近期受美元反彈、天氣轉(zhuǎn)好和周邊谷物市場(chǎng)疲軟共同打壓，美豆展開回調(diào)。筆者認(rèn)為，美豆長(zhǎng)線仍處上漲格局，但短期回調(diào)仍未結(jié)束，長(zhǎng)線入多仍需等待。

缺乏天氣炒作，美豆承壓回調(diào)

主產(chǎn)區(qū)天氣狀況決定美豆期價(jià)的反彈高度，后期一旦出現(xiàn)惡劣天氣，不排除美豆期價(jià)上沖歷史高點(diǎn)的可能。但目前美豆主產(chǎn)區(qū)降雨量充足，有利于大豆生長(zhǎng)，市場(chǎng)缺乏推動(dòng)美豆期價(jià)上沖的炒作理由，壓制美豆期價(jià)展開回調(diào)。此外，近期美玉米進(jìn)入回調(diào)周期，也將給美豆增添下行壓力。

美豆種植面積仍存不確定性

雖然前期玉米種植進(jìn)度拖后，市場(chǎng)擔(dān)心部分面積很可能轉(zhuǎn)種大豆，但據(jù)農(nóng)場(chǎng)人士表示，未能播種玉米的農(nóng)戶或?qū)⒔邮鼙ｋU(xiǎn)理賠而非改種大豆。私人分析機(jī)構(gòu)Linn集團(tuán)預(yù)計(jì)2011/2012年度美豆種植面積預(yù)計(jì)為7510萬英畝，低于美農(nóng)業(yè)部3月31日種植意向報(bào)告的7660萬英畝。此外，2000—2010年這11年間，6月份美農(nóng)業(yè)部種植面積意向報(bào)告較3月份種植意向報(bào)告有7年下調(diào)，4年上調(diào)，下調(diào)的概率偏大，下一年度美豆種植面積調(diào)整方向仍存諸多不確定性，未必如市場(chǎng)想象的利空。密切關(guān)注6月30日USDA種植面積報(bào)告，將給美豆期價(jià)帶來進(jìn)一步指引。

供需偏緊限制大豆下跌空間

2010/2011年度和2011/2012年度美豆庫(kù)存消費(fèi)比都處于歷史較低水平，也將限制美豆期價(jià)的下跌空間。一旦后期美豆主產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)問題，都有可能導(dǎo)致美豆陷入極度偏緊的局面，隨時(shí)引發(fā)美豆期價(jià)再度進(jìn)入上漲行情。USDA6月供需報(bào)告雖短期給美豆期價(jià)帶來階段性回調(diào)壓力，但長(zhǎng)線仍利多美豆。

美元強(qiáng)勢(shì)反彈，持續(xù)性有待驗(yàn)證

上周，歐元兌美元下跌，提振美元指數(shù)反彈。特里謝表示，歐央行將對(duì)通脹上行保持“高度警惕”，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行可能會(huì)在今年7月份采取加息舉措，或?qū)⒔o后期美元指數(shù)帶來壓力。筆者認(rèn)為，在美元指數(shù)有效突破壓力77.5之前仍界定為弱勢(shì)格局，反彈持續(xù)性有待驗(yàn)證。但短期而言，美元指數(shù)仍有反彈空間，原油期價(jià)仍存回調(diào)要求，或下行測(cè)試90美元附近支撐，將給商品期價(jià)帶來回調(diào)壓力。

后市展望

美豆已完成近半年的高位旗形整理，若后市能有效突破該旗形整理，將展開新一輪上漲行情。但上周美豆期價(jià)跌回旗形整理區(qū)間，短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇，預(yù)計(jì)美豆或?qū)⑾滦袦y(cè)試1330美分附近支撐。連豆短線下跌風(fēng)險(xiǎn)仍存，短線空單輕持以10日均線為止損；長(zhǎng)線投資者暫且觀望，關(guān)注4300—4400支撐區(qū)間，待回調(diào)企穩(wěn)再行買入。