受宏觀緊縮政策、連續(xù)8年豐收、季節(jié)性供應(yīng)壓力、托市收購缺乏資金支持等偏空因素影響，強麥持續(xù)單邊深幅重挫，并創(chuàng)下近期新低。其中主力合約WS1201期貨價格自2月14日高點3188元下跌至6月23日低點2784元，累計跌幅為404元，相對跌幅為12.67%，累計減倉3萬余手。盤面價跌倉減的弱勢格局顯示，在多頭投機資金主動回吐止損斬倉的同時，空頭也適時獲利回補，顯示出下跌能量顯著釋放。上周五低位遇支撐止跌企穩(wěn)，但仍處跌勢之中，后市將尋求較低價位支撐。

小麥有望實現(xiàn)連續(xù)8年增產(chǎn)

全國冬小麥機收已近尾聲，夏糧連續(xù)八年豐收已成定局。與往年小麥價格低開高走情況不同，今年冬小麥一開秤，價格即高位運行。雖然價格上漲，但農(nóng)戶惜售、糧庫觀望，小麥?zhǔn)召徲袃r無市。受宏觀環(huán)境以及央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策影響，糧食收購資金明顯不足。處在政策真空地帶的國有糧食購銷企業(yè)亟待金融政策支持。

貿(mào)易商收購心態(tài)猶豫

今年夏糧收購市場和往年相比變化明顯。由于市場價格明顯高于托市價格，按照小麥最低收購價執(zhí)行預(yù)案的要求，國家托市收購并未全面啟動。受此影響，在新糧大量上市的背景下，市場購買力不足導(dǎo)致成交量難以上升。部分地區(qū)貿(mào)易商由于擔(dān)憂后期出售困難，造成其購糧消極。托市收購后期能否啟動不得而知，收購商不敢貿(mào)然大量收糧。

收糧成本不減

目前宏觀經(jīng)濟層面通脹壓力依舊不減，5月份CPI達到5.5%。為治理通脹，國家不斷提高銀行準(zhǔn)備金和利率，減少市場資金流動性。受此影響，當(dāng)前糧食收購市場資金面緊張，并且貸款利率的提高也增加了貿(mào)易商的收糧存糧成本。

局部區(qū)域糧源緊張

在加工企業(yè)密集的地區(qū)，糧源供應(yīng)形勢比較緊缺，由于加工企業(yè)較多，糧源競爭激烈，企業(yè)收購不足，糧源需求仍有缺口，對糧源收購意愿較為強勁。而大規(guī)模面粉加工廠分布比較集中，糧源競爭也比較激烈，加工企業(yè)新糧供給有限，導(dǎo)致區(qū)域性糧源供給緊張。

小麥價格仍取決于供需關(guān)系

由于多數(shù)地區(qū)托市收購沒有啟動，新麥價格取決于供需關(guān)系。一方面，由于當(dāng)前加工及貿(mào)易企業(yè)資金量有限，很難對新麥價格形成拉升力量；另一方面，在農(nóng)民種糧成本上升、惜售心理猶存的影響下，小麥價格下跌幅度有限。因此，當(dāng)前小麥價格總體平穩(wěn)。

托市政策限制麥價回調(diào)

短期來看，小麥價格將保持平穩(wěn)態(tài)勢，主要原因是托市收購短期難以啟動，市場資金有限，很難推高麥價；當(dāng)前新麥?zhǔn)袌鰞r格小幅高于托市價格，價格普遍位于0.96—1.02元/斤之間。托市收購如將啟動，會對下跌的麥價起到支撐作用。

收購價格溫和上揚

由于國家繼續(xù)提高2011年小麥托市收購價、農(nóng)民種糧成本提高、小麥玉米比價倒掛及物價高企等影響，今年新麥普遍高開上市，價格大多高于去年同期0.03—0.05元/斤。進入6月中旬后，新麥上市量和收購量持續(xù)放大，收購價格延續(xù)溫和上揚態(tài)勢，其中優(yōu)質(zhì)麥表現(xiàn)較為搶眼。

綜上所述，中長期而言，國家在增加農(nóng)民收入、維持國家糧食安全的考慮下，小麥價格平穩(wěn)上漲仍是主流，后市走勢主要取決于宏觀經(jīng)濟運行狀況、新麥?zhǔn)召徥袌鰟討B(tài)、相關(guān)收購政策及農(nóng)產(chǎn)品市場行情。其中，宏觀政策引發(fā)資金緊張、8年連續(xù)豐收壓力和季節(jié)性供應(yīng)壓力仍是影響強麥走勢的主要題材，后市強麥回落空間逐漸縮減，并尋求較低價位支撐。