6月13日，東方園林披露非公開發(fā)行預案，擬以每股不低于76.55元的價格發(fā)行不超過1800萬股。總募集資金總額不超過22億元將分別投向綠化苗木基地建設、設計中心等五大項目，其中，有6億資金將用來補充流動資金。

本次非公開發(fā)行完成后，實際控制人何巧女和唐凱夫婦將合計持有公司58.14％的股權，仍為公司實際控制人和控股股東。

四大因素引發(fā)定增

公告顯示，本次非公開發(fā)行的不超過1800萬股（含1800萬股）將向不超過10名符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定對象發(fā)行。按照定價基準日，即6月13日前二十個交易日公司股票均價的90％折算，此次非公開發(fā)行股票的價格將不低于76.55元/股。

對于非公開發(fā)行股票的背景，東方園林分析稱，由于受到政策利好等因素的影響，公司業(yè)務迎來了拓展的良機。由于建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會以及建設生態(tài)文明的政策環(huán)境不斷呈現(xiàn)出良好的前景，園林綠化行業(yè)的發(fā)展因此受到了積極的引導作用；而中國城鎮(zhèn)化進程的加快，則推動了國內(nèi)園林綠化行業(yè)的快速發(fā)展，城市園林綠化投資規(guī)模不斷擴大：2000年國內(nèi)城市園林綠化固定資產(chǎn)投資額僅為143.2億元，2009年已達到了914.9億元，年均增長率在20％以上；除此之外，生態(tài)濕地建設也推動了園林綠化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；而房地產(chǎn)景觀和道路綠化則成為了園林綠化行業(yè)發(fā)展的重要動力。

在上述四種原因的推動之下，東方園林稱，為保障業(yè)務的持續(xù)快速發(fā)展，鞏固行業(yè)競爭優(yōu)勢，決定擬實施本次非公開發(fā)行股票方案，以便有充足的資金保證建設項目順利完工。

6億募集款將救急現(xiàn)金流

公開資料顯示，在此之前，由于受回款速度等影響，東方園林的現(xiàn)金流并不理想。光大證券研報曾預測，東方園林可能會結合財務杠桿以及再融資等形式來進行現(xiàn)金流的補充，而此次非公開發(fā)行預案的內(nèi)容則印證了此分析。本次非公開發(fā)行募資大部分用來建設項目，但仍有6億資金擬用來補充流動資金。

根據(jù)預案顯示，非公開發(fā)行募集資金總額（含發(fā)行費用）不超過22億元，扣除發(fā)行費用后，資金擬投入綠化苗木基地建設項目10.56億元、設計中心及管理總部建設項目約3.5億元、園林機械購置項目1億元、信息化建設項目2445萬元。

其中，綠化苗木基地建設項目擬在公司現(xiàn)有苗圃的基礎上，繼續(xù)進行投資建設，主要用于滿足公司園林景觀工程業(yè)務的自用苗需求；設計中心及管理總部建設項目、信息化建設項目擬購置辦公樓和建設辦公自動化系統(tǒng)、ERP系統(tǒng)，滿足公司經(jīng)營管理需求等。

除上述項目之外，公司仍有包括大同文瀛湖項目景觀工程、湖南省株洲市神農(nóng)城生態(tài)景觀公園工程在內(nèi)的8個重點建設項目，合同金額共計約63.3億元，由于施工周期較長，對流動資金的需求缺口較大，基于這些原因，在募資成功后，將有6億元用來補充流動資金。

但是，光大證券研報同時稱，由于綠化工程行業(yè)特點，工程進度款通常只有50-60％，而東方園林的迅猛成長則需要前期大量的苗木采購以及人員、項目的投入，在這兩大因素的影響下，東方園林2009、2010年經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)呈現(xiàn)負數(shù)。而公司負現(xiàn)金流狀況將隨著公司施工工程規(guī)模體量的迅速增長、增速回落而逐步緩解。通過模型進行模擬之后，光大證券認為，預計2011-2012年將是公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流的負值高點，隨后逐步回落，至2014年現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。