從汽車行業(yè)長期發(fā)展來看，隨著居民可支配收入的增長，對(duì)汽車的消費(fèi)水平將會(huì)進(jìn)一步增長。但短期內(nèi)汽車業(yè)面臨無法回避的增長困境，主要受到公路負(fù)荷瓶頸、燃油成本上漲及通脹壓力所制約。

今年4月份的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不如之前預(yù)期，而中國5月份的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)再現(xiàn)負(fù)增長。隨著汽車產(chǎn)業(yè)延續(xù)理性回歸至正常發(fā)展水平，市場(chǎng)開始下調(diào)2011年中國汽車產(chǎn)銷，全年出現(xiàn)負(fù)增長的可能性不能排除。我們預(yù)期目前滬膠大幅反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不牢靠。

我們認(rèn)為2011年上半年中國因素的反向推動(dòng)將會(huì)逐步弱化，但不會(huì)演變?yōu)橥苿?dòng)價(jià)格上漲的推動(dòng)因素。

從輪胎生產(chǎn)方面看，隨著新膠資源的增長及季節(jié)性調(diào)整的結(jié)束，開工率也逐步恢復(fù)。近幾個(gè)月的輪胎產(chǎn)量已經(jīng)接近今年來的高點(diǎn)，輪胎產(chǎn)量的迅速恢復(fù)與汽車行業(yè)的調(diào)整形成鮮明的對(duì)比。我們認(rèn)為，一旦國內(nèi)汽車行業(yè)調(diào)控周期被延長，輪胎企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)一波新的產(chǎn)能過剩浪潮。

另外一方面是歐美輪胎企業(yè)仍然不斷對(duì)輪胎進(jìn)行提價(jià)，以應(yīng)對(duì)先前過高的成本壓力。

從日本的情況看，日本地震造成日本供應(yīng)鏈條難以在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)，對(duì)日本汽車產(chǎn)量及歐美產(chǎn)量造成明顯沖擊。但我們預(yù)期下半年開始日本有望進(jìn)入緩慢增長的階段，2012年則有可能進(jìn)入高速發(fā)展階段，從而帶動(dòng)日本汽車業(yè)的發(fā)展。

從全球供求關(guān)系看，經(jīng)過2010年的需求高速發(fā)展之后，將進(jìn)入需求增速快速下滑的調(diào)整階段。產(chǎn)量方面，包括先前減產(chǎn)預(yù)期最濃的泰國在內(nèi)，2010年主要產(chǎn)膠國產(chǎn)量都出現(xiàn)明顯增長，隨著2005-2008年集中種植的樹木陸續(xù)開割及價(jià)格機(jī)制的作用，我們預(yù)期天然橡膠的產(chǎn)量將進(jìn)入新一輪的勻速增長通道。我們預(yù)期未來幾年全球的天膠市場(chǎng)將進(jìn)入寬松平衡格局之中。

從國內(nèi)供求看，影響2010年供求失衡的因素在2011年迅速消除，國內(nèi)天然膠產(chǎn)量將繼續(xù)逐步穩(wěn)定增加。在不發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)害的情況下，2012年國內(nèi)總產(chǎn)量可望達(dá)到78萬噸甚至更高。進(jìn)口量仍將維持在穩(wěn)定增長的水平上，我們預(yù)期2011年中國將會(huì)累積起一定的庫存水平。

由于世界經(jīng)濟(jì)前景趨于惡化，美國面臨嚴(yán)重債務(wù)困境，消費(fèi)增長乏力，遭遇降級(jí)警告。中國創(chuàng)出新高的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）將使調(diào)控周期被迫延長，日本的供應(yīng)鏈危機(jī)還在延續(xù)，加上歐債危機(jī)困難重重。我們預(yù)期在這種背景下全球經(jīng)濟(jì)面臨平穩(wěn)下滑的可能性非常大，整個(gè)商品市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度反轉(zhuǎn)的可能性非常小。加上在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，我們預(yù)期2011年下半年的天膠市場(chǎng)沒有大牛市，下半年天膠價(jià)格運(yùn)行價(jià)格區(qū)間在26000元-38000元。