進(jìn)入七月份以來(lái)包括能源、化工、金屬在內(nèi)的大宗商品走出了一波像樣的反彈，短短半個(gè)月時(shí)間主要品種漲幅均逾5%。與之形成鮮明對(duì)比的是農(nóng)產(chǎn)品承壓下行的走勢(shì)，從期貨三大糧食品種來(lái)看，小麥、玉米和秈稻的價(jià)格中樞都有所下移。其中7月12日早秈稻和小麥紛紛下挫，日跌幅將近2%，玉米由于六月下旬跌幅較大，稍顯抗跌。成交和持倉(cāng)雙雙減小，糧食期貨弱勢(shì)特征明顯。筆者認(rèn)為，上述冰火兩重天的行情主要源于糧食現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷矛盾凸顯的尷尬局面。在CPI調(diào)控的達(dá)摩克利斯之劍落地之前，受政策調(diào)控影響最大的糧食期貨或?qū)⒗^續(xù)承壓。小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)在資金面未有效緩解以及需求沒(méi)有有效釋放之前，購(gòu)銷清淡的拉鋸之戰(zhàn)仍將持續(xù)，但就小麥品種而言，目前已經(jīng)處于價(jià)值洼地，進(jìn)一步大幅下挫的可能性微乎其微，市場(chǎng)企穩(wěn)只需靜待時(shí)日。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月11日發(fā)布公告顯示，2011年全國(guó)夏糧總產(chǎn)量為12627萬(wàn)噸，比上年增加312萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.5%。夏糧增產(chǎn)主要得益于單產(chǎn)的提高以及西南地區(qū)糧食產(chǎn)量的恢復(fù)性增長(zhǎng)。2011年中國(guó)夏糧因播種面積擴(kuò)大增產(chǎn)糧食50萬(wàn)噸，因單產(chǎn)提高增產(chǎn)糧食262萬(wàn)噸。小麥作為主要的夏糧品種之一，一方面增產(chǎn)使得供應(yīng)顯得十分寬松，雖然農(nóng)戶出于種植成本的提高，存在惜售心理，屯糧的現(xiàn)象較去年同期嚴(yán)重，目前受資金匱乏之困和托市政策的不啟動(dòng)，國(guó)家和各大中小企業(yè)都未參與到收購(gòu)中去。于是小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷陷入觀望情緒濃重的氛圍之中，拉鋸之戰(zhàn)使得今年收購(gòu)進(jìn)度較去年明顯滯后。

價(jià)格方面，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格可以用穩(wěn)中趨弱來(lái)概括。產(chǎn)區(qū)方面，近期山東淄博地區(qū)新小麥價(jià)格趨弱，當(dāng)?shù)丶Z食經(jīng)紀(jì)人收購(gòu)價(jià)1.03元/斤；面粉深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格在1.04元/斤左右；直屬庫(kù)入庫(kù)價(jià)格在1.05元/斤。各級(jí)收購(gòu)主體新小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格與上周持平。萊蕪轄區(qū)陳麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷更為清淡，新麥價(jià)格小幅走低，目前陳麥與新麥價(jià)差明顯縮小。目前當(dāng)?shù)匦滦←準(zhǔn)袌?chǎng)收購(gòu)價(jià)由1.045元/斤降為1.04元/斤。南方湖北省的情況，襄陽(yáng)、隨州、荊州等地新麥價(jià)格小幅回落，幅度在1-2分/斤左右。目前價(jià)格維持在0.99-1元/斤。造成現(xiàn)貨市場(chǎng)這種格局的主要原因有四：一、部分直屬庫(kù)現(xiàn)有倉(cāng)容已經(jīng)收滿糧食，暫時(shí)停止收購(gòu)，導(dǎo)致小麥?zhǔn)袌?chǎng)供大于求，正在收購(gòu)的直屬庫(kù)，提高收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，降低收購(gòu)價(jià)格。二、今年各地小麥上市時(shí)間差別不大，沒(méi)有出現(xiàn)在上市早的區(qū)域搶收糧食的情況。三、農(nóng)戶對(duì)新小麥價(jià)格期望較高，惜售問(wèn)題嚴(yán)重，但是農(nóng)戶最后留下口糧后還是要賣出，購(gòu)銷企業(yè)不急于提價(jià)收購(gòu)。四、面粉加工企業(yè)從糧庫(kù)訂購(gòu)陳糧，沒(méi)有糧源危機(jī)，新糧現(xiàn)在使用較少，對(duì)新糧的采購(gòu)不積極。

國(guó)際市場(chǎng)方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）七月供需報(bào)告顯示，7月美國(guó)2011/12年度小麥年末庫(kù)存、種植面積和收割面積預(yù)估下調(diào)，產(chǎn)量、出口和單產(chǎn)預(yù)估增加。其中2011/12年末庫(kù)存從六月預(yù)估的6.87億蒲式耳下調(diào)到6.70億蒲式耳，種植面積從5770萬(wàn)英畝下調(diào)到5640萬(wàn)英畝 。產(chǎn)量方面，2011/12年度本月預(yù)估為21.06億蒲式耳，6月預(yù)估為20.58億蒲式耳。對(duì)中國(guó)和澳大利亞的預(yù)估維持六月的數(shù)據(jù)不變，其中中國(guó)2011/12產(chǎn)量預(yù)估為1.1550億噸，澳大利亞的預(yù)估為2500萬(wàn)噸。隨著前期俄羅斯和北美天氣炒作因素的散去，美盤(pán)小麥價(jià)格的下滑進(jìn)一步拖累了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，美小麥主力合約六月底大幅下挫，七月有所反彈，目前行至關(guān)鍵壓力位670美分每蒲式耳附近，后期壓力明顯，外圍走勢(shì)對(duì)強(qiáng)麥后期能否就此止跌企穩(wěn)產(chǎn)生關(guān)鍵的影響。

強(qiáng)麥期貨價(jià)格方面，1201合約近期創(chuàng)下新低。2741元每噸的價(jià)格在現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有進(jìn)一步走低的情況下，有望成為近期的低點(diǎn)，但由于目前現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，收購(gòu)價(jià)格稍有回落，盤(pán)面上不排除走出新低的可能，只是各方面綜合來(lái)看，概率較小。后市操作建議等待企穩(wěn)，結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)需求的轉(zhuǎn)暖進(jìn)度，以逢低做多進(jìn)行價(jià)值投資為宜。