上周二以來國內(nèi)糖價調(diào)整幅度較大，主要是由于短期利空因素的集中釋放。6月以來，鄭糖尚未見有效調(diào)整，此次下跌可以視作“遲來的調(diào)整”。筆者認(rèn)為，經(jīng)過此輪調(diào)整，在夏季和中秋節(jié)消費的帶動下，鄭糖后市易漲難跌。

巴西2011/2012榨季開榨不順利，市場多有擔(dān)憂，原糖從5月初至今上漲超過23%。日前，巴西本土糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Datagro已率先把中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量下調(diào)至5.34億噸的水平，較2010/2011制糖年的5.69億噸有所減少。Unica表示甘蔗老化和干旱天氣有可能導(dǎo)致今年巴西中南部地區(qū)的單產(chǎn)下降，目前正在展開全國調(diào)研，報告將于7月初發(fā)布。而巴西港口食糖出口不暢也將支撐糖價。據(jù)Datagro預(yù)測，巴西港口不暢的局面還將再延續(xù)20—30天。

據(jù)可靠消息，國儲將于7月4日拋售25萬噸糖，略高于此前估計的15萬噸。上次拋儲為5月31日的15萬噸，截至目前，國儲在2010/2011榨季已經(jīng)累計拋售102萬噸糖。預(yù)計本次拋儲成交均價較上次會有小幅上漲，但不會突破7000元/噸。在國家控通脹的背景下，糖價暫時難言大漲，不過預(yù)計CPI在7月見頂，屆時政策壓力釋放，糖價有望回歸季節(jié)性強(qiáng)勢。

從筆者對產(chǎn)區(qū)的考察結(jié)果看，一方面產(chǎn)區(qū)的種植面積基本與上年度持平，由于種植甘蔗的經(jīng)濟(jì)效益仍沒有明顯提升，新植蔗的增幅小于預(yù)期。另一方面，產(chǎn)區(qū)甘蔗出苗情況不佳，拔節(jié)差于往年，往年同期已有4—5節(jié)，而目前只有3節(jié)。后期要求雨水充沛，甘蔗才能恢復(fù)到去年同期水平。因此，新榨季國內(nèi)食糖供應(yīng)形勢仍不宜過分樂觀。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國2011年1—5月份軟飲料累計產(chǎn)量達(dá)到4300.57萬噸，同比增長27.03%，為2008年以來同期最高水平和最大增幅。目前國內(nèi)飲料消費保持了良好的增長態(tài)勢，對食糖的需求量后期會繼續(xù)增大。而且預(yù)計在7月底8月初，中秋節(jié)備糖高峰到來，屆時食糖供應(yīng)可能青黃不接，糖價可能會走高。

總之，短期內(nèi)在原糖不可能大跌的情況下，國內(nèi)糖價也會獲得一定支撐。近日鄭糖走弱，這是對6月份以來連續(xù)上漲的合理回調(diào)，尤其在臨近拋儲時，糖價有所下調(diào)也在情理之中。預(yù)計三季度受夏季和中秋消費提振，糖價仍有可能上行，甚至可能創(chuàng)出本年度高點。