由于七八月份美豆處于關(guān)鍵的結(jié)莢期，之前市場資金躍躍欲試，準備參與天氣行情的炒作。然而天公不作美，美國中西部地區(qū)出現(xiàn)部分降雨提升產(chǎn)量預(yù)期，令美豆期價高位回落徘徊于1360美分一線。但內(nèi)盤油脂卻在美提高債務(wù)上限協(xié)議達成、雙節(jié)消費高峰臨近、限價令解除等利好的帶動下，擺脫美豆頹勢，走出強勢上漲行情。

限價令解除，恢復(fù)性上漲開始

延續(xù)半年多的油脂限價令告一段落，為油脂企業(yè)的漲價打開空間。8月1日，國家發(fā)改委率先批準益海嘉里旗下金龍魚等品牌提價申請，提價幅度平均在5%左右。消息當天即在終端的零售價中得到確認。而中糧福臨門相關(guān)負責人也表示，正在討論漲價事宜。大型企業(yè)引領(lǐng)，油脂漲價有望在全行業(yè)蔓延開來。

雙節(jié)備貨高峰，產(chǎn)業(yè)鏈良性互動

歷年來，中秋節(jié)都是油脂消費淡旺季的分界點。隨著食用油限價令的到期，中秋、國慶雙節(jié)消費高峰期的到來，油脂企業(yè)擴產(chǎn)的沖動愈發(fā)強烈。同時，由于豆粕價格的回升以及需求的轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)油廠開機率明顯提高，復(fù)產(chǎn)以及恢復(fù)雙線甚至三線生產(chǎn)的油廠越來越多。企業(yè)加大開工率備貨，將加大消化港口庫存的力度，形成產(chǎn)業(yè)鏈良性運轉(zhuǎn)。從而有助于提升內(nèi)外盤期價。

儲備捉襟見肘，補庫要求強烈

自去年下半年開始至今，國儲連續(xù)大力度的拋儲已使油脂油料庫存處于極低水平。6月末我國進行了一次植物油儲備庫存集中性調(diào)查，八個重點省共約有106萬噸的政策性油脂庫存，相對于全國月均200多萬噸的平均消費量，國儲調(diào)控能力有限。日前，部分省份已經(jīng)開始收儲菜籽油以補充庫存。

油菜籽的補庫工作或許只是油脂油料作物增加儲備的開始。同時，國產(chǎn)大豆300萬噸的庫存也不容樂觀，亟需補充。而中國大豆種植面積銳減將使供給形勢更為嚴峻。進入8月份后，隨著南美洲大豆銷售接近尾聲，美國大豆銷售逐漸開始，如8月份美豆的銷售因中國需求恢復(fù)而大幅改觀，將極大地推動美豆的上漲行情，內(nèi)盤油脂也將隨之走強。

油脂中期漲勢開啟

綜上所述，盡管油脂受限價令的壓制，長期維持區(qū)間振蕩態(tài)勢。但基本面的利好還是吸引大量資金的密切關(guān)注。連豆油主力1205合約從7月初即開始放量增倉，將價格從低位悄然拉起，如今持倉量已達75萬手的歷史高位，可見多頭熱情高漲。菜籽油與豆油的價差也恢復(fù)至歷史均衡水平。隨著限價令解禁，油脂向上障礙終于清除，又逢雙節(jié)消費高峰臨近，更為期價上行注入動力。油脂中期走漲勢自此開啟。