次貸危機(jī)證明股指期貨瀑布效應(yīng)已消亡

　　由次貸危機(jī)引爆的金融海嘯掃蕩歐美金融市場(chǎng)之際，有關(guān)股指期貨推出后是否會(huì)因期現(xiàn)市場(chǎng)的互動(dòng)引發(fā)股價(jià)瀑布般下瀉的擔(dān)憂也在困擾著國(guó)內(nèi)決策層和市場(chǎng)人士。在昨天由中國(guó)金融期貨交易所針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者主辦的“中金所茶座”第四期活動(dòng)上，來(lái)自上海浦東發(fā)展銀行期貨結(jié)算部的楊再斌博士則以其實(shí)證研究表明，1987年“黑色星期一”時(shí)股指期貨的瀑布效應(yīng)已在此次次貸危機(jī)中消亡。

　　在昨日主題為“股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)反饋效應(yīng)探究”的報(bào)告中，楊再斌將當(dāng)前股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間已缺少瀑布效應(yīng)發(fā)生的條件和機(jī)制的原因歸結(jié)為：期貨市場(chǎng)交易制度的日益成熟、機(jī)構(gòu)投資者的日益成熟和現(xiàn)貨市場(chǎng)交易系統(tǒng)的日益完善。他還指出，在成熟的期貨市場(chǎng)，股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)具有一定的修正功能，從而可以撫平現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)，且股指期貨對(duì)提高現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率具有明顯引導(dǎo)作用。