在前一交易日大幅增倉過后,昨日鄭棉開盤短暫沖高之后展開調(diào)整,尾盤總持倉縮減近3萬手,短線資金操作頻繁。相比電子交易市場,鄭棉近月依舊高出1000多元,其新花合約已全部跌至21500元附近,期貨盤面的升水仍相當(dāng)之高。 從技術(shù)圖形上看,鄭棉主力1201合約在去年10月11日形成的巨大跳空缺口位置22000元-23000元區(qū)間內(nèi)展開盤整蓄勢有其必要性,但是否意味著行情底部已構(gòu)建成功,筆者認(rèn)為此種看法為時尚早。從周邊環(huán)境氛圍、棉花產(chǎn)業(yè)鏈條基本面,以及外棉等各方面因素來看,行情在整固目前平臺之后,仍有進(jìn)一步下探需求,并找尋新年度棉花價格的合理區(qū)間。 首先,宏觀氛圍并不穩(wěn)定,行業(yè)資金面加劇緊張。雖然此前希臘問題有所緩解,但目前評級機(jī)構(gòu)對歐元區(qū)其他國家債務(wù)評級持續(xù)下調(diào)。美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢的狀況延續(xù),市場關(guān)注的焦點(diǎn)在中國。最近國家總理溫家寶講話、中國人民銀行報(bào)告,均強(qiáng)調(diào)調(diào)控通脹仍是首要任務(wù)。7月6日央行宣布年內(nèi)第三次加息。筆者認(rèn)為,此舉印證了決策層視通脹為調(diào)控首要目標(biāo),遠(yuǎn)沒有到放松境地的局面;同時,此次加息,勢必對國內(nèi)目前資金面,尤其是部分行業(yè)如紡織行業(yè)資金雪上加霜。 其次,棉花基本面而言,利空有望深化。當(dāng)前,下游消費(fèi)不佳的狀況進(jìn)入了新階段。第一,下游企業(yè)進(jìn)入新的一輪降價拋售過程,但消化庫存狀況仍無好轉(zhuǎn),多數(shù)企業(yè)預(yù)計(jì)要到三季度末才能出現(xiàn)改觀;第二,自3月份尤其是4月份以來的國內(nèi)紡企限產(chǎn)停產(chǎn)尋找替代品等,帶來棉花消費(fèi)量實(shí)質(zhì)縮減,有望在年度后期對資源的供需形成重大影響;第三,現(xiàn)貨市場進(jìn)入了低位拋售階段,部分囤棉企業(yè)受農(nóng)發(fā)行催貸、新花上市前擔(dān)憂價格續(xù)跌等各種因素,開始降價銷售,但問津者寥寥;第四,截至7月中旬,我國新疆、黃河流域等地區(qū)新花長勢良好,只要8月、9月份不出現(xiàn)惡劣天氣,新花有望提前上市,順利接軌本年度棉花資源,而開秤價格可望向國家制定的收儲價靠攏,成為大概率事件。 再者,外盤前期反彈,更多是多頭的救命稻草。不過,6月30日美國公布美棉種植面積同比增加25%達(dá)到1373萬英畝,遠(yuǎn)超市場預(yù)期。即便考慮美國德州棄耕率達(dá)到50%左右,美國新棉產(chǎn)量目前最低預(yù)估也在350萬噸以上。考慮中國、印度以及澳棉、巴西棉豐產(chǎn),新年度棉花資源供應(yīng)寬松度明顯好于本年度水平。而且,上周美國中南部包括德州南部棉區(qū)獲得降雨,亦提升苗情,后期美德州棉花有進(jìn)一步改善的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)方面,紐約期棉投機(jī)凈多頭率截至7月1日已連續(xù)四周減持,美國農(nóng)業(yè)部公布的美棉銷售報(bào)告持續(xù)維持負(fù)簽約量的尷尬水平,尤其是2011/2012新花簽約量也維持地量,因此外盤近期持續(xù)下跌,進(jìn)一步考驗(yàn)113美分附近關(guān)口支撐,并有下破尋找110美分甚至更低的可能。 最后,從技術(shù)以及資金面角度觀察,今年2月份以來行情震蕩性波段大幅走低,多空力量間往往最終以空方獲勝,最重要的一點(diǎn)就是順勢而為。在綜合不利因素影響下,市場大肆增倉短線反彈,料難以持久,而新低平臺下探似乎也已經(jīng)不遠(yuǎn),值得期待。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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