自6月29日以來(lái)的7個(gè)交易日,國(guó)內(nèi)外銅價(jià)大幅飆漲，至上周五收盤(pán)，倫銅漲6.98%，滬銅漲6.63%。整體宏觀(guān)面近期仍沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)的跡象，筆者認(rèn)為，銅價(jià)本輪上漲的直接動(dòng)力源(600405)于希臘債務(wù)違約得以避免，但究其根本原因則是國(guó)際炒家借機(jī)抬高銅價(jià)，狙擊中國(guó)進(jìn)口買(mǎi)盤(pán)。

國(guó)際銅企推波助瀾，推高銅價(jià)

6月29日希臘政府撙節(jié)計(jì)劃得以通過(guò)，暫時(shí)化解希臘債務(wù)違約危機(jī)，長(zhǎng)期壓抑的做多熱情迸發(fā)，受此利好支撐，銅價(jià)一舉突破并穩(wěn)步上漲。但這只是銅價(jià)上漲的直接原因，不足以支撐銅價(jià)有如此大的上漲幅度。

究其更深層次的原因則是國(guó)際炒家特別是國(guó)際銅企狙擊中國(guó)進(jìn)口買(mǎi)盤(pán)。今年上半年中國(guó)銅進(jìn)口步伐減慢。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2009年、2010年中國(guó)銅進(jìn)口量分別為428萬(wàn)噸、429萬(wàn)噸，平均每月35.7萬(wàn)噸，而今年前5個(gè)月中國(guó)進(jìn)口量?jī)H為142萬(wàn)噸，合每月進(jìn)口28.43萬(wàn)噸。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)減少，3月份時(shí)上海地區(qū)銅庫(kù)存總量17.7萬(wàn)噸，而到6月末庫(kù)存量降為8萬(wàn)—9萬(wàn)噸。上半年進(jìn)口減少、近期庫(kù)存下降，市場(chǎng)紛紛揣測(cè)中國(guó)將在近期增加銅進(jìn)口，而且數(shù)量較大。若按前兩年的進(jìn)口量標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，則在今年6—12月份每個(gè)月需要進(jìn)口41萬(wàn)噸銅，將高于正常水平。

粗略計(jì)算一下，假設(shè)下半年（6月已經(jīng)結(jié)束不計(jì)算在內(nèi)）中國(guó)每月進(jìn)口41萬(wàn)噸銅，每噸由9000美元抬高到9700美元，即每噸抬高700美元，則每個(gè)月中國(guó)將多付處2.87億美元，下半年中國(guó)總計(jì)將多付出17.22億美元。完全有理由相信，國(guó)際銅企在這一波銅價(jià)上漲中推波助瀾，而其它各類(lèi)國(guó)際炒家也會(huì)在這個(gè)過(guò)程中分杯羹。

我們可以比較一下6月29日之后各類(lèi)市場(chǎng)上漲的幅度。世界主要股市上漲幅度大多在3%左右，原油上漲3.52%，農(nóng)產(chǎn)品上漲在2%—3%之間，金屬中只有銅和錫漲幅超過(guò)6%，鋁漲幅僅為0.4%，可以看出銅漲幅是最高的。狙擊中國(guó)進(jìn)口，獲取更多利益，在一定程度上促使國(guó)際炒家特別是國(guó)際銅企利用希臘債務(wù)違約危機(jī)暫時(shí)化解這一絕好時(shí)機(jī)大幅上拉，是銅價(jià)能在短時(shí)間內(nèi)上漲幅度如此之大的最主要原因。

其他利多助力

近期國(guó)際上幾個(gè)重要的銅礦或因罷工、或因天氣而減產(chǎn)。印尼Grasberg銅礦約8000名工人自7月4日起進(jìn)行為期一周的罷工。智利Codelco公司旗下6個(gè)銅礦中的至少3個(gè)7月11日將罷工24小時(shí)以抗議改組。智利北部礦業(yè)中心地帶遭罕見(jiàn)的冬季風(fēng)暴襲擊而影響生產(chǎn)。

技術(shù)上，銅正處在自2008年12月以來(lái)的一波長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)中，自今年2月以來(lái)的寬幅振蕩、稍有下跌行情是對(duì)其進(jìn)行的調(diào)整。6月29日之后的突破上漲使市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到新一波中期上漲已發(fā)生，紛紛跟進(jìn)做多，技術(shù)上提供上漲動(dòng)力。

美國(guó)7月1日發(fā)布的6月PMI制造業(yè)指數(shù)為55.3、5日公布的美國(guó)5月耐用品訂單修正后為增長(zhǎng)2.1%、7日發(fā)布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降14000人至41.8萬(wàn)人都給予市場(chǎng)以信心。中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理王岐山關(guān)注中小企業(yè)貸款難問(wèn)題的講話(huà)、人民日?qǐng)?bào)稱(chēng)加息接近尾聲的社論也在一定程度上利多大宗商品市場(chǎng)。

整體宏觀(guān)面利空依舊

中國(guó)6月CPI為6.6%，美國(guó)6月失業(yè)率為9.2%，中國(guó)、歐洲分別加息，美國(guó)政府爭(zhēng)取提高債務(wù)上限等最重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和最重要的政府行為都表明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然薄弱，依然沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)。因此，銅價(jià)進(jìn)一步上漲以突破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)的可能性不大，如果短期內(nèi)繼續(xù)上拉必將招致大量現(xiàn)貨套保賣(mài)盤(pán)，這將嚴(yán)重不利于多頭。但是考慮到多頭的能量，短期內(nèi)回落的可能性也不大，近期高位橫盤(pán)的可能性較大，建議高拋低平、短線(xiàn)操作。