隨著原油價(jià)格跌破80美元/桶，滬膠一瀉千里，自36000元/噸關(guān)口回落，一度下探至31500元/噸一線，僅三個(gè)交易日跌幅達(dá)8.85％。當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)依然集中于全球宏觀面，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)情緒短期難以平復(fù)，外圍市場(chǎng)對(duì)橡膠仍存在著利空指引。

全球宏觀面短期利空商品市場(chǎng)

標(biāo)普8月5日將美國(guó)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，評(píng)級(jí)前景負(fù)面。標(biāo)普稱，如果美國(guó)支出削減幅度低于預(yù)期，利率上調(diào)或新的財(cái)政壓力導(dǎo)致政府債務(wù)高企，美國(guó)評(píng)級(jí)兩年內(nèi)或被下調(diào)至AA級(jí)。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)意大利和西班牙債務(wù)的擔(dān)憂開始持續(xù)增加，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂仍主導(dǎo)市場(chǎng)。

而從我國(guó)的情況來看，7月CPI同比上漲6.5%，通脹率創(chuàng)三年來最高水平，限制了中國(guó)政府放寬貨幣政策。美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)已陷入惡性循環(huán)，即便采取維穩(wěn)措施，市場(chǎng)也很有可能將會(huì)進(jìn)入下降通道。

天膠市場(chǎng)后期面臨供不足需

天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）公布的月度報(bào)告稱，三季度主要產(chǎn)膠國(guó)供應(yīng)增速將放緩，成員國(guó)產(chǎn)量料增長(zhǎng)3.4%至277萬噸，低于去年同期12.1%的增長(zhǎng)率。全年會(huì)員國(guó)產(chǎn)量料增加4.9%至996萬噸，高于去年的940萬噸。ANRPC同時(shí)稱，由于幾個(gè)重要的生產(chǎn)國(guó)的天然橡膠產(chǎn)量增長(zhǎng)不能滿足全球輪胎生產(chǎn)商的需求，全球天膠供應(yīng)緊張局面至少在未來7年內(nèi)持續(xù)。數(shù)據(jù)還顯示，全球最大的天膠消費(fèi)國(guó)中國(guó)今年天膠需求將達(dá)到350萬噸，較去年增長(zhǎng)6.1%。而印度橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)表示，全球第二大消費(fèi)國(guó)印度的天膠供應(yīng)短缺將隨著汽車銷售增長(zhǎng)而加大。

汽車產(chǎn)銷處于緩慢恢復(fù)中，但仍低于往年同期水平

目前對(duì)汽車的供應(yīng)鏈造成的影響正在有序恢復(fù)中，數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)銷量依然不盡如人意。日本汽車制造商協(xié)會(huì)（JAMA）日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年7月份日本國(guó)內(nèi)的汽車銷量（不包括微型車銷量）下跌了27.6%，至24.15萬輛。從國(guó)內(nèi)情況看，7月國(guó)內(nèi)乘用車銷量?jī)H為95.8萬輛，跌破百萬輛大關(guān)，環(huán)比6月102萬輛的銷量下滑6.1%；7月國(guó)內(nèi)乘用車產(chǎn)量為104.1萬輛，環(huán)比6月份110.5萬輛的產(chǎn)量減少了5.9%。

合成膠價(jià)格居高不下，支撐天膠

今年以來，由于美國(guó)一些輪胎企業(yè)供應(yīng)商的生產(chǎn)原材料丁苯橡膠和其他丁二烯衍生物出現(xiàn)短缺，不少輪胎廠商開始轉(zhuǎn)向亞洲購(gòu)買現(xiàn)貨。但由于中國(guó)臺(tái)灣和新加坡等多號(hào)裂解裝置遭遇非計(jì)劃停工，從而加劇了亞洲市場(chǎng)丁二烯供應(yīng)緊張的局面，刺激丁二烯進(jìn)一步漲價(jià)。在此背景下，國(guó)內(nèi)合成橡膠價(jià)格出現(xiàn)大幅攀升。進(jìn)入8月份，天然橡膠報(bào)價(jià)受周邊市場(chǎng)影響而持續(xù)下跌，截至8月10日，云南國(guó)標(biāo)一號(hào)天然橡膠報(bào)價(jià)在33600元/噸，而合成橡膠報(bào)價(jià)卻依然居高不下，上海地區(qū)丁苯1502膠報(bào)價(jià)在34000元/噸，順丁膠報(bào)價(jià)則達(dá)到35300元/噸，已經(jīng)超出天然橡膠報(bào)價(jià)，在一定程度上支撐了天膠價(jià)格。

從目前的情況看，雖然汽車產(chǎn)銷低迷的現(xiàn)狀短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯改變，但隨著印尼進(jìn)入齋月，產(chǎn)區(qū)原料跌幅有限，加上合成橡膠報(bào)價(jià)居高不下仍對(duì)天膠形成一定的支撐，前期的供需利空逐漸得到淡化。不過，當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)仍集中在外圍金融環(huán)境上，短期滬膠或仍將繼續(xù)調(diào)整，預(yù)計(jì)下方支撐在30000—31000。