8月的前4個(gè)交易日，上海鉛期貨出現(xiàn)明顯回落，至8月4日收盤(pán)，滬鉛指數(shù)當(dāng)月下跌3.5%，Pb1110合約暫時(shí)守住17000元整數(shù)關(guān)口。

全球經(jīng)濟(jì)充滿不確定性

歐洲債務(wù)危機(jī)余波未了之時(shí)，美國(guó)債務(wù)又現(xiàn)危機(jī)。雖然美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨在8月2日大限之前達(dá)成了削減財(cái)政赤字和提高債務(wù)上限的協(xié)議，但是，嚴(yán)峻的債務(wù)現(xiàn)狀還是動(dòng)搖了投資者的信心，給金融市場(chǎng)蒙上陰影。加上澳大利亞央行在8月初宣布維持現(xiàn)行基準(zhǔn)利率不變，體現(xiàn)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景和通脹形勢(shì)的擔(dān)憂，使得作為傳統(tǒng)商品貨幣的澳元出現(xiàn)回調(diào)，大宗商品市場(chǎng)也著實(shí)動(dòng)蕩了一把。銅價(jià)高位回落，原油步步下探，黃金則受到避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)，節(jié)節(jié)攀升。

鉛市內(nèi)強(qiáng)外弱 滬鉛補(bǔ)漲

今年上半年，鉛價(jià)總體延續(xù)了外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，倫敦鉛價(jià)走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于滬鉛，尤其是6月份，滬鉛漲0.6%，而倫敦鉛期貨的漲幅則達(dá)到了6%。進(jìn)入7月份，這種趨勢(shì)得到逆轉(zhuǎn)，當(dāng)月滬鉛指數(shù)漲2.8%，倫敦鉛期貨卻下跌了1.8%。從現(xiàn)貨比價(jià)來(lái)看，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)江市場(chǎng)1#鉛與倫敦鉛比價(jià)在6.1附近企穩(wěn)反彈，8月4日，比價(jià)升到6.7以上。

行業(yè)整頓告一段落，企業(yè)在復(fù)產(chǎn)初期或保持謹(jǐn)慎。春季開(kāi)始的鉛酸蓄電池行業(yè)整頓在7月底有了初步結(jié)果。按照環(huán)保部《關(guān)于加強(qiáng)鉛蓄電池及再生鉛行業(yè)污染防治工作的通知》要求，各地區(qū)公布了轄區(qū)內(nèi)的企業(yè)名單。本次整頓，共排查1930家鉛酸蓄電池生產(chǎn)、組裝和回收企業(yè)，通過(guò)取締關(guān)閉、停產(chǎn)整治、停產(chǎn)等方式，淘汰了八成以上的企業(yè)。整頓的重點(diǎn)區(qū)域在江蘇、浙江、廣東、湖北等省。受到環(huán)保檢查的影響，6月蓄電池產(chǎn)量降至14個(gè)月低點(diǎn)，分地區(qū)來(lái)看，湖北、浙江產(chǎn)量下降最為明顯，湖北省的產(chǎn)量還不到5月份的40%。鉛酸蓄電池出口也受到?jīng)_擊，6月出口數(shù)量環(huán)比減少約25%。

下游消費(fèi)維持增長(zhǎng)

首先是汽車工業(yè)的回升，在經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)月的環(huán)比下滑之后，6月份，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)重現(xiàn)增長(zhǎng)，銷量達(dá)到143.6萬(wàn)輛，環(huán)比增加3.84%，同比增加16.7%。2011年上半年，國(guó)內(nèi)汽車銷量總計(jì)936萬(wàn)輛，較2010年上半年增加3.8%，延續(xù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭。其次，通訊設(shè)施建設(shè)成為亮點(diǎn)，移動(dòng)基站設(shè)備產(chǎn)量持續(xù)大規(guī)模增長(zhǎng)。最新數(shù)據(jù)顯示，6月份移動(dòng)基站設(shè)備產(chǎn)量環(huán)比增加42.5%，達(dá)到1222萬(wàn)信道，創(chuàng)歷史新高；上半年累計(jì)產(chǎn)量4028萬(wàn)信道，是2010年上半年的四倍多。移動(dòng)基站的UPS電源使用較高端的鉛酸蓄電池，在鉛的下游消費(fèi)中占到15%左右。

關(guān)注滬鉛首次交割

鉛合約是國(guó)內(nèi)有色金屬期貨中第一個(gè)大合約，交易單位為每手25噸，交割同樣是以25噸為單位。大合約一是與倫敦市場(chǎng)接軌。二是起到了鼓勵(lì)套保、限制投機(jī)的作用。9月15日是滬鉛1109合約的最后交易日，隨后的5個(gè)工作日，滬鉛將進(jìn)行首次交割。交割標(biāo)的為符合國(guó)標(biāo)GB/T 469-2005 Pb99.994規(guī)定的鉛錠，鉛含量不小于99.994%，這個(gè)品質(zhì)要求高于倫敦鉛期貨，倫敦鉛期貨的交割質(zhì)量要求為鉛含量不低99.97%。上期所指定了14個(gè)注冊(cè)交割品牌和10家交割倉(cāng)庫(kù)。由于是首次交割，操作實(shí)務(wù)和具體規(guī)范尚不明確，市場(chǎng)或持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，很多現(xiàn)貨企業(yè)將等待交割規(guī)程明朗后，再考慮進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保。

綜合來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路曲折，通脹形勢(shì)不容忽視；國(guó)內(nèi)行業(yè)整頓之后，鉛酸蓄電池企業(yè)謹(jǐn)慎復(fù)產(chǎn)，短期需求不會(huì)大規(guī)模啟動(dòng)；同時(shí)，滬鉛市場(chǎng)的成交未見(jiàn)有效放大，也限制了價(jià)格上行的步伐。值得樂(lè)觀看待的是，鉛蓄電池終端消費(fèi)依然保持增長(zhǎng)，到了秋冬季節(jié)，電池出口需求會(huì)有所增加，中期提振市場(chǎng)。我們依然看好鉛市秋季行情。