近期豆油期價(jià)一改先前反彈趨勢(shì)，開始下跌，這代表前期對(duì)限價(jià)令的炒作結(jié)束，后期豆油期價(jià)將延續(xù)自二月初開始的跌勢(shì)，這段時(shí)間天氣因素將會(huì)是豆油期價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)的最大推手。

限價(jià)令雖除但廠商缺乏漲價(jià)意愿

市場(chǎng)原本預(yù)期限價(jià)令結(jié)束后，油脂現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)受廠商提價(jià)推動(dòng)，擺脫前期的疲弱態(tài)勢(shì)開始上漲，因此期貨價(jià)格提前反映了這種預(yù)期，出現(xiàn)一波上漲行情。限價(jià)令在5月31日到期后，各大廠商并未提高小包裝油的銷售價(jià)格，豆油期貨價(jià)格失去上漲動(dòng)力，開始連續(xù)下跌。為何限價(jià)令到期，各大廠商卻沒有提高銷售價(jià)格？

目前市場(chǎng)銷售的小包裝油均價(jià)在10800元/噸，四級(jí)豆油經(jīng)過精煉、包裝成為小包裝食用油的成本約為1000元/噸，只要四級(jí)豆油價(jià)格不高于9800元/噸，各大廠商生產(chǎn)加工小包裝油就不會(huì)虧錢。現(xiàn)階段四級(jí)豆油的均價(jià)在9650元/噸—9850元/噸之間，黑龍江地區(qū)稍低，報(bào)價(jià)在9500元/噸左右。從數(shù)據(jù)可以看出，各大廠商生產(chǎn)銷售小包裝油仍然存在利潤空間。

我國5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)預(yù)期5月CPI并不會(huì)低于4月，高企的通脹預(yù)期使各大廠商擔(dān)憂政府將會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步的調(diào)控措施，所以大多保持觀望態(tài)度。因此在目前仍有利潤空間的情況下，各大廠商提價(jià)意愿不強(qiáng)。

油脂無季節(jié)性支撐

豆油期價(jià)在失去現(xiàn)貨提價(jià)預(yù)期的支撐后，將會(huì)受供給壓力和消費(fèi)淡季影響，延續(xù)前期的下跌趨勢(shì)。目前是我國大豆的生長季節(jié)，這段時(shí)間是陳豆銷售完畢、新豆尚未成熟之時(shí)，傳統(tǒng)分析模型認(rèn)為，現(xiàn)階段正是豆價(jià)、粕價(jià)和油價(jià)不斷高企的時(shí)期。但隨著我國豆油的生產(chǎn)原料大豆的主要供給由國內(nèi)自給變?yōu)橐揽窟M(jìn)口，鑒于南美大豆目前處于收割完畢大規(guī)模銷售期時(shí)期，大豆的供給缺口完全被南美大豆填補(bǔ)，因此供給的季節(jié)性因素目前很難給夏季豆類產(chǎn)品的價(jià)格提供足夠支撐。

另外，隨著我國城鎮(zhèn)居民比重和其生活水平的不斷提高，豆油的消費(fèi)習(xí)慣也發(fā)生了變化。由于更加注重營養(yǎng)和健康飲食，我國豆油夏季的消費(fèi)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于冬季，原本穩(wěn)定的豆油消費(fèi)逐漸表現(xiàn)出淡旺季。目前正值夏季，豆油消費(fèi)量將會(huì)降低，流通領(lǐng)域表現(xiàn)為豆油需求疲弱。

綜合來看，國內(nèi)供給缺口被南美大豆彌補(bǔ)、豆油需求并不旺盛，豆油期價(jià)很難從現(xiàn)階段的供需面獲得足夠支撐。

價(jià)格異常波動(dòng)的最大變量仍是天氣

現(xiàn)貨提價(jià)的預(yù)期消失，并且現(xiàn)階段的供需面很難獲得支撐，豆油期價(jià)近期將會(huì)以疲弱下跌為主。但不可忽視的是，若發(fā)生異常天氣改變豆油當(dāng)期或未來的供需格局，將會(huì)對(duì)豆油期價(jià)產(chǎn)生非常重大的利多影響。

7月、8月正是我國南部沿海及美國墨西哥灣地區(qū)熱帶氣旋活動(dòng)頻繁時(shí)期，可能出現(xiàn)利多的災(zāi)害天氣主要有三種：一是南半球至我國的航線上發(fā)生不利于運(yùn)輸?shù)臑?zāi)害天氣；二是北半球產(chǎn)區(qū)發(fā)生不利于大豆生長的災(zāi)害天氣；三是美國等主要國家原油煉油廠集中的地區(qū)遭遇災(zāi)害天氣導(dǎo)致停產(chǎn)。如若發(fā)生以上災(zāi)害天氣，均會(huì)直接或間接改變當(dāng)期或未來豆油供需格局。不利天氣發(fā)生，加上投資資金的炒作，豆油期價(jià)必將一改疲弱走勢(shì)而快速上漲，漲幅將受災(zāi)害天氣的影響程度而定。

綜合以上觀點(diǎn)，我們建議投資者近期維持短線交易，重點(diǎn)關(guān)注我國及美國的天氣情況，積極準(zhǔn)備中線做多，災(zāi)害發(fā)生時(shí)入場(chǎng)，災(zāi)害結(jié)束時(shí)出場(chǎng)。目前我國政府仍以調(diào)控通脹為主，因此持倉時(shí)間不宜過長，盈利預(yù)期不宜過大。