進(jìn)入6月中旬，鄭糖主力合約悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，由前期的SR1109變?yōu)槟壳暗腟R1201。在夏季來(lái)臨拉動(dòng)白糖相關(guān)消費(fèi)的作用下，鄭糖近期出現(xiàn)了一波強(qiáng)勁反彈：SR1109從6400的低點(diǎn)上漲至6800附近，SR1201從前期的6100上揚(yáng)至6700一線。國(guó)際原糖也出現(xiàn)了類似的情況，07號(hào)合約已突破25美分/磅，進(jìn)口原糖的利潤(rùn)開始逐漸縮小。筆者認(rèn)為，近期受消費(fèi)拉動(dòng)，鄭糖上漲的可能性較大，但此波上漲的峰頂不宜看得太高。

國(guó)際糖市目前供應(yīng)偏緊

雖然前期各大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)本榨季全球食糖將供過(guò)于求，但穆斯林齋月的到來(lái)和巴西港口物流的擁堵造成了近期食糖供應(yīng)偏緊，食糖價(jià)格也水漲船高。據(jù)悉，受天氣影響，本榨季巴西產(chǎn)糖量比預(yù)期低，且目前巴西港口聚集的等待裝運(yùn)原糖的船只數(shù)量已達(dá)到70艘，擁堵狀況愈演愈烈，短期不會(huì)有所好轉(zhuǎn)。此外，阿拉伯國(guó)家的傳統(tǒng)齋月將引起一波食糖的采購(gòu)，埃及表示將采購(gòu)60萬(wàn)噸的食糖，伊朗、突尼斯等國(guó)也表明了采購(gòu)意向。穆斯林國(guó)家的采購(gòu)需求推動(dòng)原糖價(jià)格上漲，由前期的20美分上揚(yáng)至25美分，觸底反彈。國(guó)際原糖有望由消費(fèi)推動(dòng)價(jià)格，走出一波漂亮的上漲行情。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)高峰來(lái)臨

從最新的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2011年5月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖654.75萬(wàn)噸，比上年同期下降了21.7萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率為62.63%。本榨季五次拋售國(guó)儲(chǔ)糖達(dá)到100萬(wàn)噸，而09/10榨季歷次拋儲(chǔ)數(shù)量達(dá)到146萬(wàn)噸，兩者相差近46萬(wàn)噸。兩者相加，本榨季比上一榨季銷糖量出現(xiàn)近70萬(wàn)噸的下滑。但從5月單月的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，卻高達(dá)117.91萬(wàn)噸，同比增加25.27萬(wàn)噸。從現(xiàn)貨報(bào)價(jià)來(lái)看，各地的現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的上漲，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)維持在7100附近，而銷區(qū)報(bào)價(jià)維持在7200-7400區(qū)間。

從下游相關(guān)消費(fèi)企業(yè)的生產(chǎn)情況來(lái)看，5月的生產(chǎn)情況明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)：糖果、碳酸飲料企業(yè)、果汁企業(yè)產(chǎn)量均出現(xiàn)了增加，目前白糖的夏季消費(fèi)已經(jīng)拉開帷幕，后期將達(dá)到高峰。此外，倉(cāng)單注冊(cè)數(shù)量也不斷減少，預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)后期行情看好。

CPI高企預(yù)期調(diào)控力度不減

5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)于6月14日出爐，CPI同比漲幅達(dá)到5.5%，仍處于高位運(yùn)行。下一步，我國(guó)出臺(tái)相應(yīng)政策調(diào)控的可能性較大，提高存款準(zhǔn)備金率或加息成為有效的貨幣調(diào)控手段。管理層希望通過(guò)降低資金流動(dòng)性來(lái)控制通脹，貨幣政策將持續(xù)緊縮。此舉將降低商品市場(chǎng)資金流動(dòng)充裕性，給鄭糖后期上漲的程度造成影響。綜上所述，隨著夏季消費(fèi)高峰的來(lái)臨，鄭糖后期上漲的可能性較大，但受國(guó)家政策調(diào)控影響，其出現(xiàn)大幅上漲的可能性很小，SR1109預(yù)計(jì)最高將達(dá)到7200附近。投資者近日可以上漲思路對(duì)待，逢低短多，注意控制倉(cāng)位。