◆橡膠現貨◆

上周，現貨膠價走勢平平，下游買家不愿接受高價，市場交投低迷。上周五8、9月裝船的泰國3號煙片膠報價477.5美分/公斤，較前周下跌0.5，以0%的復合膠關稅稅率計算，其完稅價格在36800元/噸左右。合成膠市場上，上周丁苯橡膠、順丁膠價格延續(xù)高位盤整態(tài)勢，商家多持有部分低價資源，由于膠價調漲預期減弱，部分貿易商出貨意向增強，各地市場報價出現小幅走低，預計本周在無強勢利好作用下繼續(xù)沖高難度加大。

◆上游市場◆

上周NYMEX原油期貨較前周上漲2.17%，連升第四周。歐盟峰會通過了針對希臘的新一輪援助計劃，國際能源署（IEA）上周四表示目前不再釋放戰(zhàn)略儲備，市場得到提振。

亞洲丁二烯價格已飆升至4250—4300美元/噸的歷史高位，但下游合成橡膠生產商對高價抵觸情緒嚴重，一些廠家打算降低裝置負荷率或停工檢修，亞洲最大的合成橡膠生產商——韓國錦湖石化公司（KKPC）8月份丁二烯需求將減少30%左右。預計本周丁二烯市場繼續(xù)上行空間不大，或維持高位盤整格局。

◆下游市場◆

在汽車消費優(yōu)惠政策終止、成品油價格持續(xù)上行等多重因素影響下，2011年上半年汽車行業(yè)產銷增速減緩，下半年上述影響因素依然存在，預計全年汽車產銷增速僅在5%左右。近期合成膠價格不斷攀高，合成膠與天膠價差的縮小帶動了部分天膠的消費，但成本的提升使得產品銷售壓力增大，成品庫存上升，企業(yè)資金短缺，開工率降低。不少工廠對目前高企的天膠價格抵觸強烈，買賣雙方交投進展乏力，成交不多。

◆倉單庫存◆

上周上期所橡膠周度庫存小計增加2240噸，至18783噸，但仍低于2006年以來的歷年同期庫存。截至6月30日，日本天然橡膠庫存為6802噸，創(chuàng)1月中旬以來最低水準，低于2008、2009年同期?？傮w來看，目前橡膠庫存處于歷史低位，但根據季節(jié)周期判斷，庫存即將觸底回升，后期投資者需要關注的是產區(qū)天氣狀況。

◆漲跌周期◆

從歷史數據來看，橡膠期貨在7月、8月多呈現振蕩走勢。1998—2010年，滬膠指數在7月、8月的下跌概率均為54%，平均月度收益率為1.94%和1.23%；1999—2010年，日膠指數在7月、8月的下跌概率均為58%，平均月度收益率分別為1.29%和-0.74%。此階段天膠供應的不確定性主要源于天氣因素。

◆主力持倉◆

上周RU1201合約持倉量增加16560手，至245488手，前20名主力凈多持倉從3183手增加到3469手，多空比值為1.05，與前周持平。上周五RU1201日換手率為2.88，較前期略有下滑?？傮w來看，市場主力對滬膠繼續(xù)上漲持謹慎態(tài)度，多空雙方心態(tài)依然不穩(wěn)。

◆操作建議◆

美國債務問題、國內采購經理指數PMI是本周關注的焦點。

僅就橡膠產業(yè)來看，需求不振繼續(xù)拖累膠價，后期應密切關注汽車產業(yè)政策以及東南亞天氣變化。技術面上，目前RU1201運行于布林通道上軌，成交量、持倉量有所增加，但波動仍然較大。綜合來看，橡膠經過上行后已消化部分利好因素，國內通脹壓力居高不下，控通脹、穩(wěn)物價是未來一段時間宏觀調控以及貨幣政策首要任務，投資者謹慎情緒不減，加之下游需求不振，滬膠上行乏力，后市在36000的關鍵點位或展開整理走勢。操作上，前期多單投資者注意交易節(jié)奏和倉位控制。