從2001年到2010年，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能進(jìn)入一個(gè)快速擴(kuò)張時(shí)期，其中粗鋼同比平均增長(zhǎng)率接近20%，粗鋼日均產(chǎn)量由2001年的不足40萬(wàn)噸達(dá)到目前的近200萬(wàn)噸，2010年鋼材總產(chǎn)量則達(dá)到7.9萬(wàn)億噸。進(jìn)入2010年下半年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力加大，鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)庥銎款i，產(chǎn)量增速明顯趨緩。

鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張受阻，主要來至內(nèi)外兩方面的壓力。一方面，近年來鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，而鋼鐵產(chǎn)品因過剩導(dǎo)致成本無法有效傳導(dǎo)，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)率被大幅壓縮；因此，在資本日益稀缺的情況下，企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能的內(nèi)在動(dòng)力嚴(yán)重不足；另一方面，隨著能源價(jià)格的上漲及環(huán)保力度的加強(qiáng)，企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)庥鐾獠繅毫?。根?jù)國(guó)家“十二五”環(huán)保政策方針以及節(jié)能減排的承諾，未來幾年高耗能企業(yè)環(huán)保壓力會(huì)越來越大，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的約束也會(huì)越來越多。

目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能整體過剩的情況已經(jīng)消失，市場(chǎng)矛盾更多的是因品種的結(jié)構(gòu)性需求不足造成。受益于前幾年造船行業(yè)和汽車業(yè)的快速發(fā)展，鋼鐵企業(yè)紛紛將大量低附加值鋼材產(chǎn)能升級(jí)為高附加值的板材等產(chǎn)品。然而2008年金融危機(jī)之后，造船業(yè)增速快速下降，而汽車業(yè)經(jīng)過政策刺激短期膨脹之后也陷入低迷，板材的需求也因此受到?jīng)_擊。另一方面，基建等固定資產(chǎn)投資增速維持高位，建筑鋼材的需求依然旺盛，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性供需矛盾仍將持續(xù)。

保障房的大力推進(jìn)將提升螺紋鋼的需求。國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要提出，“十二五”期間我國(guó)將完成建設(shè)3600萬(wàn)套保障性住房，實(shí)現(xiàn)保障性住房占總住房的覆蓋率20%的目標(biāo)。由于政府把保障房建設(shè)作為一項(xiàng)政治任務(wù)來抓，并且保障房的開工建設(shè)會(huì)減緩宏觀調(diào)控對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面沖擊，所以政府一定會(huì)把保障房建設(shè)任務(wù)完成，甚至不排除建設(shè)力度超出預(yù)期的可能。

根據(jù)住建部公布數(shù)據(jù)，上半年保障房開工率已經(jīng)達(dá)到50%，而住建部要求，今年底保障房要實(shí)現(xiàn)100%的開工建設(shè)。因此，下半年保障房會(huì)迎來集中開工建設(shè)，尤其是8月份之后，有可能出現(xiàn)開工建設(shè)的高峰，屆時(shí)建筑鋼材的需求會(huì)有一個(gè)集中的釋放。

企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求一觸即發(fā)。從今年3月以來，鋼材庫(kù)存已經(jīng)持續(xù)下降了4個(gè)多月，去庫(kù)存的力度逐漸減弱，庫(kù)存底部隱約顯現(xiàn)。根據(jù)我的鋼鐵統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至上周全國(guó)主要城市建筑鋼材庫(kù)存總和為643萬(wàn)噸，比去年同期低117萬(wàn)噸，考慮到建筑鋼材總產(chǎn)量的增加，目前的庫(kù)存水平已經(jīng)處在一個(gè)較低的位置。

而市場(chǎng)對(duì)于下半年需求基本上還是樂觀的，目前之所以遲遲不進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)主要受制于兩方面因素：一方面，夏季高溫多雨的天氣影響施工建設(shè)，季節(jié)性因素導(dǎo)致鋼材需求低迷；另一方面，目前鋼材價(jià)格處于一個(gè)較高的水平，加上資金成本高企，企業(yè)不愿意冒較大的風(fēng)險(xiǎn)去補(bǔ)充庫(kù)存。

我們認(rèn)為，隨著季節(jié)性因素對(duì)需求影響的減弱以及保障房開工建設(shè)對(duì)需求的集中釋放，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求將隨著價(jià)格的突破被激發(fā)，需求和價(jià)格的集中疊加將促使螺紋鋼迎來一輪結(jié)構(gòu)性上漲行情。