在國內(nèi)供電緊張、電價上調(diào)及美國繼續(xù)維持寬松政策背景下，滬鋁走勢強勁且突破前期階段性高點。近日受6月國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)高企及歐洲債務(wù)問題影響，鋁價出現(xiàn)幾天的調(diào)整。但筆者認為，由于淘汰落后產(chǎn)能，下游需求轉(zhuǎn)暖以及從緊政策趨緩等因素支撐，滬鋁整理蓄勢后中期強勢將延續(xù)。

限產(chǎn)重組升溫，”電荒“不容忽視

工信部7日表示，”十二五“重點推進八大行業(yè)并購重組，11日又公告2011年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，其中電解鋁61.9萬噸，涉及22家企業(yè)。淘汰落后產(chǎn)能力度加大。

夏季用電高峰期即將來臨，其間電力供應(yīng)缺口可能在3000萬千瓦左右。如果電煤供需矛盾進一步加劇，并且持續(xù)出現(xiàn)異常高溫天氣，電力缺口將達到4000萬千瓦左右。加上目前煤電價格倒掛嚴重，電價很可能再次上調(diào)。鋁錠生產(chǎn)過程中電力成本占比高達40%，若電價上調(diào)則增加鋁的生產(chǎn)成本，支撐市場上鋁的價格。

汽車產(chǎn)銷轉(zhuǎn)暖，需求仍有支撐

7月8日，汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布了2011年6月份及上半年汽車工業(yè)報告。今年上半年，汽車累計產(chǎn)銷915.60萬輛和932.52萬輛，同比增長2.48%和3.35%。6月產(chǎn)銷分別完成140.37萬輛和143.59萬輛，比上月分別增長3.83%和3.62%，顯示汽車市場有轉(zhuǎn)暖趨勢。

7月初，上期所鋁庫存下降到27萬噸，較年初有16萬噸的降低，降幅近40%。多地現(xiàn)貨商表示鋁供應(yīng)依然偏緊，下半年用鋁企業(yè)不可避免地進行大規(guī)模補庫存。建筑方面，保障房建設(shè)的資金問題得到解決后，預(yù)計今年1000萬套保障房的建設(shè)目標能夠順利實現(xiàn)，至少提高鋁及鋁合金用量19.5萬噸。

通脹或?qū)⒁婍?，從緊政策有望放緩

6月國內(nèi)CPI同比漲6.4%，食品類價格同比上漲14.4%，成為主要漲價因素。隨著夏天蔬菜的大規(guī)模上市，以及豬肉消費淡季的到來，食品價格有望回穩(wěn)，預(yù)計通脹在下半年將逐步回落。

央行宣布，自7月7日起上調(diào)金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率0.25個百分點。時間間隔距上次加息已經(jīng)過了3個月，相比之前兩月一調(diào)的節(jié)奏有了明顯放緩。在下半年物價得到控制的情況下，兼顧到實體經(jīng)濟，從緊貨幣政策放緩的可能性非常大。加息可能會影響鋁價短期走勢，但從中長期看通脹回落和從緊政策放緩都為滬鋁的強勢表現(xiàn)創(chuàng)造了良好條件。

就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元箱體振蕩概率大

上周五，美國勞工部公布美國6月份失業(yè)率上升至9.2%。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加1.8萬人，為9個月來的最低水平，大幅低于預(yù)期的9.0萬人。雖然最近有關(guān)于說意大利和西班牙可能出現(xiàn)債務(wù)危機的消息，市場避險情緒促使美元出現(xiàn)一波上漲對于鋁的短期走勢有所影響，但是美國本身脆弱的經(jīng)濟形勢及寬松的貨幣政策將制約美元上升空間。美元指數(shù)繼續(xù)在73.5—76.5箱體內(nèi)盤整為大概率事件，對鋁價走勢影響有限。

綜合來看，電解鋁行業(yè)加快淘汰落后產(chǎn)能，電力供應(yīng)緊張電價有望再次上調(diào)，下游行業(yè)轉(zhuǎn)暖等因素支撐鋁價。另外，在下半年通脹得到控制后，從緊貨幣政策有望放緩，宏觀方面逐漸向好。短期可能受歐債危機、美元走強等因素影響有所回調(diào)，但在基本面多重利好刺激下，鋁價中期強勢顯現(xiàn)。