“最近的行情，不要說隔夜持倉(cāng)，就連隔一個(gè)中午，持倉(cāng)都可能面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)?！闭憬黄谪浌窘灰渍呃顡P(yáng)軍如此總結(jié)近期的期貨市場(chǎng)交易狀況。

　　在過去三周內(nèi)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)多數(shù)品種結(jié)束了單邊暴跌的走勢(shì)，轉(zhuǎn)而運(yùn)行于低位震蕩格局當(dāng)中，雖然整個(gè)市場(chǎng)處在弱勢(shì)當(dāng)中，但是多數(shù)品種的日內(nèi)波動(dòng)劇烈，且短期走勢(shì)極度缺乏連續(xù)性——前一個(gè)交易日可能以大漲甚至以漲停板報(bào)收，下一個(gè)交易日又可能出現(xiàn)暴跌甚至以跌停板報(bào)收，在接下來一個(gè)交易日又可能出現(xiàn)暴漲行情。

　　這樣的市場(chǎng)環(huán)境，給了短線投資者獲取暴利的巨大機(jī)會(huì)，同時(shí)也意味著如果節(jié)奏沒有踏準(zhǔn)，那么就將面臨巨大的虧損。由于市場(chǎng)走勢(shì)波動(dòng)巨大且缺乏連續(xù)性，一旦隔夜持倉(cāng)，或者僅僅是持倉(cāng)過了一個(gè)中午，交易者之前的利潤(rùn)就可能被完全抹去，甚至出現(xiàn)虧損。

　　李揚(yáng)軍就經(jīng)歷了隔夜持倉(cāng)噩夢(mèng)般的經(jīng)歷，同時(shí)也體驗(yàn)過隔了一個(gè)中午獲利40%(相對(duì)于投入保證金而言，下同)的快感。

　　隔夜持倉(cāng)噩夢(mèng)

　　如同多數(shù)短線交易者一樣，李揚(yáng)軍在大多數(shù)交易時(shí)間內(nèi)奉行“少量交易，不隔夜持倉(cāng)”的原則。不過，對(duì)于這個(gè)原則，他做了一個(gè)小小的修改，那就是“有超過20%的利潤(rùn)保證，那么可以持倉(cāng)過夜”。而在近期的波動(dòng)行情中，這個(gè)小小的修改讓他不僅丟掉了20%的利潤(rùn)，還出現(xiàn)了較大虧損。

　　11月3日，他在開盤時(shí)買入上海期貨交易所(下稱“上期所”)燃料油0902合約，買入價(jià)2630元/噸，收盤報(bào)2691元/噸，漲幅2.32%，如果以10%的保證金比例計(jì)算，該筆交易已經(jīng)有了23%的浮動(dòng)盈利。對(duì)于這次交易，李揚(yáng)軍給記者列了三點(diǎn)理由：首先，隔夜國(guó)際油價(jià)大幅上漲從63美元漲至67美元，上期所燃料油開盤較低是很好的買入機(jī)會(huì)；石油輸出國(guó)組織從11月1日開始減產(chǎn)，對(duì)油價(jià)形成支撐；國(guó)際油價(jià)63美元/桶有較強(qiáng)支撐，期價(jià)經(jīng)過連續(xù)三天的測(cè)試后，短期向上概率增加，應(yīng)該會(huì)挑戰(zhàn)一下70美元/桶。

　　當(dāng)天，在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易時(shí)段(上午9點(diǎn)至下午3點(diǎn))，國(guó)際原油價(jià)格震蕩上漲，臨近下午3點(diǎn)時(shí)，報(bào)69美元/桶，較前一個(gè)交易日上漲近2美元/桶。這使得李揚(yáng)軍有了隔夜持倉(cāng)的念頭，再加上當(dāng)時(shí)其倉(cāng)位已經(jīng)有了超過20%的盈利，他最終決定將這個(gè)倉(cāng)位保留到下一個(gè)交易日。

　　“其實(shí)，當(dāng)時(shí)有一點(diǎn)賭博的心態(tài)，因?yàn)楦粢共▌?dòng)非常巨大，我想如果明天開盤跳高2%~3%，那么我的持倉(cāng)利潤(rùn)就能增加至50%左右?！崩顡P(yáng)軍如此說。

　　不過，美好的愿望換來的是，當(dāng)晚看著國(guó)際油價(jià)不斷下跌的膽戰(zhàn)心驚，以及第二天巨大的損失。

　　就在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)收盤后，國(guó)際油價(jià)突然變臉，期價(jià)從69美元快速跌至67美元，隨后開始震蕩走低?？粗獗P的走勢(shì)，李揚(yáng)軍后悔自己為什么要隔夜持倉(cāng)。不過，除了后悔，他心中還存在一點(diǎn)僥幸心理?！坝捎谇耙惶欤瑖?guó)際油價(jià)是在北京時(shí)間凌晨1點(diǎn)左右突然上漲的，我當(dāng)時(shí)就在安慰自己，或許晚一點(diǎn)，油價(jià)會(huì)反彈的?！崩顡P(yáng)軍說。

　　于是，他當(dāng)天一直看盤至第二天凌晨2點(diǎn)。可惜，他期望的反彈沒有出現(xiàn)，等到的是國(guó)際油價(jià)一波一波的下跌。當(dāng)天，國(guó)際油價(jià)收盤報(bào)63.91美元/桶，較盤中高點(diǎn)下跌了5美元/桶。

　　面對(duì)這樣的走勢(shì)，李揚(yáng)軍只好認(rèn)賠，因?yàn)閾?dān)心11月4日上期所燃料油期貨全天封于跌停，他在當(dāng)天早盤集合競(jìng)價(jià)以跌停板2547元/噸的價(jià)格掛單平倉(cāng)，最終以2553元/噸的價(jià)格平掉了持倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)較買入價(jià)下跌了77元/噸，跌幅2.93%，這樣他不僅沒有將上一個(gè)交易日超過20%的利潤(rùn)收入囊中，反而虧損了近30%。

　　“近段時(shí)間，外盤能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品波動(dòng)太劇烈，輕輕松松就能出現(xiàn)超過5%的漲跌，而且電子盤和場(chǎng)內(nèi)交易往往呈現(xiàn)相反的走勢(shì)。于是當(dāng)電子盤漲的時(shí)候，國(guó)內(nèi)相關(guān)品種跟著漲；而場(chǎng)內(nèi)交易出現(xiàn)大幅下跌，就導(dǎo)致第二天國(guó)內(nèi)期貨品種的開盤暴跌?！崩顡P(yáng)軍表示：“現(xiàn)在想想，在外盤極度動(dòng)蕩、缺乏連續(xù)性之際，作為交易者，很難判斷外盤場(chǎng)內(nèi)交易到底是延續(xù)電子盤走勢(shì)還是出現(xiàn)截然相反的波動(dòng)，那么隔夜持倉(cāng)無疑變成了一場(chǎng)賭博，而且是輸多盈少的賭博?！?/p>

　　驚喜的午后開盤

　　在近期的行情中，國(guó)內(nèi)品種受到外盤影響，就連隔了一個(gè)中午，波動(dòng)也會(huì)很大。這種劇烈波動(dòng)在大豆、金屬、燃料油、天然橡膠等品種中時(shí)有出現(xiàn)。

　　因?yàn)檫@種波動(dòng)，李揚(yáng)軍體驗(yàn)了一個(gè)“美妙的下午開盤”。

　　在10月24日的交易中，他在中午收盤時(shí)，賣出一定數(shù)量的上期所燃料油合約。該合約當(dāng)天上午高開低走，中午收盤時(shí)正處于一個(gè)快速反彈后的平臺(tái)整理位置，李揚(yáng)軍覺得期價(jià)向上動(dòng)能有所衰減，于是選擇了做空，本來打算在下午的震蕩下跌過程中獲利。

　　結(jié)果，當(dāng)天下午一開盤，該合約期價(jià)就達(dá)到跌停位置，隨后，在跌停板附近小幅波動(dòng)。李揚(yáng)軍是在2930元/噸賣出的燃料油0902合約，平倉(cāng)價(jià)為2790元/噸，獲利48%。

　　“當(dāng)時(shí)的走勢(shì)完全出乎意料，感覺很美妙。”李揚(yáng)軍告訴記者。

　　在當(dāng)天出現(xiàn)類似的午后開盤大跌的品種除了燃料油期貨外，還有天然橡膠、大豆、豆油、豆油品種等。而導(dǎo)致這種極端變化的一個(gè)重要原因就是因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中午休市的時(shí)候，外盤相關(guān)品種出現(xiàn)了較大的跌幅。

　　“由于期價(jià)缺乏波動(dòng)的連續(xù)性，因此對(duì)于那些沒有高位做空的交易者而言，近期缺乏中線交易機(jī)會(huì)，日內(nèi)的巨幅波動(dòng)確實(shí)創(chuàng)造了不少的短線交易機(jī)會(huì)。不過從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，一定不能隔夜持倉(cāng)，就算在日內(nèi)交易，最好也避免中午持倉(cāng)?！鄙虾|亞期貨信息部經(jīng)理陸禎銘指出。

　　對(duì)于李揚(yáng)軍而言，那一天燃料油合約期價(jià)下午開盤的暴跌為其帶來了可觀的利潤(rùn)。不過，這種劇烈波動(dòng)同樣可能造成巨大虧損，他現(xiàn)在想想也覺得后怕，“如果當(dāng)天，我是做多的人，那結(jié)果就完全相反了。所以，我現(xiàn)在還是盡量避免中午持倉(cāng)，萬一虧損那就不值得了?！崩顡P(yáng)軍表示，“這種隔夜、隔中午后的行情異變是難以把握的，而且行情太激烈，連止損的機(jī)會(huì)都沒有。”