降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率、降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%，第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，在9月24日上午國新辦就金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行行長潘功勝一口氣宣布多項(xiàng)重磅政策。

“經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)。這次人民銀行出臺(tái)比較強(qiáng)的貨幣政策，將有助于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)居民消費(fèi)和提振市場信心。”潘功勝表示。

在發(fā)布會(huì)上，潘功勝還給出了對美聯(lián)儲(chǔ)降息后人民幣匯率走勢、長期國債收益率的最新權(quán)威判斷。

降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)將釋放約1萬億元長期流動(dòng)性，降準(zhǔn)后還是有一定的空間

潘功勝表示，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元；在今年年內(nèi)還將視市場流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

上述降準(zhǔn)政策落地后，大型銀行的存款準(zhǔn)備金率將從8.5%降到8%，中型銀行從6.5%降到6%，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不在調(diào)整的范疇。降準(zhǔn)政策實(shí)施后，銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率大概是6.6%。

潘功勝表示，這個(gè)水平與國際上主要經(jīng)濟(jì)體的央行相比，還是有一定的空間。在存款準(zhǔn)備金率的工具上，到年底之前還有三個(gè)月時(shí)間，我們也會(huì)根據(jù)情況，有可能進(jìn)一步再下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

7天逆回購利率下行20個(gè)點(diǎn)，預(yù)期LPR、存款利率等將隨之下行0.2到0.25個(gè)百分點(diǎn)

繼7月后，央行官宣將降低政策利率，即將作為央行主要政策利率的公開市場7天期逆回購操作利率下降20個(gè)點(diǎn)，從1.7%下調(diào)到1.5%，在市場化的利率調(diào)控機(jī)制下，政策利率的調(diào)整將會(huì)帶動(dòng)各類市場基準(zhǔn)利率的調(diào)整。預(yù)計(jì)本次政策利率調(diào)整之后，將會(huì)帶動(dòng)中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)大概在0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個(gè)百分點(diǎn)。

對于市場的銀行凈息差，潘功勝表示，這次利率調(diào)整的影響總體保持中性。

潘功勝表示，下調(diào)存量房貸利率將減少銀行的利息收入，但也會(huì)減少客戶的提前還款。央行降準(zhǔn)相當(dāng)于為銀行直接提供低成本的、長期的資金運(yùn)營，中期借貸便利和公開市場操作是央行向商業(yè)銀行提供中短期資金的主要方式，利率的下降也將降低銀行的資金成本。此外，預(yù)期貸款市場報(bào)價(jià)利率、存款利率將會(huì)對稱下行。前幾次的存款利率，我們通過利率自律機(jī)制，引導(dǎo)存款利率下行形成的重新定價(jià)效果將會(huì)累計(jì)顯現(xiàn)。所以在政策調(diào)整的方案設(shè)計(jì)中，人民銀行的技術(shù)團(tuán)隊(duì)經(jīng)過多輪認(rèn)真地量化分析評估，這次利率調(diào)整對銀行收益的影響是中性的，銀行的凈息差將保持基本穩(wěn)定。

引導(dǎo)銀行降低存量房貸利率，預(yù)計(jì)平均降幅在0.5個(gè)百分點(diǎn)，統(tǒng)一房貸最低首付比例至15%

在支持房地產(chǎn)市場上，央行一口氣祭出了五項(xiàng)具體措施。

對于5月17日全國房貸利率的政策下限放開后引發(fā)關(guān)注的新老房貸利差問題，央行宣布，將引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。同時(shí)，統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%。

潘功勝表示，銀行下調(diào)存量房貸利率，有利于進(jìn)一步降低借款人房貸利息支出，預(yù)計(jì)這一項(xiàng)政策將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)大概1500億元左右，這有助于促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)和投資，也有利于減少提前還貸行為，同時(shí)還可以壓縮違規(guī)置換存量房貸的空間，保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，維護(hù)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

對于統(tǒng)一首付比例，潘功勝表示，各個(gè)地方可以因城施策，自主確定是否采取差別化的安排，并確定轄區(qū)內(nèi)的最低首付比例下限。同時(shí)，商業(yè)銀行根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況和意愿，與客戶協(xié)商確定具體的首付比例水平。

此外，央行宣布將5月創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，即原來商業(yè)銀行放100億元，人民銀行提供60億元，現(xiàn)在商業(yè)銀行放100億元，人民銀行提供低成本資金100億元，加快推動(dòng)商品房的去庫存進(jìn)程，增強(qiáng)對銀行和收購主體的市場化激勵(lì)。

同時(shí)，央行還將年底前到期的經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項(xiàng)政策文件延期到2026年底。

同時(shí)，支持收購房企存量土地。在將部分地方政府專項(xiàng)債券用于土地儲(chǔ)備基礎(chǔ)上，研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地，盤活存量用地，緩解房企資金壓力。在必要的時(shí)候，也可以由人民銀行提供再貸款支持。

股票回購、增持再貸款利率1.75%，首期額度3000億元

在創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展上，央行將出臺(tái)兩大新工具。

第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

對于證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，潘功勝表示，這項(xiàng)工作支持的是符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，這些機(jī)構(gòu)會(huì)由證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局按照一定的規(guī)則來確定，可以使用他們持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)，將會(huì)大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。

互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模。通過這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。

股票回購、增持再貸款這個(gè)工具引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。

具體操作上，中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右，也就是可以加0.5個(gè)百分點(diǎn)，2.25%這個(gè)利率水平現(xiàn)在也是非常低的。首期額度是3000億元，如果這項(xiàng)工具用得好，可以再來3000億元，甚至可以再搞第三個(gè)3000億元，都是可以的。但后面要看市場的情況，要做一些評估。

同時(shí)，這個(gè)工具適用于國有企業(yè)、民營企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司，不區(qū)分所有制。人民銀行將與證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局密切合作，同時(shí)也需要市場機(jī)構(gòu)的合作，共同做好這項(xiàng)工作。

人民幣匯率還是有比較穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，不要“賭匯率方向”“賭單邊走勢”

潘功勝表示，近期主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策進(jìn)行了調(diào)整，人民幣匯率貶值壓力明顯緩解，而且轉(zhuǎn)向了升值。

潘功勝強(qiáng)調(diào)，人民銀行在匯率政策上的立場是清晰的，也是透明的。第一，堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。第二，要強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止外匯市場形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

他指出，匯率是貨幣之間的一種比價(jià)關(guān)系，它的影響因素是非常多元的，比如經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件等，這些都會(huì)對匯率產(chǎn)生影響。從外部的情況看，受各國經(jīng)濟(jì)走勢分化、美國大選等地緣政治變化、國際金融市場波動(dòng)等影響，外部環(huán)境和美元走勢的不確定性依然存在。

從中國國內(nèi)的形勢看，我們認(rèn)為人民幣匯率還是有比較穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

一是從宏觀層面來說，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)。這次人民銀行出臺(tái)比較強(qiáng)的貨幣政策，將有助于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)居民消費(fèi)和提振市場信心。

二是國際收支保持基本平穩(wěn)。上半年經(jīng)常賬戶順差與GDP之比是1.1%，應(yīng)該說處在一個(gè)比較合理的區(qū)間。

三是人民銀行、外匯局非常重視外匯市場建設(shè)。市場的參與者更加成熟，交易行為也更加理性，市場的韌性顯著增強(qiáng)。在人民幣匯率雙向浮動(dòng)的背景下，參與者也要理性看待匯率波動(dòng)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)中性理念，不要“賭匯率方向”“賭單邊走勢”，企業(yè)要聚焦主業(yè)，金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

目前國債收益率曲線存在遠(yuǎn)端定價(jià)不充分、穩(wěn)定性不足等問題

潘功勝表示，目前，國債收益率曲線作為重要的價(jià)格信號(hào)，還存在遠(yuǎn)端定價(jià)不充分、穩(wěn)定性不足等問題。央行對長期國債收益率作風(fēng)險(xiǎn)提示，與市場加強(qiáng)溝通，是為了遏制羊群效應(yīng)而導(dǎo)致長期國債收益率單邊下行可能潛藏的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

他分析指出，前期中國國債利率下行，有人民銀行通過政策利率引導(dǎo)市場利率下行的因素，也有前期政府債券發(fā)行供給偏慢的因素，還有一些是中小市場金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、推波助瀾、羊群效應(yīng)的因素等。

潘功勝強(qiáng)調(diào)，維護(hù)債券市場良好的交易秩序也是中央銀行的職責(zé)。近期，人民銀行發(fā)現(xiàn)債券市場存在一些操縱價(jià)格、出借賬戶、開展利益輸送等情況。我們將加大銀行間債券市場違法違規(guī)行為的查處，并適時(shí)向社會(huì)公布。前期，交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)向社會(huì)公開了幾個(gè)案例，現(xiàn)在正在調(diào)查的過程中，一旦完成調(diào)查，會(huì)向全社會(huì)公告。