紐約商業(yè)交易所(NYMEX)WTI(美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)原油)油價(jià)正在失去作為全球原油價(jià)格基準(zhǔn)的地位？雖然每一個(gè)關(guān)注能源市場(chǎng)的投資者早上起來(lái)的第一件事情仍然是看WTI油價(jià)，但我們起碼有3個(gè)證據(jù)可以證明這是真的。

　　全球基準(zhǔn)？地區(qū)油價(jià)？

　　從品質(zhì)來(lái)看，WTI原油要比大多數(shù)原油都要出色，密度更小，含硫量更低。

　　雖然目前WTI原油日產(chǎn)量約為30萬(wàn)桶，但NYMEX的WTI原油交易卻一直活躍，加上在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)的需求占到了全球的四分之一，WTI在全球市場(chǎng)有舉足輕重的地位。

　　作為一個(gè)國(guó)際油價(jià)基準(zhǔn)，WTI被寄希望于可以準(zhǔn)確反映全球能源市場(chǎng)的供需變化，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)他們做得很出色，而現(xiàn)在卻表現(xiàn)得更像是一個(gè)地區(qū)油價(jià)指標(biāo)。

　　WTI原油的交割庫(kù)位于俄克拉何馬州的庫(kù)辛，當(dāng)?shù)剡€是眾多位于俄克拉何馬州、得克薩斯州和堪薩斯州煉化廠的儲(chǔ)油基地，越來(lái)越多的證據(jù)證明，當(dāng)?shù)氐墓┬锠顩r變化對(duì)于WTI原油價(jià)格有重大影響，而對(duì)于全球能源市場(chǎng)而言，這些可能是微不足道的。

　　一般來(lái)說(shuō)，由于油品更好，WTI原油要比布倫特原油貴一些，但卻不是一直都是這樣。從2006年開(kāi)始這種溢價(jià)變得不穩(wěn)定，并出現(xiàn)了倒掛，也就是布倫特原油比WTI原油的價(jià)格要更高，而這與美國(guó)中部市場(chǎng)的供需狀況出現(xiàn)了顯著變化密不可分。

　　2006年開(kāi)始，美國(guó)從加拿大進(jìn)口的原油開(kāi)始增加，很大程度上是由于通往美國(guó)中部地區(qū)的石油管道的輸送能力開(kāi)始變大。但同時(shí)當(dāng)?shù)氐南芰Σ](méi)有增加，這導(dǎo)致了庫(kù)存大幅攀升，當(dāng)然庫(kù)辛首當(dāng)其沖。

　　另外一個(gè)例子也可以證明庫(kù)辛當(dāng)?shù)氐墓┬锠顩r對(duì)于油價(jià)的影響。2007年2月中旬，Valero的McKee煉油廠由于起火導(dǎo)致產(chǎn)能受到影響，該煉廠當(dāng)時(shí)消耗著三分之一WTI原油的現(xiàn)貨供應(yīng)。

　　結(jié)果是從當(dāng)年3月1日到20日，WTI原油即期合約與布倫特原油即期合約的逆價(jià)差從1美元左右擴(kuò)大到了3.93美元，WTI原油即期合約與兩個(gè)月后到期的合約價(jià)差也從1.25美元擴(kuò)大到了3.11美元。隨后伴隨著McKee生產(chǎn)的恢復(fù)，價(jià)差恢復(fù)正常。

　　而現(xiàn)在這種情況正在愈演愈烈。由于經(jīng)濟(jì)不景氣，煉廠縮減產(chǎn)量，庫(kù)辛的庫(kù)存正在大幅攀升。根據(jù)美國(guó)能源署的數(shù)據(jù)，截至2月6日的一周，庫(kù)辛的原油庫(kù)存為3490萬(wàn)桶，創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。而我們也看到，WTI即期合約對(duì)布倫特原油即期合約也出現(xiàn)了深度貼水，本周二為6.03美元/桶，1月15日曾經(jīng)超過(guò)10美元。

　　“WTI是美國(guó)某一個(gè)品級(jí)的原油，具有很強(qiáng)的當(dāng)?shù)靥匦裕@些與全球其他地區(qū)的狀況并沒(méi)有多大關(guān)系?！蹦茉捶治鰩烳ichael Mittner曾經(jīng)表示。

　　而RGE Monitor的能源分析師Mikka Pineda在報(bào)告中寫到，WTI油價(jià)的影響因素有時(shí)候來(lái)自于庫(kù)辛當(dāng)?shù)氐男枨鬆顩r，而不是全球能源市場(chǎng)的情況。他認(rèn)為雖然原油需求在全球范圍內(nèi)都出現(xiàn)了崩潰，但并不意味著情況要像庫(kù)辛庫(kù)崩潰的那么多。

　　喪失現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐

　　作為一個(gè)油價(jià)基準(zhǔn)，生產(chǎn)商，比如OPEC的產(chǎn)油商往往會(huì)參照WTI原油來(lái)制定自己生產(chǎn)的原油，而現(xiàn)在他們正在放棄這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　一直以來(lái)，OPEC的一攬子油價(jià)都要比WTI油價(jià)低，主要原因是品質(zhì)不同。本周二，OPEC一攬子油價(jià)為39.89美元/桶，要比WTI 3月合約高4.9美元/桶。

　　“在之前，WTI和布倫特原油價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)都有影響，無(wú)疑WTI的影響力正在下降?！盡SL基金公司合伙人Martin Bloom表示。

　　國(guó)際能源署也在上周的報(bào)告中表示：“不穩(wěn)定的WTI油價(jià)不僅僅給市場(chǎng)，也給經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)專家、政府官員以及經(jīng)濟(jì)政策制定者傳導(dǎo)著具有誤導(dǎo)性的信息。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為WTI對(duì)全球原油的定價(jià)功能正在喪失。

　　投資需求擾亂市場(chǎng)

　　“我不知道到底有多大規(guī)模的針對(duì)于WTI原油的交易所交易基金(ETF)，我只知道，這是一個(gè)并不大的市場(chǎng)，而ETF是一股重要的力量?！盤. White & Co的首席分析師Philip White說(shuō)。

　　本月6日，美國(guó)石油基金(the United States Oil Fund)進(jìn)行了一筆數(shù)額驚人的移倉(cāng)交易，他們賣出了8萬(wàn)手(8000萬(wàn)桶)3月WTI合約，買入了相同金額的4月合約。當(dāng)然除了他們之外，還有眾多類似的ETF。

　　我們不知道這筆交易到底對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了多大的影響，現(xiàn)實(shí)的結(jié)果是當(dāng)天WTI 3月合約下跌，其他合約都出現(xiàn)上漲。

　　“隔月逆價(jià)差從一個(gè)相對(duì)正常的位置開(kāi)始，直到最后達(dá)到驚人的地步，這似乎是WTI即期合約共同的結(jié)局?！盬hite說(shuō)，“如果市場(chǎng)交易的結(jié)果是一個(gè)月后的一桶油要比現(xiàn)在貴20%，我真的不知道對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有什么指導(dǎo)作用?！痹谌ツ?2月份，WTI原油的隔月價(jià)差超過(guò)了8美元。