受金融市場動蕩以及銅市獲利回吐影響，近期銅價反彈至今年4月中旬的高點附近出現(xiàn)沖高回落的走勢，而從目前金屬銅所處價位來看，市場上多空分歧較大。筆者認為，從目前的經(jīng)濟狀況來看，滬銅能否突破歷史高點仍有待觀察，但從銅市供需狀況、國內(nèi)進口量回升以及近遠期價差結(jié)構(gòu)等因素來看，銅價短期回落空間有限，預(yù)計仍有進一步反彈的空間。

美國債務(wù)問題將對美元指數(shù)產(chǎn)生壓力。近期美國債務(wù)上限問題成為市場上關(guān)注的熱點，目前的談判仍然沒有達到共識，距離8月2日的限期越來越近，最終是會上調(diào)債務(wù)上限還是債務(wù)違約？筆者認為，從目前狀況來看，無論美國最終是選擇了哪種方式都需要進一步刺激經(jīng)濟的復(fù)蘇，所以美國或?qū)⒗^續(xù)寬松的貨幣政策，這將會對美元指數(shù)產(chǎn)生較大的壓力，加之前面提到的歐元區(qū)債務(wù)緩解的問題來看，歐元的走強將進一步壓制美元指數(shù)的走勢，故美元指數(shù)繼續(xù)振蕩走弱的可能性較大。而美元指數(shù)的走弱對銅價將產(chǎn)生一定的支撐，雖然美元指數(shù)的下跌不能說是銅價反彈的主要因素，但至少將限制銅價的回調(diào)幅度。

供需缺口及國內(nèi)進口量回升支撐銅價。國際銅業(yè)研究組織最新數(shù)據(jù)顯示，1—4月全球精煉銅市場供應(yīng)缺口6.9萬噸，去年同期為缺口5.7萬噸；2011年1—4月全球精煉銅產(chǎn)量為626.8萬噸，消費量為633.7萬噸。從數(shù)據(jù)中可以看出，目前全球銅市仍處于供應(yīng)短缺的狀態(tài)，而且短缺的狀況較去年并沒有改善，這將對國際銅價產(chǎn)生較強的支撐，銅價的牛市根基仍然存在。

同時，中國海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國2011年6月進口精煉銅17.86萬噸，同比減少16%；6月進口量較5月的14.92萬噸增加20%。雖然同比仍然減少狀態(tài)，但環(huán)比出現(xiàn)了大幅的回升，筆者認為，由于2009、2010年受特殊情況影響金屬銅的進口量非常大(是2006至2008年期間年進口量的兩倍多)，所以今年繼續(xù)保持同比增加的可能性較小，但較為重要的是，6月份的進口數(shù)據(jù)結(jié)束了連續(xù)兩個月的環(huán)比回落的走勢，表明了近期中國需求的緩解，這將對國際銅價產(chǎn)生較強的支撐。

近遠期價差結(jié)構(gòu)支撐銅價反彈走勢。7月初開始金屬銅市場近遠期價差出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，由”近高遠低“轉(zhuǎn)為”近低遠高“的狀態(tài)，筆者一直對金屬銅的近遠期價差結(jié)構(gòu)進行跟蹤統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，一般來說，市場處于”近低遠高“的價差結(jié)構(gòu)并在初始階段，銅價均處于強勢反彈或上漲走勢當中，遠期合約價格強于近期合約價格也表明市場對銅市遠期走勢的看好，從歷史的行情走勢來看，主力合約高于現(xiàn)貨月合約1500元之上時，銅價進入高風險區(qū)域，隨后銅價的拐點伴隨著價差拐點的出現(xiàn)；從近期走勢來看，價差最高達到600元左右，離高風險區(qū)域仍然有一段距離，雖然近幾天銅價在調(diào)整時價差有所縮小，但仍處于”近低遠高“狀態(tài)，預(yù)計短期調(diào)整結(jié)束之后遠期合約會率先走強，銅價將延續(xù)振蕩反彈走勢。

綜上所述，筆者認為，近期國際金融市場的動蕩對銅價有一定的影響，從經(jīng)濟和貨幣綜合來看，利多影響大于利空；而受全球銅市供應(yīng)短缺、中國進口量的回升以及滬銅近遠期價差結(jié)構(gòu)等因素的影響，銅價短期回落空間有限，預(yù)計后勢將延續(xù)振蕩反彈的走勢，建議投資者保持多頭思路操作。