7月份油脂走勢(shì)穩(wěn)步攀升。在食用油限價(jià)令已經(jīng)結(jié)束的背景下，部分企業(yè)出現(xiàn)了漲價(jià)苗頭，盡管由于政策和輿論壓力并未立即執(zhí)行，但這為市場(chǎng)營(yíng)造了樂(lè)觀氛圍?？傮w來(lái)看，隨著進(jìn)入八月份這一美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，歷來(lái)的天氣炒作或?qū)@現(xiàn)，為油脂向上突破帶來(lái)機(jī)遇。

美元瀕臨破位，關(guān)注美債危機(jī)能否解決

7月份，美元指數(shù)沖高回落，在上沖76之后未能站穩(wěn)開始節(jié)節(jié)敗退，曾一度跌破74。距離8月2日美國(guó)舉債上限最后期限所剩時(shí)間不多，如果最終得到解決，美元在74或能站穩(wěn)，短期內(nèi)給商品帶來(lái)一定壓力。反之如果不能解決，美國(guó)將瀕臨債務(wù)違約，美元將會(huì)走弱，商品短期走勢(shì)將偏強(qiáng)，不過(guò)經(jīng)濟(jì)的衰退從長(zhǎng)期而言對(duì)大宗商品上行也會(huì)構(gòu)成壓力。

7月CPI預(yù)計(jì)仍處高位，調(diào)控壓力不減

進(jìn)入7月最后一周，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)CPI高位運(yùn)行的局面在七八月份還將維持。后期在翹尾因素下有望回落，但CPI回落不代表物價(jià)回落，僅僅是物價(jià)上漲的增速回落，因此下半年物價(jià)調(diào)控任務(wù)仍艱巨。如果油脂過(guò)度上漲，國(guó)家仍將通過(guò)釋放儲(chǔ)備等一些手段來(lái)調(diào)控市場(chǎng)，可以預(yù)見像去年下半年那樣大幅上漲的局面將很難出現(xiàn)，不過(guò)小幅穩(wěn)步上漲可能是大勢(shì)所趨。

食用油限價(jià)令解除，企業(yè)蓄勢(shì)待漲

長(zhǎng)達(dá)半年多的食用油限價(jià)令到期，沒(méi)有繼續(xù)延長(zhǎng)限價(jià)令則意味著企業(yè)可以提價(jià)。在這一敏感時(shí)期，企業(yè)并未急于采取調(diào)價(jià)措施。美豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，天氣對(duì)產(chǎn)量的威脅一觸即發(fā)，隨著成本上升，下游產(chǎn)品提價(jià)只是時(shí)間問(wèn)題，這奠定了后市油脂穩(wěn)步看漲的格局。

美農(nóng)業(yè)部季度報(bào)告利空近月利多遠(yuǎn)月，為未來(lái)炒作埋下伏筆

美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告中，期末庫(kù)存數(shù)值被調(diào)高，表明大豆供應(yīng)暫不會(huì)出現(xiàn)緊張局面。不過(guò)，6月30日的種植面積報(bào)告顯示，玉米由于種植比價(jià)高于大豆而獲得更多播種面積，大豆面積則低于市場(chǎng)預(yù)估和上次季度報(bào)告預(yù)估值，因此播種面積下降對(duì)新季大豆有利多支撐。

此外，美豆單產(chǎn)仍面臨一定威脅。美豆產(chǎn)區(qū)由于前期干旱導(dǎo)致之前生長(zhǎng)進(jìn)度落后于五年均值，近期產(chǎn)區(qū)迎來(lái)了有效降雨，出芽率已經(jīng)逐漸趕上了五年均值。不過(guò)，目前開花進(jìn)度還較均值落后，另外結(jié)莢率目前為16%，也落后于五年均值的27%，目前天氣狀況尚處于正常范圍，如果后期天氣未保持良好，則產(chǎn)量威脅仍然存在，需關(guān)注8月供需報(bào)告是否對(duì)單產(chǎn)有所調(diào)低。

拋儲(chǔ)、減稅等短期利空將是良好買入時(shí)機(jī)

7月份市場(chǎng)陸續(xù)傳出國(guó)家大量拋儲(chǔ)大豆打壓市場(chǎng)以及為農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)減稅的利空消息，短期對(duì)期價(jià)產(chǎn)生了快速打壓，隨后巨量拋儲(chǔ)傳言得到否定，國(guó)家總體上不會(huì)過(guò)于打壓已經(jīng)處在虧損邊緣的油脂行業(yè)。短期的利空因素反而為市場(chǎng)提供了良好的買入機(jī)會(huì)。

綜上所述，限價(jià)令結(jié)束后，對(duì)迫于成本壓力的油脂企業(yè)而言，漲價(jià)只是時(shí)間問(wèn)題，近期菜籽量進(jìn)口量的增加也體現(xiàn)了油企對(duì)后市看好，棕櫚油處于消費(fèi)旺季，加上美豆進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣炒作一觸即發(fā)，油脂維持看漲格局。