近期白糖盤面國外以連續(xù)拉升為主，而國內(nèi)以持穩(wěn)為主。隔夜ICE原糖期價大幅波動，盤中1107合約期價最高探至26.16美分的高位，最終有所回落，較前一交易日小幅下跌0.05美分，報收在25.59美分/磅。1010合約也小幅下跌0.2%，報收在24.38美分/磅。

國際食糖市場近期最主流的因素仍在巴西和泰國的運(yùn)輸問題，由于臨近消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨市場需求逐漸旺盛，全球第一大和第二大出口國食糖難以外運(yùn)對糖價起到強(qiáng)烈支撐。而印度方面也下調(diào)了之前2500萬噸的產(chǎn)量預(yù)期至2420萬噸。盡管從大趨勢上來看新榨季國際糖市將大幅增產(chǎn)，但短期的供給出現(xiàn)問題可能持續(xù)推高近期糖價。目前的狀況與去年同期極為相似。

國內(nèi)方面，10/11榨季的生產(chǎn)階段已經(jīng)徹底結(jié)束，全國總產(chǎn)量確定下來是1045萬噸。上各榨季整個市場的產(chǎn)量是1074萬噸，消費(fèi)是1379萬噸，進(jìn)口了167萬噸，也就是說加上進(jìn)口之后還有138萬噸的缺口是用原有庫存彌補(bǔ)的。而這個榨季預(yù)計需求被高糖價抑制了一部分，將為1300萬噸，進(jìn)口按滿配額200萬噸計算，缺口仍有55萬噸，也就是說需要繼續(xù)消耗原本已經(jīng)不多的庫存。盡管今年產(chǎn)需之間缺口不如上榨季龐大，但是社會期初庫存已經(jīng)大為降低，所以這也是支撐糖價持續(xù)上漲的動力。

根據(jù)從制糖企業(yè)和中間商處了解到的情況，目前國內(nèi)依然普遍存在非常嚴(yán)重的惜售心理，廣西和海南的多數(shù)糖企認(rèn)為今年產(chǎn)量以及庫存遠(yuǎn)不及去年，因此并不擔(dān)心后期的銷售問題，而中間商處已經(jīng)有下游用戶開始詢價并逐漸開始出現(xiàn)訂單，但中間商也依然不愿過多消耗現(xiàn)有庫存。可以說目前糖已經(jīng)被部分糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中上游認(rèn)識看作是保值性資源品種。

通常情況下7月份開始是夏季用糖高峰以及中秋前的大量備貨高峰，因此每年6-7月份糖價都面臨上漲的壓力，而今年社會庫存已經(jīng)大為消耗，截止目前無論是中間商還是下游終端用戶均未開始大量采購，所以近1-2個月很可能面臨多方搶購的局面。加上外盤支撐，糖價易漲難跌。但由于市場普遍預(yù)計下一榨季國內(nèi)外均將大幅增產(chǎn)，因此隨著新榨季的臨近，本輪用糖高峰過去之后，糖價或開始出現(xiàn)松動。

目前建議以偏多思路為主，設(shè)置滾動止損。

（新湖期貨）