繼5月初金價(jià)創(chuàng)出新高之后，盡管金融市場(chǎng)依舊充滿了不確定性，但金價(jià)似乎很難再有更加優(yōu)異的表現(xiàn)，在6月底7月初，COMEX期價(jià)甚至出現(xiàn)了連續(xù)下跌。筆者認(rèn)為，黃金短期基本面偏空，回調(diào)后可繼續(xù)買入。

基本面來(lái)看，夏季本就是黃金的消費(fèi)淡季。黃金需求具有很強(qiáng)的季節(jié)性，每年的第三、第四季度是主要黃金消費(fèi)國(guó)的消費(fèi)旺季，中國(guó)、印度、中東等國(guó)家大量的珠寶需求占據(jù)了每年總需求的60％—70％。相對(duì)于第三、第四季度的火爆，從第一季度開始直至第二季度結(jié)束，黃金的消費(fèi)向來(lái)處于較為低迷的狀態(tài)，而每年黃金價(jià)格的最低點(diǎn)也一般會(huì)在這兩個(gè)季度中出現(xiàn)。目前全球黃金消費(fèi)量最大的國(guó)家中國(guó)和印度，根據(jù)其消費(fèi)習(xí)慣，傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季均在其婚禮季節(jié)，而夏季本就是這兩個(gè)國(guó)家的婚禮淡季，因此，從珠寶消費(fèi)來(lái)看并沒(méi)有什么亮點(diǎn)。

投資消費(fèi)方面也是如此，全球最大的黃金上市交易基金ETF——SPDR Gold Trust表示，截至6月30日，黃金持倉(cāng)量維持在1208.23噸的水平不變。盡管面臨傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，但是我們也要看到，投資需求已經(jīng)占據(jù)了黃金需求的半壁江山，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的估計(jì)，一季度中國(guó)黃金購(gòu)買量增加47%?？梢灶A(yù)計(jì)，投資需求一時(shí)的疲軟并不會(huì)持續(xù)下去，隨著第三四季度需求旺季的到來(lái)，投資者還會(huì)重新回到黃金市場(chǎng)中。

在黃金上半年的上漲中，QE2起到了巨大的推動(dòng)作用，但是6月份QE2正式結(jié)束，而且美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有表示會(huì)再度推出QE3等其他擴(kuò)張性的貨幣政策。而且目前通貨膨脹已經(jīng)威脅到了歐美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而為了緩解通貨膨脹壓力，歐洲央行已經(jīng)開始加息，這使得市場(chǎng)開始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也會(huì)逐漸出現(xiàn)變化。受此影響，美元指數(shù)開始筑底并有所回升，盡管幅度不大，但從形態(tài)上看，美元指數(shù)已經(jīng)在72—75之間振蕩筑底，美元指數(shù)出現(xiàn)回升使得金價(jià)面臨較大壓力。

除美元指數(shù)開始回升之外，由于此輪希臘議會(huì)通過(guò)了緊縮的財(cái)政政策，這使得希臘國(guó)債短期內(nèi)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)大大降低，投資者的避險(xiǎn)情緒明顯得到改善，因此黃金遭到投資者的拋售。近來(lái)，歐元與金價(jià)的正向聯(lián)動(dòng)性逐步加強(qiáng)，因此除美元外，歐元的走勢(shì)也對(duì)金價(jià)影響較大，而近期歐元的波動(dòng)在很大程度上受到希臘債務(wù)危機(jī)的影響。隨著此輪希臘的財(cái)政緊縮計(jì)劃通過(guò)，市場(chǎng)的焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面，目前來(lái)看，歐元區(qū)的主要經(jīng)濟(jì)體德法等國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭依舊良好，只要主權(quán)債務(wù)危機(jī)不出現(xiàn)惡化，黃金的避險(xiǎn)魅力就會(huì)逐步消失。

綜合以上分析，未來(lái)一個(gè)月內(nèi)決定黃金走勢(shì)的基本面因素并不樂(lè)觀，而且從技術(shù)上看，金價(jià)跌破60日均線后反彈再度在60日線附近受到壓力而下跌，下方支撐半年線附近，為1450美元/盎司，在過(guò)去的三年里，半年線對(duì)金價(jià)起到了很好的支撐作用，每一次跌破都是一個(gè)良好的建倉(cāng)買入的機(jī)會(huì)，因此，我們認(rèn)為金價(jià)短線回調(diào)到1450之后可以再度入場(chǎng)買入。