目前雖處夏季油品消費旺季，但原油價格卻反復(fù)振蕩，走勢糾結(jié)。綜合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及原油基本面來看，筆者認(rèn)為，近期國際原油市場缺乏單邊上揚的動力，仍將處于箱體振蕩通道。

一、主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐依然緩慢

美國作為原油最大的消費國，其“高失業(yè)率、債務(wù)危機(jī)及房地產(chǎn)低迷”等經(jīng)濟(jì)頑疾依然未康復(fù)。6月美國失業(yè)率升至9.2%，已連續(xù)第三個月上升；美國7月NAHB住房市場指數(shù)雖有所回升，但從歷史上來看依舊疲軟。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍然曲折坎坷。

中國作為原油第二大消費國及最大的增量國，其前期為抑制通脹出臺的“組合拳”已經(jīng)令經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩的勢頭，但6月份CPI同比漲6.4%，創(chuàng)近三年來新高，意味著管理通脹依然是中國貨幣政策的首要任務(wù)。

此外，歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)蔓延，揮之不去。隨著希臘、愛爾蘭、葡萄牙主權(quán)債務(wù)危機(jī)的升溫，債務(wù)危機(jī)開始向歐元區(qū)第三和第四大經(jīng)濟(jì)體——意大利和西班牙蔓延。

二、原油供應(yīng)增加，需求不如預(yù)期

供應(yīng)方面，雖然歐佩克6月份會議未能就原油產(chǎn)量配額達(dá)成一致，但歐佩克6月原油產(chǎn)量增加，因沙特每日原油產(chǎn)量增至970萬桶，為2006年2月以來的最高水平。歐佩克受配額限制的成員國6月原油供應(yīng)量為2731萬桶/日。6月配額執(zhí)行率為41%，低于5月份的60%。

另外，國際能源署繼6月份宣布釋放6000萬桶原油之后，將于7月23日前召集成員國討論是否進(jìn)一步釋放原油儲備，若再次拋儲成為事實，那么市場供應(yīng)的增加，必將再次打壓油市。

需求方面，目前正值美國汽油消費旺季，但是今年的旺季稍顯遜色。萬事達(dá)卡公司旗下數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)亦顯示，截至7月8日當(dāng)周，美國汽油需求周降5.5%，與上年同期下降2.1%，為連續(xù)第三周出現(xiàn)年比下滑?？梢?，需求旺季中原油的供需不如市場預(yù)期那么強(qiáng)勁。

庫存方面，EIA最近一周美國油品庫存數(shù)據(jù)雖然顯示截至7月8日的一周中原油庫存降幅超出市場預(yù)期，但是原油庫存總量較上年同期高出0.7%，另外，美國原油期貨交割倉庫庫欣庫存仍處于高位水平。

三、美元反彈概率加大

近期，美元及原油期貨價格表現(xiàn)出較高的負(fù)相關(guān)。前期受希臘危機(jī)拖累，歐元出現(xiàn)持續(xù)大跌，因歐元占美元指數(shù)近57.6%的權(quán)重，引發(fā)美元指數(shù)被動持續(xù)大漲，進(jìn)一步導(dǎo)致原油等國際大宗商品價格普遍下跌。

目前，雖然美元依然處于長期疲軟通道中，但是近期反彈概率在加大。一是若歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化，歐元或難逃大跌厄運，美元被動反彈概率大；二是美國第二輪量化寬松政策于6月份如期結(jié)束，市場預(yù)期美聯(lián)儲將推出新的寬松政策，但是美聯(lián)儲主席伯南克7月14日的講話讓市場預(yù)期落空。伯南克表示，美國通脹率在上升，現(xiàn)在美國并未準(zhǔn)備采取進(jìn)一步刺激措施，即便采取第三輪刺激措施，效果也未必就一定很好。因此，美元反彈的阻力變小。而倘若美元反彈，將不利于以美元計價的原油價格上漲。

綜上所述，雖然目前處于夏季需求旺季，對原油價格形成一定支撐，但因全球宏觀形勢復(fù)雜多變，原油需求前景不容樂觀，加上美元反彈的概率加大，油價缺乏單邊上漲的大環(huán)境。預(yù)計原油市場近期仍將以振蕩走勢為主。