在持續(xù)一個半月的艱難反彈后，膠市于6月下旬重回下跌通道。但近幾個交易日，受國際油價、國內(nèi)股市低位反彈的帶動及市場傳聞近期或?qū)⒊雠_汽車行業(yè)鼓勵政策的刺激，膠市再現(xiàn)強勁反彈之勢。但筆者認為，在貨幣政策偏緊的環(huán)境下，割膠旺季與車市淡季之間的矛盾將限制膠價反彈的高度。

通脹壓力仍居高位

5月我國CPI值仍居高位，而對于6月CPI值，據(jù)市場多方預(yù)測，普遍認為該值將破6%。為抑制居高不下的通脹，7月6日晚間央行宣布今年第三次加息。此外，其他經(jīng)濟體有的已經(jīng)加息，有的表示近期將討論加息等相關(guān)事宜。各國流動性的收緊勢必將導(dǎo)致全球資本市場中股指價格及大宗商品期價的回落。

與此同時，世界經(jīng)濟增長步伐也出現(xiàn)了減緩。一季度美國經(jīng)濟增速下降，財政狀況惡化，失業(yè)人數(shù)高于預(yù)期。歐洲方面，歐元區(qū)通脹不斷加重，希臘債務(wù)問題仍未解決。而我國6月份PMI值創(chuàng)28個月來新低，并逼近50%的榮枯線；出口環(huán)比增速減緩等種種跡象表現(xiàn)我國經(jīng)濟增長勢頭也開始減弱。宏觀經(jīng)濟環(huán)境不理想，商品價格難言上漲。

割膠旺季來臨

天膠供應(yīng)壓力加大

眾所周知，5-7月是全球主要產(chǎn)膠國的割膠旺季，因此只要后期割膠區(qū)天氣理想，市場上天膠供應(yīng)壓力將不斷加大。此外，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)6月29日公布的最新報告顯示，全球2011年主要天然橡膠生產(chǎn)國橡膠產(chǎn)量預(yù)估為996萬噸，略高于其之前預(yù)估的994萬噸，因第二大橡膠生產(chǎn)國印尼產(chǎn)量預(yù)估上修。國際橡膠研究組織(IRSG)7月1日稱，全球2011年天然橡膠產(chǎn)量將增加5.6%，2012年將增加8.2%；今年全球天然橡膠需求預(yù)期將增加3.8%至2570萬噸，略低于之前在3月預(yù)估的2610萬噸，明年料增加5.4%。印尼橡膠協(xié)會估計，今年全球橡膠總產(chǎn)量將從2010年的1022萬噸增加至1097萬噸，其中第一大產(chǎn)膠國泰國今年的生膠產(chǎn)量將達到347萬噸。供應(yīng)增加，需求不旺，天膠庫存將隨之增多，橡膠價格也將因此走弱。

車市產(chǎn)銷難改低迷之勢

日前，市場傳聞國家正研究出臺汽車行業(yè)鼓勵政策。其中，加大對老舊淘汰車輛的財政補貼，要求對尾氣排放在國Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)以下的汽車作退市處理，討論不鼓勵其他城市學(xué)習(xí)北京較嚴(yán)格的限購令等，以此遏制目前汽車消費的下滑趨勢，保證中國汽車產(chǎn)業(yè)健康有序地發(fā)展。不過，部分專家稱，這一鼓勵政策出臺的可能性不大。

目前國內(nèi)外車市表現(xiàn)依舊不佳。發(fā)改委預(yù)計6月份汽車價格穩(wěn)中略降走勢仍將延續(xù)。對于今后幾個月車市表現(xiàn)，全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長饒達認為，國內(nèi)汽車市場滑坡將持續(xù)到明年一季度。國外方面，最新數(shù)據(jù)顯示，6月份美國汽車年銷量折合率跌至1143萬輛，為去年12月以來最低水平；同期日本國內(nèi)的轎車、卡車和客車銷量(不包括微型車銷量)同比下跌了23%，且為連續(xù)第十個月出現(xiàn)下滑；此外，6月法國汽車銷量同比下跌12.6%至21萬輛。

綜上所述，雖然近期膠價強勁反彈，但國內(nèi)外相對偏空的經(jīng)濟環(huán)境限制了大宗商品期價走高的空間。除此之外，割膠旺季與車市淡季之間的矛盾也將壓制膠價繼續(xù)反彈走高。因此，在操作上，投資者切莫盲目追高；若膠價不能有效突破前期高點，則可輕倉空單入場。