中國證監(jiān)會主席尚福林12月2日在第七屆證券基金國際論壇上指出，要積極探索“合格投資者制度”，“逐步建立不同類別的投資者、不同風險程度的投資產品與不同的監(jiān)管要求相協(xié)調的制度安排?！边@表明，隨著我國多層次資本市場體系的逐步完善，投資產品結構的變化特別是金融創(chuàng)新產品增多，按照風險級別設置“投資者保護關卡”，已經納入監(jiān)管部門視野。

　　在海外發(fā)達的資本市場，合格投資者制度已十分普遍。例如在美國，投資者可分為未受權投資者、合格投資者、老練投資者、機構投資者、合格機構投資者等幾類。未受權投資者即普通投資者。合格投資者是指有著豐富投資經驗并能夠自負盈虧的專業(yè)人士，主要包括發(fā)行人關系人、財富凈值100萬美元以上或近兩年收入超過20萬美元的個人、資產超過500萬美元的機構投資者。老練投資者是指那些專業(yè)知識、智慧程度和背景已經達到一定程度的投資者。機構投資者包括銀行、儲蓄銀行、經紀人、交易商、投資公司、有限責任公司和信托投資等。合格機構投資者是指1億美元以上的證券投資人、銀行及其它金融機構。這樣的制度安排相當于在投資者介入相關產品之前設置了一個“關卡”，具有不同風險承擔能力的投資者在通過相應的“關卡”之后，方可進行相關產品的投資。

　　從創(chuàng)立資本市場以來，我國投資者保護機制逐步積累經驗、逐步完善，但為不同投資者設置入市關卡，很少進行過討論。這與我國市場結構層次單一、投資者規(guī)模相對較小有關。不過，市場發(fā)展到今天，特別是隨著創(chuàng)新型金融產品的出現，通過設置入市關卡的方式保護不同風險承受能力的投資者，已很必要。

　　通過對2005年1月至2008年5月上海證券市場個人投資者結構和行為現狀的深入分析發(fā)現，我國個人投資者總體上仍然不太成熟，不夠理性，風險意識不足，無論從投資基礎知識還是心理上的準備都不充分。

　　如果合格投資者制度建立之后，就可以通過制度安排，讓不同風險承受能力的投資者去購買相應風險類型的產品，降低市場風險。另一方面，由于金融創(chuàng)新產品推出之初，其風險特征尚未被人們充分認識，通過制度安排限定其發(fā)售對象，有利于控制風險擴散。

　　隨著我國資本市場深化改革和金融創(chuàng)新步伐加快，創(chuàng)新型投資產品越來越多，從ETF到權證，從融資融券到股指期貨，這些創(chuàng)新品種在交易機制和風險特征方面都與傳統(tǒng)產品有較大的差異，對投資者的風險承擔能力提出了更高的要求。

　　例如，融資融券業(yè)務即將推出，什么樣的投資者可以介入相關業(yè)務？

　　目前管理層將客戶選擇的標準交由證券公司制定，要求證券公司在向客戶融資、融券前，應當辦理客戶征信，了解客戶的身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好。如果建立起合格投資者制度，則證券公司在客戶選擇上就更有規(guī)則可依了。

　　投資者在參與市場過程中，既是風險的承擔者，也是市場風險的發(fā)現者。而市場風險在很多時候又是隱藏的，不易辨識的。為此，市場管理者通過建立相關制度，使不同風險偏好的投資者各取所需，成為市場建設的重要支柱之一。結合我國資本市場發(fā)展的現狀，建立合格投資者制度已勢在必行。

　　未來我國的合格投資者制度應包括投資者類別劃分、資格條件、業(yè)務范圍及權利義務等內容，可以根據投資者獲取、解讀信息和風險承受的能力不同，對投資者進行類別區(qū)分。根據投資產品的不同，在監(jiān)管規(guī)則、流通規(guī)則和信息披露規(guī)則等方面設置不同的條件。相應的，投資者的風險承受能力越低，其入市要求也越嚴格。