7月以來伴隨整個(gè)商品市場(chǎng)反彈，大連塑料期貨表現(xiàn)搶眼，從10400元上升到目前的11500元附近，月度漲幅已經(jīng)超過8%。筆者認(rèn)為，連塑經(jīng)過前期大幅上漲后，短期雖有調(diào)整需求，但長(zhǎng)期來看仍有上行空間。

本輪連塑的強(qiáng)勢(shì)反彈，筆者認(rèn)為原因有以下兩點(diǎn)：一是經(jīng)過前期長(zhǎng)時(shí)間的大幅下跌后，從成本角度來講10000元/噸上下的價(jià)格具有非常高的安全邊際；二是市場(chǎng)出于對(duì)未來夏季供應(yīng)減少的預(yù)期。

隨著價(jià)格的快速上漲，大商所倉(cāng)單也出現(xiàn)了快速的增加。從7月1日至14日的10個(gè)交易日里，連塑倉(cāng)單數(shù)量增加了1129手，增幅明顯高于上月。截至2011年7月14日，塑料期貨倉(cāng)單共有39148張，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期。倉(cāng)單的快速增加一方面有力地說明了期貨市場(chǎng)已成為了眾多塑料生產(chǎn)企業(yè)的銷售渠道，另一方面說明了生產(chǎn)廠家對(duì)后期塑料價(jià)格仍然存在一定的擔(dān)憂。

如此巨大的倉(cāng)單量，使得連塑1109合約價(jià)格上漲阻力加大，遠(yuǎn)月合約升水拉大至歷史高位。截至7月19日，連塑1201合約與1109合約的價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大到635點(diǎn)，為春節(jié)以來的最高價(jià)。充分考慮交易手續(xù)費(fèi)、交割手續(xù)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、抽樣費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)、入出庫(kù)費(fèi)用、增值稅及資金成本之后，市場(chǎng)已經(jīng)存在了買L1109賣L1201的跨期套利機(jī)會(huì)。

期現(xiàn)價(jià)差方面，近期隨著期貨市場(chǎng)的穩(wěn)步反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)也小幅跟漲。我們長(zhǎng)期以來跟蹤的揚(yáng)子石化7042的塑料現(xiàn)貨價(jià)格從月初的10600元/噸上漲到11200元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格與期貨近月價(jià)格基本接近。

縱觀近期亞洲乙烯的走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)其價(jià)格在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的大幅下跌后，于近期終于企穩(wěn)反彈。由于8月份亞洲地區(qū)有很多乙烯裂解裝置將會(huì)停工檢修：如臺(tái)灣中油公司位于高雄的一套50萬噸/年裂解裝置將在8月中旬進(jìn)行為期40-45天的停工檢修；臺(tái)塑石化位于臺(tái)灣麥寮的一套120萬噸/年裂解裝置將在8月中旬進(jìn)行為期40天-45天的停工檢修；上海賽科石化位于上海的一套120萬噸/年裂解裝置將在8月上半月進(jìn)行為期20天的停工檢修；燕山石化位于北京燕山的一套76萬噸/年裂解裝置將在8月底進(jìn)行為期一個(gè)月的停工檢修。因此未來一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際乙烯供應(yīng)將趨于緊張，乙烯的價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)，這將從成本上有助于塑料價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)。

從整個(gè)化工板塊的走勢(shì)來看，化工品目前其實(shí)仍在延續(xù)5月以來的反彈行情，先行品種橡膠構(gòu)成完美的雙底結(jié)構(gòu)。塑料與聚氯乙烯（PVC）走勢(shì)稍弱于橡膠，出現(xiàn)了第二個(gè)底部略低于第一個(gè)底部的情況。而精對(duì)苯二甲酸（PTA）受到新增產(chǎn)能急劇擴(kuò)大、及棉花弱勢(shì)的影響，這兩個(gè)月來走勢(shì)在化工品種最弱。7月4日塑料期貨出現(xiàn)的盤中漲停，7月13日PTA出現(xiàn)的大漲，都說明了化工品自5月以來的反彈仍在延續(xù)，且橡膠強(qiáng)于塑料、PVC，而PTA則走勢(shì)最弱。而目前橡膠的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)也從側(cè)面印證了我們認(rèn)為塑料反彈仍在延續(xù)的觀點(diǎn)。