宏觀面偏空滬膠走低

　　今日滬膠907以14300元/噸小幅低開(kāi)，早盤(pán)跳水，午盤(pán)以震蕩態(tài)勢(shì)為主，尾盤(pán)報(bào)收于13865元/噸，較昨日下跌570元/噸，持倉(cāng)量13萬(wàn)余手，較昨日增加9千余手，成交量76萬(wàn)余手，較昨日減少4萬(wàn)余手。

　　周邊市場(chǎng)上，隔夜美元指數(shù)大跌771個(gè)點(diǎn)，收于85.479；國(guó)際原油低開(kāi)高走，NYMEX6月合約收于49.62美元/桶，較前一日上漲0.77美元。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)周四表示，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，盡管各國(guó)采取了強(qiáng)有力的刺激措施令經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些穩(wěn)定的跡象，但危機(jī)可能還要持續(xù)"很多個(gè)月份"。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨期市繼續(xù)回調(diào)，中橡市場(chǎng)5#標(biāo)膠掛單價(jià)為14749元/噸，暫無(wú)成交；由于泰國(guó)原料膠保持堅(jiān)挺因此FOB市場(chǎng)泰國(guó)RSS3報(bào)價(jià)并未出現(xiàn)回調(diào)，報(bào)價(jià)為1640.3美元/噸，

　　目前的宏觀經(jīng)濟(jì)面較為偏空，工業(yè)品市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，滬膠受累下行。我們認(rèn)為膠市隨宏觀經(jīng)濟(jì)走出W形態(tài)的可能性很大。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

　　鄭棉受制金屬回落

　　4月22日ICE棉花期貨主力7月期棉合約收高1.32美分/磅，至每磅52.11美分。鄭棉主力合約0907今日承接昨天的漲勢(shì)，高開(kāi)40元/噸，開(kāi)盤(pán)于13120元/噸,隨后呈震蕩趨勢(shì)，觸及盤(pán)中高點(diǎn)13155元/噸，終下跌10元/噸,報(bào)于13070元/噸，但鄭棉仍保持在13000元/噸上方。

　　今天鄭棉呈現(xiàn)沖高回落的震蕩態(tài)勢(shì)，主要受其他商品的空頭氛圍影響。從國(guó)際上來(lái)看，道瓊斯前期迭創(chuàng)新低，側(cè)面反應(yīng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒(méi)有發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)，而連續(xù)六周的反彈也在這周出現(xiàn)了回調(diào)跡象，筆者認(rèn)為頭部已經(jīng)初步構(gòu)成。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，首先，從4月16號(hào)發(fā)布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看出，一季度的的cpi和ppi兩項(xiàng)反應(yīng)物價(jià)水平的指標(biāo)雙雙為負(fù)，某種程度說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能走向通貨緊縮的局面；其次，三月份的貸款量仍然保持在萬(wàn)億之上，一季度總共貸款4.5萬(wàn)億(達(dá)全年總貸款量的90%)，但是并不代表企業(yè)的生產(chǎn)信心在恢復(fù)，因?yàn)槌肆飨驅(qū)嶓w企業(yè)的資金外，不可否認(rèn)有流向資本市場(chǎng)，更或者很多貸款用于票據(jù)貼現(xiàn)套利。其次，中國(guó)企業(yè)的開(kāi)工狀況也并不如預(yù)期中那么如火如荼，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，雖然3月份發(fā)電量2800億度來(lái)看，環(huán)比還出現(xiàn)了上升，但是從統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一季度GDP增加值來(lái)看，整體增長(zhǎng)6.1%，而第二產(chǎn)業(yè)僅增長(zhǎng)5.3%(低于平均水平)，而第二產(chǎn)業(yè)才真正體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)工業(yè)品的需求。因此，以上可以簡(jiǎn)單的得出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的那種樂(lè)觀形式，因此中國(guó)需求也難以企穩(wěn)，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是處于熊市當(dāng)中。

　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)4月23日發(fā)布的報(bào)告，截至4月16日當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出后銷售凈增加25.84萬(wàn)包，而較上周出口報(bào)告數(shù)據(jù)沒(méi)有明顯變化，對(duì)市場(chǎng)也沒(méi)有是起到實(shí)質(zhì)性的影響。而主要出口國(guó)仍為中國(guó)，這也證實(shí)了前期的中國(guó)需求因素，一方面來(lái)自于中國(guó)新年開(kāi)工的實(shí)際需求增加；而另一方面我們認(rèn)為也是目前內(nèi)強(qiáng)外弱的棉價(jià)造成。

　　從技術(shù)上看，商品市場(chǎng)觸及區(qū)間頂部，目前存在是否有效突破的分歧。lme銅突破前期的區(qū)間上限3650美元/噸，前期也保持較為瘋狂的上漲態(tài)勢(shì)，筆者覺(jué)得今天只是短期的回調(diào)，因此個(gè)人覺(jué)得反彈還在繼續(xù)。

　　筆者認(rèn)為：春節(jié)后內(nèi)需和國(guó)家振興輕工業(yè)的因素逐漸被市場(chǎng)淡化，但前期的反彈已使得市場(chǎng)的技術(shù)呈現(xiàn)多頭排列。因此前期空單可擇機(jī)離場(chǎng)，在設(shè)好止損的情況下多單持有。

　　現(xiàn)貨參考價(jià)：中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CC Index)12673元/噸，上漲44元/噸。

　　ICE/ZCE期棉比價(jià)1227/13070=1：10.65(數(shù)據(jù)采集為16：00時(shí)NYBOT5月期棉的場(chǎng)外最新成交價(jià)格，單位為美元/噸；而鄭棉選取的是0905合約收盤(pán)價(jià))。

　　(執(zhí)筆：卞月華)

　　隔夜外盤(pán)沖高回落滬銅下跌空間打開(kāi)

　　隔夜LME市場(chǎng)三個(gè)月銅沖高回落，尾盤(pán)報(bào)于4300美元/噸，較前一交易日下跌170美元/噸。在隔夜外盤(pán)陰跌的影響下，今日滬銅908合約以35500元/噸跳空低開(kāi)，盤(pán)中多空激烈拉鋸最后收于陰線，以34980元/噸收盤(pán)，較昨日下跌1630元/噸，持倉(cāng)18萬(wàn)余手，較昨日增加2萬(wàn)2千余手，成交量86萬(wàn)余手，較昨日增加4萬(wàn)余手。

　　庫(kù)存方面，隔夜LME庫(kù)存繼續(xù)下跌9625噸至440475噸。周邊市場(chǎng)上，隔夜美元指數(shù)大跌771個(gè)點(diǎn)，收于85.479；國(guó)際原油低開(kāi)高走，NYMEX6月合約收于49.62美元/桶，較前一日上漲0.77美元。

　　中國(guó)3月份進(jìn)口了29.7萬(wàn)噸精煉銅，同比上升158%，第一季度累計(jì)進(jìn)口達(dá)74.8萬(wàn)噸，同比增加了97%；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)精煉銅的產(chǎn)量在第一季度為92.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.30%。

　　本輪銅價(jià)的反彈主要是受到中國(guó)強(qiáng)勁買(mǎi)盤(pán)的支撐，現(xiàn)貨供求較為緊張所致。但是，隨著國(guó)內(nèi)銅廠開(kāi)工率的復(fù)蘇和實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚無(wú)法消化巨量進(jìn)口，國(guó)內(nèi)銅的供應(yīng)將出現(xiàn)明顯過(guò)剩。同時(shí)廢銅進(jìn)口的回暖和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨對(duì)期貨升水的下降也對(duì)進(jìn)口需求形成打壓。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩(Dominique Strauss-Kahn)周四表示，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，盡管各國(guó)采取了強(qiáng)有力的刺激措施令經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一些穩(wěn)定的跡象，但危機(jī)可能還要持續(xù)"很多個(gè)月份"。

　　目前的宏觀經(jīng)濟(jì)面對(duì)銅市較為偏空，國(guó)儲(chǔ)拋售的傳言等消息都加劇了銅價(jià)的回調(diào)。我們認(rèn)為滬銅做空信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　(執(zhí)筆：方俊鋒)

 

 

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