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最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-07-12 09:49:37 來源：中國國際期貨

受庫存增加、原油走弱以及預(yù)計(jì)需求放緩等因素影響，6月下旬馬盤棕櫚油一舉跌破3200的關(guān)鍵支撐位，而大連棕櫚油也跟隨下跌。從棕櫚油歷史走勢來看，7—8月往往是棕櫚油底部出現(xiàn)的月份。隨著需求的增長和庫存的消化，第三季度棕櫚油或?qū)⒂瓉碇追磸椥星椤?/P> 棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量及庫存情況 油棕櫚樹是一年四季開花結(jié)果長年都有收成的植物，天氣和季節(jié)性因素對其基本面影響較大。一般來說，豐產(chǎn)月份在9—11月，低產(chǎn)月份在1—3月。而在出口正常的情況下，11月到次年4月，庫存逐漸減少，價(jià)格的季節(jié)性高點(diǎn)一般出現(xiàn)在2月份；每年4—11月庫存會(huì)呈逐漸上升的態(tài)勢，所以季節(jié)性的低點(diǎn)一般出現(xiàn)在第三季度。而今年馬來西亞油棕櫚生長情況較好，產(chǎn)量大幅增加，5月份的產(chǎn)量達(dá)到了174萬噸，創(chuàng)下了2009年10月份以來的新高，5月庫存也上升至191萬噸，也創(chuàng)出了15個(gè)月以來的新高，市場預(yù)期6月的庫存可以達(dá)到215萬噸。產(chǎn)量和庫存的增加是限制目前棕櫚油上漲的主要原因。 大連棕櫚油受季節(jié)性因素影響出現(xiàn)的高低點(diǎn) 棕櫚油的進(jìn)口情況和國內(nèi)港區(qū)庫存 今年1—5月，我國進(jìn)口棕櫚油達(dá)到了158萬噸，棕櫚油港口庫存也從年初的28萬噸上升至7月的46.5萬噸。但是隨著消費(fèi)旺季的來臨，油脂需求的增加會(huì)消化掉前期的一部分庫存，因而預(yù)期油脂品種將會(huì)在7月份逐漸筑底，等庫存壓力減弱后，會(huì)有進(jìn)一步的上漲空間。 持倉結(jié)構(gòu)分析 6月份以來，棕櫚油的持倉持續(xù)增加，資金流入十分明顯。從大連棕櫚油合約上市后的歷史表現(xiàn)來看，一般6月份到7月底這段時(shí)間都會(huì)出現(xiàn)持倉量增加價(jià)格下跌的情況。價(jià)格走弱是因?yàn)楫a(chǎn)量和庫存的增加，持倉量的放大是由于貿(mào)易商在大量進(jìn)口現(xiàn)貨的同時(shí)，為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在期貨上做套期保值。從近期持倉排名前20名的席位來看，多頭持倉較為分散，而空頭前6名持倉已經(jīng)占總持倉的70%，空頭頭寸高度集中，而這些空頭主力是以中糧為首的偏向于保值的機(jī)構(gòu)。反觀豆油持倉同樣是空頭高度集中，但是多頭的力量卻比較均衡，多頭排名靠前的是浙江系投機(jī)屬性較強(qiáng)的幾個(gè)席位，因此后期如果出現(xiàn)反彈，則豆油的走勢會(huì)強(qiáng)于棕櫚油，棕櫚油被動(dòng)跟隨的幾率較大。 綜上所述，由于季節(jié)性因素影響，棕櫚油在產(chǎn)量和庫存的壓制下向下調(diào)整了運(yùn)行區(qū)間。但從需求方面來看，油脂消費(fèi)旺季的來臨，對棕櫚油走勢會(huì)有一定的支撐作用。馬盤前期跌破了區(qū)間下沿3200后，在3000附近受到了較大的支撐，探底結(jié)束后可能回到前期的振蕩區(qū)間。大連棕櫚油1205在7月8日出現(xiàn)了KDJ和MACD的底部金叉，有站穩(wěn)反彈的跡象。 操作方面，中長期投資者可以考慮棕櫚油1205合約在8980—9030元/噸附近建立階段性多單，止盈目標(biāo)位在9500元/噸，跌破8800元/噸止損離場。 責(zé)任編輯：章水亮

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