近期，國內(nèi)PTA、LLDPE期貨價格強勢反彈，但同為化工品種的PVC的表現(xiàn)卻明顯弱于上述兩個品種：7月初PVC9月合約盤中沖破8200一線后即弱勢下滑，測試8000一線支撐，同時由于PVC自身基本面偏弱、生產(chǎn)企業(yè)套期保值相對強烈，也大大抑制了投機(jī)資金的參與興趣。對于后市，筆者認(rèn)為，盡管三季度是國內(nèi)PVC傳統(tǒng)消費旺季，然而由于上周國內(nèi)樓市調(diào)控再次加碼，加上三季度也是今年國內(nèi)PVC產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)高峰期，因而短期內(nèi)PVC市場恐難有起色，1201合約8500一線依舊壓力重重。不過，考慮到國內(nèi)通脹以及通脹預(yù)期呈增強態(tài)勢以及氯堿企業(yè)成本趨增，從中長期看PVC價格重心呈緩慢抬升趨勢，但如果沒有諸如外力作用下的減停產(chǎn)、電價上漲等外在因素，單從PVC基本面來看，其價格將很難出現(xiàn)大幅度的上漲。對于1201合約，建議投資者關(guān)注8500一線壓力以及8300一線支撐，前期多單謹(jǐn)慎持有，可逢關(guān)鍵壓力位減倉止盈，滾動操作，另外設(shè)好止損亦可嘗試短空。

長期通脹推動PVC成本上移

近期，國內(nèi)電石價格依舊維持盤整，華南地區(qū)電石成交價格運行在4200—4400元/噸之間，折合PVC成本8100—8400元/噸；華東地區(qū)電石成交價格主要運行在4200—4300元/噸之間，折合PVC成本8100—8250元/噸。而同期華南、華東電石PVC成交均價分別為7850元/噸和7800元/噸，單從PVC生產(chǎn)來看，PVC企業(yè)每生產(chǎn)一噸PVC平均虧損250—550元/噸。前期，由于氯堿企業(yè)可以從另一產(chǎn)品燒堿中獲取不錯的收益，因而盡管生產(chǎn)PVC虧損，但PVC企業(yè)依然維持較高的開工率。近期，由于大地震后日本氯堿裝置已經(jīng)恢復(fù)，國內(nèi)的燒堿市場面臨價格以及出口雙重壓力，燒堿價格出現(xiàn)下滑趨勢。不過，當(dāng)前國內(nèi)燒堿（固堿）價格多數(shù)仍處在2600—3000元/噸之間的較高價位，從氯堿平衡角度來看，PVC企業(yè)面臨的成本壓力加大，但短期內(nèi)不太可能明顯下調(diào)裝置開工率，對此建議投資者適當(dāng)關(guān)注國內(nèi)燒堿價格趨勢。然而，從中長期來看，國內(nèi)通脹愈演愈烈，新一輪通脹預(yù)期正在形成中，若政府顧忌經(jīng)濟(jì)增速而放松物價調(diào)控，則通脹有可能再次成為推動PVC在內(nèi)的商品上漲的主要動力之一。

中期擴(kuò)產(chǎn)壓力猶存，PVC基本面相對偏弱

據(jù)中國氯堿協(xié)會統(tǒng)計：截至2010年年底，國內(nèi)PVC（含糊樹脂）產(chǎn)能達(dá)到2043萬噸/年，其中，電石法PVC產(chǎn)能1652萬噸/年，占總產(chǎn)能的81%，2010年國內(nèi)PVC產(chǎn)量為1132萬噸，裝置表觀開工率60%左右，產(chǎn)能過剩明顯。2011年國內(nèi)PVC產(chǎn)能擬增加450萬噸左右，其中電石法產(chǎn)能351萬噸左右，且基本上分布在成本相對低廉的中西部地區(qū)。三季度預(yù)計：安徽華塑40萬噸、河北盛華20萬噸、青海鹽湖20萬噸、德州實華30萬噸，共計110萬噸將要投產(chǎn)，是今年國內(nèi)PVC投產(chǎn)的一個高峰期。而且，從目前掀起的新一輪煤炭深加工風(fēng)潮來看，明年電石法PVC仍有擴(kuò)產(chǎn)動力。由于中西部地區(qū)電石法PVC生產(chǎn)成本較沿海地區(qū)低500—1000元/噸，中西部大量新產(chǎn)能的投產(chǎn)將在一定程度上緩解或抵消通脹帶來的長期成本的上升。從氯堿市場整體來看，由于今年燒堿價格漲幅較大，氯堿企業(yè)尤其是沿海氯堿企業(yè)可以以燒堿利潤彌補PVC生產(chǎn)虧損，企業(yè)整體生產(chǎn)利潤較好，因而氯堿企業(yè)今年一直維持相對較高的開工率，國內(nèi)PVC供應(yīng)壓力相對其他商品較大，且生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力相對去年偏大，這將抑制PVC價格的上升。

樓市調(diào)控加碼，PVC需求或受影響

三季度是PVC傳統(tǒng)消費旺季，PVC需求能否回暖仍需關(guān)注國內(nèi)房地產(chǎn)市場。7月15日，國務(wù)院要求房價上漲過快的二三線城市也要執(zhí)行限購政策，此外，傳聞住建部也開始調(diào)查分析部分二三線城市和中小城市房價快速上漲的成因，并據(jù)此草擬新一輪的限購城市的名單，樓市調(diào)控加碼。與此同時，7月15日住建部下發(fā)通知，要求各地在7月份集中督查保障房落實情況，于7月31日前將監(jiān)督檢查工作情況上報。9月，有關(guān)部門將對部分地區(qū)進(jìn)行督促檢查。政策落實不到位、建設(shè)進(jìn)度緩慢地區(qū)的相關(guān)政府負(fù)責(zé)人將被約談，這在一定程度上可能會加快保障房的建設(shè)。不過，由于資金問題，前期保障房被曝開工僅有三成左右，而今保障房資金問題依然沒有妥善解決。另外，據(jù)筆者推算，國內(nèi)1000萬套保障房施工面積（按每套60—80平方米計算）大概只相當(dāng)于國內(nèi)商品房市場一個月的施工面積，因而國內(nèi)政策對PVC市場的影響整體依然偏空。