盡管歐洲債務危機仍困擾全球經(jīng)濟，歐美股市和國際原油市場也因此波動加劇，但美豆在產(chǎn)量下降預期和逐漸拉開序幕的天氣炒作影響下再度在1300美分附近止跌，并且在底部支撐得到確認后，重啟升勢，第四次逼近振蕩區(qū)間上沿，蓄勢挑戰(zhàn)1400關(guān)口。美豆的良好表現(xiàn)改善了國內(nèi)豆類市場的看空氛圍，大豆種植成本增加和國內(nèi)產(chǎn)區(qū)播種面積下滑等因素推動連豆振蕩走高，豆粕現(xiàn)貨需求好轉(zhuǎn)提振油廠挺價動力，處于上行通道的豆粕現(xiàn)貨市場與期貨盤面形成良性互動，主力資金放棄近月爭奪轉(zhuǎn)向遠月合約，豆類市場近弱遠強局面顯示出牛市特征。

美國農(nóng)業(yè)部繼續(xù)下調(diào)中國進口需求

美國農(nóng)業(yè)部于7月12日公布豆類月度供需報告，將2010/2011年度美豆出口量由上月預期的4191萬噸下調(diào)至4137萬噸，而中國的進口量則由上月的5400萬噸下調(diào)至5200萬噸水平，美豆出口量與中國進口量雙雙回落，尤其是中國進口量下降幅度較大，顯示中國需求放緩跡象并未改善。南美大豆收割結(jié)束，本月報告維持上月對南美主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量的預估，阿根廷和巴西產(chǎn)量分別為4950萬噸和7450萬噸。南美大豆產(chǎn)量增加改善全球大豆供應預期，加之中國大豆進口需求放緩，全球大豆市場供需格局轉(zhuǎn)換增添了陳豆價格上行的阻力。

新季大豆利多因素增加

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)從5月開始對2011/2012年度全球大豆供需作出預估，7月報告數(shù)據(jù)顯示，新季全球大豆產(chǎn)量和期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存量均較2010/2011年度有所下降，南美主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量接近常年水平，而美豆由于播種面積下滑，產(chǎn)量也出現(xiàn)較大幅度下調(diào)。其中，美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，美豆產(chǎn)量為8777萬噸，較上月數(shù)據(jù)減少163萬噸，較上年度減少284萬噸，同比減幅為3.13%，種植面積同比減幅為2.85%。值得注意的是，美國農(nóng)業(yè)部預估2011/2012年度中國大豆進口量為5650萬噸，雖較上月預估下調(diào)150萬噸，但仍較上年度保持8%以上的增長，顯示中國未來需求潛力依然巨大。

近期國內(nèi)豆類市場熱點

受近期高溫、晴雨相伴的天氣影響，黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆長勢明顯加快，包括西北部的黑河、北安、嫩江等地在內(nèi)的農(nóng)場及市縣均已完成三遍鏟趟，大豆植株健壯，基本封壟，進入開花結(jié)莢期。產(chǎn)區(qū)大豆余量有限，商品豆價格多維持在2.10元/斤，由于銷區(qū)需求平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)商品豆缺少進一步上漲動力。由于產(chǎn)區(qū)油脂企業(yè)壓榨收益不佳，當?shù)赜投箖r格維持低迷狀態(tài)。港口巨大的庫存量和持續(xù)的調(diào)控措施依舊是國內(nèi)豆類價格上行的重要阻力。當前國內(nèi)港口大豆庫存約為680萬噸，壓港嚴重，僅6月進口大豆就有近60萬噸因港口堵塞而延遲到7月靠港，加上7—8月份一般是大豆到港高峰期，港口大豆庫存壓力短期仍難有效緩解。近日，市場傳出國家將再次定向拋儲400萬噸大豆的消息，以應對油脂市場因限價令造成的企業(yè)壓榨虧損。雖然消息未經(jīng)官方證實，但豆類市場的反彈節(jié)奏遭遇政策阻力，豆類價格紛紛以高位回落的方式對此做出回應?；仡櫧衲?月份定向拋儲后的市場表現(xiàn)，調(diào)控措施對市場的作用時間有限，并未改變市場內(nèi)在的運行趨勢。儲備大豆大量投放市場，雖然短期會因供給量增加對價格產(chǎn)生壓力，但儲備大豆大量回流市場后也將削弱政策面對未來市場的影響力度，豆類市場承受的政策壓力逐漸減弱。

后市展望及操作建議

隨著北半球大豆陸續(xù)進入開花、結(jié)莢、鼓粒的生長關(guān)鍵期，任何可能削減產(chǎn)量的天氣都可能為市場帶來炒作契機。從經(jīng)驗上看，此階段的大豆價格往往易漲難跌。另外，從技術(shù)圖形上看，美豆11月合約正處于持續(xù)半年多的區(qū)間振蕩上沿，蓄勢沖擊1400關(guān)口阻力，市場持續(xù)累積的能量使美豆向上突破的概率增加，而美豆一旦能成功突破，上漲空間也將隨之打開，國內(nèi)豆類市場也有望沖破政策阻力形成新的漲勢。因此，建議投資者適量持有大豆和豆粕遠月趨勢型多單，對于穩(wěn)健型投資者而言，結(jié)合目前國內(nèi)市場的現(xiàn)貨庫存壓力，可以采取買遠賣近的套利模式參與豆類交易，一旦國內(nèi)外豆類市場成功突圍，內(nèi)外盤形成合力，可以及時止損近期空頭，單邊持有遠期多頭。