6月末，連PVC期貨在國際原油價格走高的帶動下出現(xiàn)了一波觸底回升的行情，主力1109合約最高觸及8255元/噸。然而這樣的上漲局面并未得到延續(xù)，近期期價又逐步回落，并向8000元/噸關(guān)口靠近。筆者認(rèn)為，PVC供需矛盾仍在延續(xù)，而成本又難以對PVC價格形成有效支撐，后市PVC走跌概率較大。

PVC供需矛盾仍在延續(xù)

PVC供應(yīng)穩(wěn)步增加。國內(nèi)方面，進(jìn)入2011年，因“十一五”節(jié)能減排導(dǎo)致的PVC企業(yè)限產(chǎn)現(xiàn)象有所緩解，PVC裝置整體開工率逐漸提升；3月份以來，日本地震引發(fā)的國內(nèi)燒堿價格持續(xù)上漲又刺激了PVC產(chǎn)量的提高。另外，2011年上半年新投放產(chǎn)能約290萬噸，因此上半年國內(nèi)PVC供應(yīng)穩(wěn)步增加，市場供應(yīng)壓力較大。國際方面，PVC產(chǎn)能亦將增加。美國《油氣周刊》的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年全球?qū)⑿略鲆蚁┊a(chǎn)能482萬噸/年，新增項目包括沙特一套120萬噸/年裂解裝置，?？松梨诨瘜W(xué)公司一套100萬噸/年裂解裝置及巴西和委內(nèi)瑞拉套130萬噸/年裂解裝置等，國際上PVC生產(chǎn)基本上采用乙烯法生產(chǎn)，乙烯產(chǎn)量的增加往往會帶動PVC產(chǎn)能的增加。與此同時，PVC下游需求卻持續(xù)低迷。

成本支撐減弱，油價不給力

國際原油價格下跌。受國際主要消費(fèi)國需求放緩，近期國際油價不斷走低。中國、美國和日本是世界上原油消費(fèi)主要國家。中國經(jīng)濟(jì)增速放緩給國際原油價格造成一定壓力，而剛剛公布的美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)也顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程布滿荊棘，日本經(jīng)濟(jì)更是自顧不暇。最終造成原油需求放緩。與此同時原油產(chǎn)能卻在擴(kuò)大，普氏能源資訊的最新調(diào)查顯示，今年6月份歐佩克的石油產(chǎn)量增加至每天2957萬桶，主要受沙特提高石油日產(chǎn)量45萬桶至950萬桶推動。沙特在今年6月初就已經(jīng)在歐佩克的一次會議上宣布上調(diào)石油產(chǎn)量，但這個同業(yè)聯(lián)盟并未達(dá)成一個產(chǎn)出協(xié)議和令其他11個成員國保持定額目標(biāo)產(chǎn)量不變，在利益博弈下，其他歐佩克國家增產(chǎn)已經(jīng)是各國不約而同的選擇，最終造成國際原油供應(yīng)增加，原油價格難以上漲。

國內(nèi)油價亦開始下跌。從本月1日起，我國開始大幅下調(diào)汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進(jìn)口關(guān)稅。近期國內(nèi)成品油價格也出現(xiàn)了明顯下調(diào)。國際油價及國內(nèi)成品油價格走低，降低了乙烯法生產(chǎn)PVC成本。

電石支撐不給力

5月下旬開始，電石價格觸頂后開始回落，至今總的回落幅度在100—150元/噸。原因主要是PVC開工不穩(wěn)，電石開工略有提升，使電石市場貨源略顯充裕。再加上PVC行情持續(xù)低迷，壓力較大下壓電石接收價以緩解壓力。從近期電石價格也可以看出，電石價格重心偏低?，F(xiàn)新疆地區(qū)一級品電石出廠價格在3100—3150元/噸。山西地區(qū)一級品電石主流出廠價格在3900—4000元/噸。下半年，隨著日本燒堿出口逐漸恢復(fù)，我國燒堿出口市場轉(zhuǎn)淡，再加上國內(nèi)存在較多新增產(chǎn)能，燒堿價格存在高位回落可能，而PVC市場仍難有好轉(zhuǎn)，氯堿企業(yè)整體運(yùn)營狀況欠佳，也將促使電石供大于求。雖然，電價調(diào)高、淘汰落后電石產(chǎn)能152.9萬噸及7月份開始嚴(yán)查超載運(yùn)輸，會對電石價格形成支撐，但電石產(chǎn)量供需矛盾仍存，短期內(nèi)電石價格在小幅走低后將會繼續(xù)維持低位盤整。因此，電石價格難以對以電石法為主的PVC生產(chǎn)價格提供有力支撐。

綜上所述，今年以來PVC期價保持有規(guī)律的逐波走低形態(tài)，中長期均線呈下行發(fā)散狀，近期連PVC在反彈至60日均線附近再次承壓下行，表明連PVC上行壓力沉重。后市在供需壓力和成本支撐不力情況下，PVC振蕩走低可能性增大。