期價最近抗跌的重要原因,目前美玉米到岸價格超過2700元/噸,遠高于廣東港口的玉米價格。

但是在新糧上市、產量幾有定論之前,期價也不具備上漲的動能。今年種植面積增加3.8%至3200萬公頃,并且從播種期至今整體風調雨順,因此豐產預期一直壓制著期價,這也是近月合約持續(xù)貼水的原因。對于近期東北出現(xiàn)的倒伏狀況,市場也有相應的反應,但是據筆者從產區(qū)了解的情況看,農戶也表示目前玉米棒子并不多,后期扶正的概率較大,因此“豐產”的整體論調還未改變。另外,雖然如前所述,青黃不接時期,需求旺盛,供應偏緊,但是據筆者了解的情況,目前庫存水平維持到新糧上市還是沒有問題的,錦州港、鲅魚圈港內庫存在120萬噸左右,屬正常水平,養(yǎng)殖企業(yè)備庫也夠,大型深加工企業(yè)則依靠遠期合同鎖定貨源。整體而言,市場出現(xiàn)供應缺口的可能性不大。另外,養(yǎng)殖業(yè)擴大生產規(guī)模需要一個周期,飼料需求將在中長期上顯現(xiàn),但短期內擴張程度有限,并不足以立即持續(xù)地推升價格。

綜上所述,在接下來的兩個月時間里,預計玉米現(xiàn)貨價格維持堅挺,而期價則陷入下有支撐上有壓力的對峙階段,后期天氣情況和新年度產量預估將成為期價走勢的主導因素,就目前整體情況而言,期價將呈現(xiàn)近弱遠強的格局,1205合約以2350—2450區(qū)間振蕩為主。