7月以來伴隨整個商品市場反彈，大連塑料期貨表現(xiàn)搶眼，從10400元上升到目前的11500元附近，月度漲幅已經(jīng)超過8%。筆者認為，連塑經(jīng)過前期大幅上漲后，短期雖有調(diào)整需求，但長期來看仍有上行空間。

本輪連塑的強勢反彈，筆者認為原因有以下兩點：一是經(jīng)過前期長時間的大幅下跌后，從成本角度來講10000元/噸上下的價格具有非常高的安全邊際；二是市場出于對未來夏季供應減少的預期。

隨著價格的快速上漲，大商所倉單也出現(xiàn)了快速的增加。從7月1日至14日的10個交易日里，連塑倉單數(shù)量增加了1129手，增幅明顯高于上月。截至2011年7月14日，塑料期貨倉單共有39148張，遠遠高于去年同期。倉單的快速增加一方面有力地說明了期貨市場已成為了眾多塑料生產(chǎn)企業(yè)的銷售渠道，另一方面說明了生產(chǎn)廠家對后期塑料價格仍然存在一定的擔憂。

如此巨大的倉單量，使得連塑1109合約價格上漲阻力加大，遠月合約升水拉大至歷史高位。截至7月19日，連塑1201合約與1109合約的價差已經(jīng)擴大到635點，為春節(jié)以來的最高價。充分考慮交易手續(xù)費、交割手續(xù)費、倉儲費、抽樣費、檢驗費、入出庫費用、增值稅及資金成本之后，市場已經(jīng)存在了買L1109賣L1201的跨期套利機會。

期現(xiàn)價差方面，近期隨著期貨市場的穩(wěn)步反彈，現(xiàn)貨市場也小幅跟漲。我們長期以來跟蹤的揚子石化7042的塑料現(xiàn)貨價格從月初的10600元/噸上漲到11200元/噸?，F(xiàn)貨價格與期貨近月價格基本接近。

縱觀近期亞洲乙烯的走勢，我們發(fā)現(xiàn)其價格在經(jīng)歷了長達三個月的大幅下跌后，于近期終于企穩(wěn)反彈。由于8月份亞洲地區(qū)有很多乙烯裂解裝置將會停工檢修：如臺灣中油公司位于高雄的一套50萬噸/年裂解裝置將在8月中旬進行為期40-45天的停工檢修；臺塑石化位于臺灣麥寮的一套120萬噸/年裂解裝置將在8月中旬進行為期40天-45天的停工檢修；上海賽科石化位于上海的一套120萬噸/年裂解裝置將在8月上半月進行為期20天的停工檢修；燕山石化位于北京燕山的一套76萬噸/年裂解裝置將在8月底進行為期一個月的停工檢修。因此未來一段時間內(nèi)國際乙烯供應將趨于緊張，乙烯的價格有望繼續(xù)走強，這將從成本上有助于塑料價格保持強勢。

從整個化工板塊的走勢來看，化工品目前其實仍在延續(xù)5月以來的反彈行情，先行品種橡膠構(gòu)成完美的雙底結(jié)構(gòu)。塑料與聚氯乙烯（PVC）走勢稍弱于橡膠，出現(xiàn)了第二個底部略低于第一個底部的情況。而精對苯二甲酸（PTA）受到新增產(chǎn)能急劇擴大、及棉花弱勢的影響，這兩個月來走勢在化工品種最弱。7月4日塑料期貨出現(xiàn)的盤中漲停，7月13日PTA出現(xiàn)的大漲，都說明了化工品自5月以來的反彈仍在延續(xù)，且橡膠強于塑料、PVC，而PTA則走勢最弱。而目前橡膠的持續(xù)強勢也從側(cè)面印證了我們認為塑料反彈仍在延續(xù)的觀點。